一、涉及行业与公司 未明确提及特定公司，涉及行业包括金融（证券相关）、科技（AI、新能源、半导体等）、航空航天（低空经济、卫星和商业航天）等多行业。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] 二、核心观点与论据 （一）市场调整相关 1. A股调整原因 - 本轮A股调整与多种资产背离有关，如A股和汇率、港股、商品等存在背离情况。其中A股和汇率背离指数达到最高点，历史上这种背离到极值时不稳定，通常不会超过30个交易日就会修复。[1][2][3][4][5] - 从汇率角度，人民币汇率自9月30日高点后一直在贬值，而A股此前在汇率贬值时上涨，这种背离背后有多种因素，如美元指数影响汇率，A股受自身因素影响。[2] - 从港股角度，港股与美元走势同源，10月8日以后美元表现强，港股偏弱，与A股走势也存在对比关系。[6] - 从商品角度，商品反映当下基本面情况，股市反映中期预期和短期流动性，两者表现偏割裂。[7] 2. 市场近期表现及原因 - 本周市场较11月以来有明显降温，沪指本周下跌四个点，日均成交量缩量两千亿左右，重要指数出现周四和周五连续两根阴线。[10] - 从市场情绪和风险偏好来看，有明显回落，如涨停加数从上周的200家上下骤降到本周二的115家，随后回落到100家之内；两融余额周四开始回落；上涨股数周四和周五红盘股数在千值以内。[11] - 市场降温原因包括全球特朗普交易可能导致势力上升和通胀，全球资金流动受影响，人民币贬值，港股率先走落，美股反馈稍慢；监管层倡导资金回归理性投资规范部分投机行为；指数在当前位置历史上积累较多成交量有整理需求；本周公布的经济数据虽制造端和消费有改善迹象但还未达到大规模资金入场条件。[12][13][14] 3. 后市展望 - 中长线对9 - 14日以来的趋势充满信心，中短期处于政策偏空阶段，但考虑到11月底到12月中上旬是重要政策观察时间点，不排除小修复。[15] - 周五美元指数小幅度回落、美元人民币汇率有变化、恒指有止跌迹象，若维持到周一，A股可能有小修复；A股尾盘破盘现象可能是短线调整尾声信号；量能维持在1.8万亿左右或更多时，产业趋势或成长方向题材有交易机会。[15][16] （二）行业板块相关 1. AI行业 - 软件类：海外AI应用进入变现期，如F1的Q3净利润同比增长300%，Palantir的Q3业绩和全年指引超预期；未来一段时间AI模型供给动态丰富，如OpenAI可能计划推出新模型，字节可能发布视频生存大模型等；海内外AI agent取得突破性进展，如10月23日Quality 3.5上线新功能，国内智智推出智能体等，这可能提高AI信息连接效率并改变连接交互模式，除软件层面外，AI智能硬件方面可能有关注机会，下周有国内AI演训可能发布新品，11月21日英伟达公布业绩等。[16][17][18] - 延伸方向：AI产品出货可能使人生机器人产业化，关注产业链增加，国内以华为为首的人性智器产业链在政策支持下会有突破进展，如华为全球智商智能产业创新中心即将启动；还可关注11月份上线的FSE v13版本等。[19] 2. 新能源行业 - 本周新技术方向如DC电池和固态电池表现强，此前行业压制因素包括供需关系相对弱和特朗普上台可能带来的RN法案相关风险，但目前公司格局价格进入底部区间，行业供给侧有改变信号，公司盈利有好转迹象，市场对特朗普上台的利空可能已充分考虑，美国新能源贸易及政策对行情影响相对有限，资金对新能源板块的关注和流入有提升，建议关注有成长逻辑的企业，如光复机器电池等；11月5日财政部公布关税调整，部分光伙旅店出口税下调，对基本面影响可参考东吴电机团队意见。[20][21][22] 3. 自主可控国产化相关 - 这是偏中长期逻辑，特朗普胜算强化自主可控产业逻辑，此前美国对中兴、华为等科技公司打压，拜登任期内也延续打压政策，近期有封锁加码信号，如台积电可能暂停对中国大陆AI芯片企业代工供应。我国决策层坚定引导资本支持科技创新，实现自主可控是国家战略方向，相关产业如半导体（光刻机、零部件、EDA软件、光刻胶等）、AI方面（先进功能、HDM等）、计算机中间链、工业软件、高端触控机床、核心医疗器材、电子测量仪器、信创等有望享受估值提升。信创产业链受宏观经济压力增速放缓，10月8日人大常委会议通过政策有望改善党政信创业务。[23][24][25] 4. 航空航天相关 - 低空经济：虽有回调但有产业层面变化，国家层面要成立专属司局，地方政府如深圳、上海等有成立产业基建或国资平台的计划，低空基建可能受益于地方政府资金压力缓解。[26] - 卫星和商业航天：此前市场分歧在于星座组网后的应用和变现，现在卫星出海成为产业趋势，如巴西希望引入上海恒星卫星，11月18 - 19日巴西G20峰会可关注是否有合作披露；发射端技术问题逐步解决，10月13日火箭试飞有成果，可关注下周火箭第六次试飞情况。[27] （三）政策相关 1. 证监会发布上市公司事实指引（事实管理14条），正式文件与征求意见稿相比依规发布股价异动公告的表述被删除，虽不是取消异动公告（交易所已有规格），但表述删除可能对市场和活跃资金风险信号有提振，下周PB比较低的国企体可能获资金额外关注。[28] 2. 并购重组方面，九月以来有上市公司并购重组终止情况，投资选择上要去伪存真，可更重视央企的重组公告和预计。[29] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. A股大小盘分化明显，之前做的大小盘轮动指标显示本轮小票表现更好，大票相对偏弱，分化到高位后可能向中大盘市值股票切换，到年底这种修复或中途回归可能有偏确定性收益。[7][8] 2. 蓝筹及大盘风格本周有回升，红利股有防御属性在市场降温时抗跌，成长方向中AI软件类、新能源新技术分支有超额收益。[12] 3. 周末政策方面除证监会发布文件外，还有深圳计划鼓励病毒重组，相关文件不断落实，这方面也可关注。[29]