一、纪要涉及的公司 友赞[1] 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）业绩情况 1. 半年度GMV - 今年上半年的GMV大概是499亿元，同比增长了2%。[3] 2. 经营成果相关指标 - 精调整EBITDA盈利已经到了5122万元，超过2023年全年的3600万水平，经调整EBITDA的利润率已经到了7.5%。[5] - 目前毛利率水平已调到比较健康的状态，整体毛利率是在70%，SaaS部分毛利率在80%，商家解决方案或增值服务部分毛利率在50%。[15] - 销售费用率下降了大概5%，降到了40%以下，行政开支稳定在10%，研发开支（其他定义开支）在15%。[16] 3. 收入结构 - 订阅解决方案收入（类似SaaS收入）大体占60%，上半年同比有一点点下降，原因是付费商家数量下降，但商家质量提升使得UP在提升，一正一负作用下整体有下滑。[24] - 商家解决方案收入占整体收入大概40%，增长大概有两个原因，一是与GMV增长有关（如分销市场与交易额相关且take rate较固定），二是增值服务的UP增长（同比增长25%）。[26][28] 4. 未来预期 - 原本预计今年经调整EBITDA达到7000 - 8000万（去年是3500万），这个目标能完成且可能更好。[30] - 收入方面，过去两年追求收入质量提升而非单纯金额增长，整体收入比较平稳，今年可能下降一两个或两三个百分点，内部符合预期，明年可能出现收入止跌回升的拐点。[30] （二）业务相关 1. 业务板块 - 主要有私域和社群电商（传统电商业务）、服务有门店商家的全渠道数字化业务、支撑性的AI和国际化业务（国际化产品overview业务体量小，主要服务海外华人商家）。[6][7] - 从为中小商家提供数字化软件升级为为品牌零售商们提供智能化消费者运营系统，覆盖商家经营全流程。[7] 2. 商家类型及需求满足 - 商家分为三大类：内容变现型商家（类似自媒体，友赞补充其供应链能力等）、品牌商家（友赞满足其DTC运营需求）、门店类商家（友赞提供线上线下一体化数字化解决方案），商家结构在变好，从商家平均规模体量增长、年度续费率变好得到印证。[11][12][13][15] 3. AI落地应用 - 使用外部大模型，AI产品叫加我智能，主要围绕四个方面：经营顾问insight（梳理最佳实践赋能商家）、自动化能力（降低运营伙伴学习系统难度）、copilot（智能助手后台，节省服务人力投入）、AIC相应能力（如文生图等帮助商家运营）。[19][20][21][22] （三）其他方面 1. 市场竞争与宏观经济影响 - 中国市场很大，目前更关注匹配的市场，竞争不是最担心的，在修内功提升销售效率。[32][33] - 宏观经济虽有挑战（消费疲软等），但消费结构有变化（如向为自己买单转变），看到很多机遇，新兴品牌和商家表现不错。[34] 2. 客户拓展与留存 - 对于友赞来说，年销售额大于48万的商家需钱率可到84%，有很多不同类型商家（包括地方特色、博物馆等类型商家）在友赞经营良好，有很大市场空间，会去覆盖需求与供给相匹配的各类商家。[37][38][39] 3. 降本增效 - 大规模降本增效在2022年完成，23 - 24年做局部微调，目前毛利率、行政开支和研发开支的费用率基本处于较优水平，主要在销售费用率方面做工，通过拉通流程等方式提效。[40] 4. 行政处罚影响 - 北京高会通违规开展支付业务被行政处罚2000多万，已提前整改，罚款在年度预算内考虑，对财务表现、现金情况和业务都无影响。[42] 5. 股东回报 - 从今年半年报发出后有公告进行股票回购，希望通过这种方式用经营利润和现金流回报股东，认为目前市值与企业价值可能不匹配。[43] 三、其他重要但是可能被忽略的内容 1. 财报发布规则变化 - 之前按季度发布财报，今年港交所创业板变为半年发布一次财报，24年开始不再发一季报，下一次财报是2025年年初发布2024年全年业绩，历史和本次的PPT可在公司投资关系频道找到。[2] 2. 公司周年活动 - 11月27号是公司12周年活动，在广州举办，线上朋友有兴趣可联系主办方或公司参加。[2]