财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度销售额5.21亿美元，同比增长2%，GAAP和非GAAP稀释每股收益0.71美元，季度股息0.22美元，增长10% [8][9] - 综合GAAP营业利润率为7.4%，非GAAP营业利润率为7.5%，较去年同期下降40个基点，GAAP稀释每股收益较去年同期的0.63美元增长至0.71美元，非GAAP稀释每股收益较去年的0.74美元降至0.71美元 [34] - 本季度经营活动产生现金1600万美元，年初至今经营活动现金流6800万美元，较去年同期增长20%，本季度资本支出1700万美元，用于La-Z-Boy家具画廊相关投资，包括新店和改造，本季度还花费1100万美元用于收购 [42] - 本季度通过股息和股票回购向股东返还约2800万美元，包括800万美元股息，回购46.7万股，现有股票回购授权下还剩430万股，年初至今已向股东返还7000万美元，约为去年同期两倍 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 本季度交付销售额2.22亿美元，较去年第二季度增长3%，主要得益于收购店铺增长，转换率、平均票价和设计销售均保持强劲，同比有所改善，非GAAP营业利润率为12.6%，较去年同期的13%有所下降，主要受同店销售额略低以及销售费用和固定成本增加影响，但产品组合有利带来毛利率改善部分抵消了上述影响 [35][36] 批发业务 - 本季度交付销售额持平于3.64亿美元，对零售业务销售额增长抵消了国际批发业务交付销售额下降，非GAAP营业利润率为6.8%，较去年第二季度的7.7%下降，主要受箱柜进口业务需求和宏观经济挑战以及国际批发业务销售额下降导致固定成本去杠杆化影响，但北美核心La-Z-Boy品牌批发业务非GAAP营业利润率有所改善 [37] Joybird业务 - 报告的综合及其他交付销售额为3900万美元，较去年同期增长20%，得益于Joybird零售店销售趋势增强，营业利润率较去年同期有所改善，达到本季度盈亏平衡，主要受产品组合有利带来毛利率提高以及销售额增加带来固定成本杠杆化影响 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国人口普查局数据显示，家具和家居用品行业在本财季第二季度增长1%，其中杂项家具用品子类别相对强劲，但家具部分在过去六个季度中有五个季度落后于家居用品结果，8月和9月差距扩大到800个基点以上，行业8月和9月仅家具数据下降5% [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进Century Vision战略，目标是长期实现销售额增速是行业两倍，营业利润率达到两位数，包括扩大La-Z-Boy品牌影响力、发展公司自有零售业务、增强供应链敏捷性等 [17][21][28] - 计划在未来几年将La-Z-Boy家具画廊网络总数增加到约400家，本季度零售业务门店增加到193家，占总网络的54%，本季度新开3家店，收购2家店，并签署协议收购中西部另外2家店，预计第三季度完成收购 [19][20] - 加强与全国和地区零售商的战略合作伙伴关系，如Slumberland、Furniture Row、Rooms To Go和Gardner - White等，扩大品牌展示范围，将产品推向更广泛消费者群体 [22] - 行业仍面临挑战，家庭相关支出受较高抵押贷款利率和住房负担能力及可获得性不足影响，但公司凭借品牌信任和战略投资在市场中占据有利地位，有望在分散的家具和家居用品行业中获取不成比例的消费者需求份额 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境持续挑战，家具行业低迷，但公司凭借品牌和执行力实现连续两个季度销售额增长，对下半年及未来继续超越行业表现持乐观态度，预计第三季度销售额在5.05亿美元至5.25亿美元之间，非GAAP营业利润率在6%至7%之间，全年资本支出在7000万美元至8000万美元之间，预计全年税率在25.5%至26.5%之间，预计非GAAP调整每股在0.01美元至0.03美元之间 [7][10][45][46][48] - 尽管美联储降息与长期利率（与抵押贷款利率相关）之间存在脱节，但相信美联储降息最终将对经济产生积极影响，住房活动将受益，公司将继续投资业务，以便在趋势反弹时获得更大利益 [29] 其他重要信息 - 本季度末现金3.03亿美元，无外部债务，董事会在季度末后将季度股息提高10%至每股0.22美元，公司资本分配目标是长期将约50%的经营现金流再投资于业务，约50%以股票回购和股息形式返还给股东 [42][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：批发业务中，国际业务转型和短期干扰对息税前利润率同比下降的影响占比多少 - 回答：约占一半，包括箱柜业务影响以及英国从SCS到DFS的转变影响 [62] 问题：核心La-Z-Boy品牌利润率增长是否反映了制造效率提升 - 回答：是，预计到2026财年初将实现总计50 - 60个基点的改善目标 [69][70][71] 问题：经销商对2025日历年的看法以及新产品的反馈如何 - 回答：展厅反响热烈，但整个行业仍谨慎，消费者复苏尚未明显，公司注重了解消费者需求并将其反馈到产品和销售体验中，收到积极反馈 [73] 问题：选举后订单或客户评论有何变化 - 回答：本季度初表现良好，进入假期后情况将更明朗，消费者仍不稳定，但选举结束减少了干扰，公司将继续把控可控因素 [76] 问题：Joybird品牌达到盈亏平衡后的计划 - 回答：对目前经营状况满意，将谨慎、缓慢地推进店铺扩张，加强品牌各方面执行，包括品牌定位和向消费者传达的信息 [77][78] 问题：第三季度利润率指导即使在收入指导高端也低于第二季度，原因是什么 - 回答：主要是箱柜业务以及DFS业务尚未达到长期销售速度，此外第三季度因假期工厂停工较多导致利润率通常较低 [87][88][89] 问题：能否详细说明平均票价和设计方面的情况以及在行业逆风下能否继续提高平均票价 - 回答：过去目标是每家店400万美元，现在是500万美元，这得益于店内执行、设计措施、销售人员能力、产品和信息传递以及及时交付等方面，即使在困难环境下，销售人员也能利用行业流量放缓的机会为进店消费者提供优质体验，同时公司通过店铺改造和内部设计关注来确保继续增长 [92][93][94] 问题：库存较去年增长8%的原因以及库存状况是否良好 - 回答：库存增长是计划内的，为确保原材料供应以尽快满足消费者订单，同时区域配送中心的库存水平在本季有所提高，此外因中国新年和越南春节供应商停工，第二季度和第三季度通常会有库存增加 [95][96] 问题：公司对关税的风险暴露情况以及可能对损益表的影响 - 回答：公司大部分消费者在美国和北美，大部分产品在美国最终组装，相比竞争对手在关税方面处于有利地位，在墨西哥有部分业务，之前有应对关税经验，成本通常通过附加费转嫁给消费者 [103] 问题：在制造竞争对手因销量问题挣扎的背景下，如何看待未来一年与批发合作伙伴的合作机会 - 回答：这是一个机会，现有合作伙伴有扩大合作的意愿，同时也在建立新的战略合作伙伴关系，公司凭借稳健的财务基础和北美业务布局吸引合作伙伴，产品也具有优势 [105] 问题：如何看待未来合适的现金余额水平 - 回答：长期来看，预计现金余额从疫情前平均1亿美元左右向2亿美元左右（200百万美元左右）迁移，随着业务向零售业务转移以及资产负债表上客户存款增加，同时公司在投资新店、其他资本项目以及家具画廊收购，将通过业务支出和股票回购逐步达到该水平 [110]