一、涉及公司 Full Track Alliance（FTA）[1] 二、核心观点及论据 （一）业务运营成果显著 1. 订单增长 - 在第三季度，集团订单实现了22%（[1]）或22.1%（[4][11]）的增长，达到5180万单。增长的驱动因素包括不断扩大的发货人用户群以及由于平台产品功能和用户体验增强带来的更高的履行效率[4][11]。 2. 用户相关指标表现良好 - 发货人用户：平均每月活跃发货人（MAUs）在第三季度达到284万，同比增长33.6%，季度环比增长7.4%[3][5]。新发货人的涌入得益于多渠道的用户获取活动和产品优化以提升新发货人的用户体验[3]。发货人用户的强劲增长主要归因于中低频直接发货人的增长，特别是不断扩大的非会员发货人[5]。 - 卡车司机用户：过去12个月通过平台接单的活跃卡车司机数量在9月达到了400万的新里程碑。第三季度对订单做出响应的卡车司机次月留存率平均保持在85%以上，平台上活跃卡车司机每季度完成订单的平均数量超过上季度峰值，创下新纪录[6]。 3. 履行率提高 - 第三季度履行率达到34.5%，同比提高5.5个百分点，超过上季度的记录[4][5]。这一改善主要是由于发货人用户结构的持续转变和由此产生的订单结构优化[5]。直接发货人的订单贡献率在第三季度达到49%，预计很快将超过50%，同时688会员发货人和非会员发货人都实现了平均履行率在50%以上[5]。 4. 交易服务表现佳 - 第三季度交易服务收入同比增长68.6%（[7]）或69%（[4]），达到10.5亿元人民币，占总营收近35%（[4]）。这是由订单量的稳定增长、货币化订单渗透率的增加以及由于平台功能和服务质量提高带来的货币化率的提高所推动的[7]。本季度货币化订单渗透率达到82.8%，同比增长超过12个百分点，平均每单货币化金额从一年前的20.9元人民币增加到24.4元人民币[7]。 （二）财务业绩超出市场预期 1. 营收增长 - 第三季度净营收达到30.3亿元人民币，同比增长34%[4]。其中，货运匹配服务净营收（包括货运经纪模式的服务费、挂牌模式的会员费和交易服务的佣金）为25.518亿元人民币，同比增长34%，主要由于交易服务的快速增长和货运经纪服务的持续增长[8]。货运经纪服务营收在第三季度为12.809亿元人民币，同比增长19.7%，主要由于用户需求持续增长带来的交易量增加[8]；货运挂牌服务营收在第三季度为2.234亿元人民币，同比增长4.9%，主要由于付费会员总数的增长[8]；交易服务营收在第三季度为10.475亿元人民币，同比增长68.8%，主要由其他交易量渗透率和每单交易服务费的增加所驱动[8]；增值服务营收在第三季度为4.796亿元人民币，同比增长33.4%，这是由于卡车司机和发货人对信贷解决方案和其他增值服务的需求增长[9]。 2. 利润增长 - 按照非GAAP调整后的运营收入同比增长93%，达到8.845亿元人民币；非GAAP调整后的净收入同比增长50%，达到12.4亿元人民币[4]。第三季度运营收入为7.62亿元人民币，相比2023年同期的2.471亿元人民币有所增长；第三季度净收入为11.219亿元人民币，较2023年同期的6.184亿元人民币增长81.4%[9][10]。 3. 现金流及资产情况 - 截至2024年12月30日，公司拥有现金及现金等价物、受限现金、短期投资、长期定期存款和理财产品（期限超过一年）总计273亿元人民币，相比2023年12月31日的276亿元人民币有所变化[10]。 4. 第四季度营收展望 - 预计2024年第四季度总营收在29.4亿元人民币到30亿元人民币之间，同比增长率约为22.3%到24.8%[10]。 三、其他重要内容 1. 业务战略举措 - 在用户获取方面，整合线上渠道与线下卡车贴纸和广告以提高品牌知名度和参与度[12]。在产品功能上，优化优质货物竞标，将即时竞标从价格订单扩展到协商订单[12]；优化零担拼车业务的产品功能，推出按顺序路线拼车[13]。在运营策略上，引导用户在注册时选择标签以提高推荐订单的匹配效率，将所有货运信息与优质货物竞标逻辑对齐[14][15]；优先推广和渗透迷你会员计划，简化直接发货人的下单界面，客服主动联系休眠用户[16]；针对委托发货业务，引导新发货人选择该渠道，优化定价策略，为卡车司机优化货运担保等[19]。 2. 股份回购计划进展 - 自2024年3月13日宣布为期一年总额为3亿美元的股份回购计划以来，已经回购了约490万美国存托股份（ADS），总计约4030万美元[8]。