一、涉及公司 Kingstown Corporation（金山软件）[1] 二、核心观点与论据 （一）整体业绩表现 1. 营收与利润增长显著 - 本季度总营收为291.5亿人民币，同比增长42%，环比增长18%；运营利润达到11.4亿人民币，同比增长204%，环比增长44%。[2] 2. 业务板块营收情况 - 办公软件业务（Jinshan Office） - 营收12.07亿人民币，同比增长10%，环比增长2%。其中，国内个人办公订阅业务本季度营收7.62亿人民币，同比增长17.2%，主要受AI功能推动，如10月推出的WPS AI call writing等。国内机构订阅业务本季度营收1.43亿人民币，同比增长9%，受增强的WPS365产品推动。[3][4][8] - 游戏及其他业务（Games and other businesses） - 营收17.8亿人民币，同比增长78%，环比增长33%。[2][8] （二）各业务发展情况 1. 办公软件业务发展 - 技术与产品创新 - 长期投入研发，保持国内办公软件的领导地位。如WPS AI 2.0为用户提供更便捷高效的创作体验，提升用户活跃度和投资回报率。[3] - 10月8日推出WPS Hongmeng版本，实现多类型文档格式编辑处理，整合用户操作习惯，有望提高产品渗透率。[3][4] - 用户数据增长 - 截至9月底，办公产品月活跃用户数达6.18亿，同比增长4.9%，其中PC用户2.77亿，同比增长7%，移动用户3.38亿，同比增长3.4%。[4] 2. 游戏业务发展 - 经典游戏表现 - 游戏行业继续聚焦《剑网3》系列，《剑网3》15周年仍保持旺盛生命力。《剑网3终极版》（GX3 Ultimate）自推出以来表现强劲，首月公测月活跃用户达1146万，回归玩家占比16.3%，8月全平台营收创纪录。[6] - 新游戏发展 - 科幻机甲游戏《解线机》（MicroBreak）8月13日结束首次封闭测试，全球预注册近300万，在Steam全球愿望单中排名最高达第17位，吸引超100万新用户。[7] - 明年还有3 - 5款游戏储备，其中3款已获得许可，2款正在申请，基于8月的测试结果，明年游戏业务表现值得期待。[12][13] （三）财务状况 1. 成本与利润相关 - 营收成本同比增长20%，环比增长7%，主要由于网络游戏业务营收增长带来的差旅成本增加以及人员相关费用上升。毛利润同比增长46%，环比增长20%，毛利润率同比增长3个百分点，环比增长1个百分点至84%，主要受营收结构变化影响。[9] - 研发成本同比增长28%，环比增长60%，主要由于增加人员支持AI和协作产品开发以及更高的绩效奖金计提。销售和分销费用同比下降70%，环比下降4%，行政费用同比下降11%，环比增长7%。[9] 2. 股东回报相关 - 回购方面，20年累计回购接近5亿港元，回购占比1.55%，与同期其他公司相比，回购股份在市场上处于领先地位，未来仍会在董事会授权的财务范围内适时回购。[16] - 分红方面，要等到明年第一季度，董事会将根据实际利润情况和公司发展综合因素提供解决方案。[16][17] 三、其他重要内容 1. 会议相关安排 - 会议提供中英文双语服务，管理团队发言有中英文，问答环节接受中英文提问，有第三方翻译提供交替传译。若原始发言与翻译有差异，以管理团队发言为准。[1] 2. 宏观环境对办公软件业务的影响 - 宏观环境改善，政府有资金投入（如人大6亿预算），政府和企业恢复正常运营管理对办公软件业务的机构订阅推广有益。[18][19] 3. 海外业务发展 - 游戏海外业务主要在移动端持续增长，PC端有很大提升空间，借助海外AI，在Product Hunt排行榜上取得第二名，国际认可度提高。办公软件海外业务虽暂无具体数据，但从移动端和PC端的营收和用户增长情况看潜力巨大，明年将重点发展海外市场。[5][21][22][23]