财务数据和关键指标变化 - 调整后的EBITDA本季度增长14%，主要由成本优化驱动[16] - 税后利润增长31%，主要是由于一般管理费用（G&A）降低和财务成本降低[16] - 现金利润（一种非GAAP指标）本季度从92亿印度卢比增长31%至121亿印度卢比[33] - 运营资产层面的净债务与EBITDA杠杆率持续低于6倍，过去12个月约为5.9倍（不包括在建项目、合资伙伴贡献以及制造和传输业务）[34] 各条业务线数据和关键指标变化 可再生能源项目 - 本财年已投产860兆瓦，有望达到安装兆瓦数的指导目标，另有350 - 400兆瓦已安装，预计大部分在第三季度投产[12] - 总运营能力（扣除上一财年出售的资产）增长约30%，总投资组合按绝对值计算增长约18%，调整上一年出售的400兆瓦后增长21%[13] - 本财年已签署2.9吉瓦的可再生能源容量的购电协议（PPA），投资组合从2024年9月的13.8吉瓦扩展到16.3吉瓦，还包括900兆瓦时的电池储能容量[14][15] 制造业务 - 6.4吉瓦的太阳能组件制造设施已全面运营，电池设施已开始试生产，预计本财年剩余时间稳定生产，下一财年全面稳定运营[17] - 外部订单量超过900兆瓦，确保剩余产能可在市场销售，被列为彭博一级供应商[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务主要与印度经济相关，印度本财年预计增长超过7%，公司股价受美国宏观因素影响，但对自身业务、增长和盈利影响不大[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过最便宜的资本来源在全球增长最快的市场之一建立可持续的竞争优势，展示资本纪律，承接回报率显著高于资本成本的项目[18] - 公司创建了一个包含内部制造、EPC和O&M以及自身数字化和数据分析的平台，是复杂解决方案的领导者，也是少数在一年内投产超过2吉瓦可再生能源资产的印度独立发电商（IPP）之一[19] - 公司不追求市场份额，而是专注于实现高于资本成本的回报，目标杠杆回报率为16% - 20%，本财年已赢得约1.4吉瓦的额外容量[24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球极端天气变化凸显了提供可持续清洁能源的紧迫性，公司正在通过改变印度的能源结构来应对气候变化挑战[8][9] - 尽管市场同行面临连接性和供应链问题，但公司的战略确保了不仅为当前中标项目获得了互联批准，还为未来项目做好了准备，内部EPC团队解决了供应链瓶颈问题[22][23] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，连续第四年实现碳中和，Scope 1和2的排放量降低10%，加强和制定了关键政策，包括董事会多元化、利益相关者参与和数据隐私政策等[40] - 公司开展了多个社会责任项目，如妇女气候项目、员工驱动项目、志愿者活动等，并获得了多个奖项和认可[42][43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于RTC项目是否会因输电问题延迟以及是否会在PPA之前在商业市场销售 - RTC项目将在2025年下半年准备就绪，输电部分预计不会延迟，在项目最终投产前，部分产能可在商业市场销售，但根据PPA结构，前400兆瓦需出售给终端客户，高于400兆瓦的部分可在商业市场销售[54] 问题：新的电池制造限制提议是否影响公司制造计划以及2.5吉瓦的电池产能是否足够 - 政府拟于2026年4月对电池实施ALMM，公司正在积极考虑扩大电池产能以满足至少内部需求，但尚未做出最终决定[58] 问题：成本优化的驱动因素以及中期是否还有更多成本削减或优化 - 公司内部开展了优化项目，取消了一些可自由支配的支出，与一些原始设备制造商（OEM）重新谈判了运维（O&M）合同，预计这些好处将持续，未来将在不增加人力等重大额外成本的情况下扩大投资组合，获取运营杠杆效益[62] 问题：700兆瓦项目的PPA价格情况 - 这些项目在过去1 - 1.5年中标，回报率在公司阈值内[64] 问题：FDRE和混合项目中太阳能和风力组合变化的驱动因素以及对内部收益率（IRR）的影响 - 由于太阳能设备成本和电池成本下降，公司对一些项目进行重新配置，增加太阳能和电池，减少风力，预计这样做可提高IRR并减少波动性[67] 问题：900兆瓦电池和组件订单中有多少是国际订单 - 目前全部是印度订单[70] 问题：印度的招标活动或PPA签署是否放缓以及是否有退出一些遗留PPA的选项 - 目前尚未看到招标过程放缓，但政府走廊内有更多相关讨论，一些遗留PPA因签订时间长且复杂，正在与监管机构和招标机构讨论是否继续执行，存在一定的风险和限制[74][75] 问题：太阳能工厂内部制造与外部制造的每兆瓦资本支出（CapEx）对比以及模块和电池业务相关情况 - 模块生产线最初为Mono PERC，大部分已转换为TOPCon，电池生产线为Mono PERC，公司从内部制造中获得了成本优势，预计约50% - 60%的模块在内部交付，其余外部销售，今年未给出太阳能制造业务的指导，明年将根据订单和价格情况给出[77] 问题：本季度风电场的平均发电负荷率（PLF）下降的原因以及与P90水平的差距 - 公司对风电场PLF的预测相对保守，本季度平均PLF下降300个基点至38.3%，可能处于P85 - P90水平，与公司假设的P75水平有差距[79] 问题：C&I投资组合的执行时间表以及面临的挑战 - 1.3吉瓦的C&I投资组合中约一半可能在今年投产，另一半可能在明年完成，目前该业务没有面临挑战，公司专注于大型用户，预计每年可从C&I业务获得总容量的15%[80] 问题：财务成本方面，尽管总债务增长但财务成本稳定的原因 - 公司通过对卢比 - 美元汇率的敞口进行套期保值以及对高成本债务进行再融资，稳定了财务成本[81] 问题：其他费用中某些准备金的回写数量 - 因降低了运维成本，回写了之前的运维均衡准备金，金额约为6亿印度卢比[82] 问题：16.3吉瓦的EBITDA指导是否考虑了风电场的低发电负荷率（PLF） - 已从初始估计中进行了一些调整，但仍受近期趋势影响，可能还需要进一步调整[85][87] 问题：模块销售计划以及是否考虑进入美国市场 - 公司会根据市场开放程度、价格等因素考虑销售市场，目前印度DCR市场有吸引力，也在关注美国市场，会考虑进入能获得更好利润的市场[88] 问题：2.6吉瓦已生产的产品中有多少已在外部销售 - 目前不到100兆瓦[92] 问题：今年剩余时间的资本支出（CapEx）指导以及年底的总投产容量预期 - 今年剩余时间的CapEx约为2 - 2.5亿美元，预计年底总投产容量在1.8 - 2.4吉瓦之间，可能达到约11.5吉瓦[95][97]