一、涉及行业 光伏行业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 二、核心观点及论据 （一）出口退税政策调整影响 1. 政策内容及直接影响 - 财政部和国家税务总局将光伏产品（电池和组件）出口退税率从13%下调至9%，2024年12月1日起实施，对当前0.7元每瓦的组件价格影响约为2 - 3分钱，对终端影响较小，但短期内已签订海外订单可能需重新议价[2]。 2. 政策性质及利好性 - 这一调整是光伏供给侧改革的一部分，是重大利好，标志着相关政策逐步落实[2]。 （二）光伏供给侧改革影响 1. 对产业链价格影响 - 旨在推动整个产业链价格回暖，目前产业链处于亏损状态，不利于行业可持续发展，通过市场手段淘汰落后产能，使各环节有利可图，实现降本增效和技术进步[3]。 2. 对市场预期影响 - 资本市场希望通过供给侧改革加速产业链出清，近期CPI会议提到形成行业联盟，通过自律调控产能开工率，在招标市场优先选择联盟内企业推动价格回暖和落后产能出清[3]。 （三）出口退税率下调对企业影响 - 利好具有显著市场优势或技术优势的企业，如在欧洲、美国、日韩等市场有竞争优势的企业，具备渠道优势、产品优势及技术领先地位的头部企业将最为受益，组件价格上调时这些企业能获得更高溢价[4]。 （四）近期行业自律及供给侧改革相关公司反馈 - 多家光伏头部公司认为当前0.68元每瓦的组件价格是铁底，未来难以看到低于此价格的新标。多家公司反馈政府监管机构对供给侧改革协调力度大，收到省级领导行业自律要求，一些公司表示全力配合CPI行业自律要求，还有公司提到收到高层领导电话指导[5]。 （五）对未来光伏产业发展预期 1. 政策方面 - 预计未来会有更多相关政策逐步落实，强化板块信心并兑现基本面，如关税政策以及发改委和能源局可能发布的相关能耗和电耗文件，更多通过行业自律实现落后产能淘汰及集中度提升[6][7]。 2. 产业链价格方面 - 只要不是由组件企业全部承担成本上涨，整体产业链价格应会有所回暖，近期招标市场投标报价已有高于0.68元每瓦的积极变化，此次出口退税率调整将带动整个产业健康发展[6]。 3. 发展阶段方面 - 光伏板块发展分为两个阶段，第一阶段由供给侧改革催化板块估值上行，预计整个产业链价格在明年3月前回暖；第二阶段由产业链价格回暖或上涨带来的基本面兑现，供给侧改革预期下近期会有新政策出台强化预期及板块信心[8][9]。 （六）光伏行业新技术发展影响 - 新技术发展将在光伏行业中起重要作用，如BC（降本增效）等新技术以及BC产业可能带来新的扩产预期，一些目前关注度较低但有潜力的新技术未来可能得到更多关注，为整个光伏板块提供持续催化剂[10]。 （七）投资者关注企业 - 新技术受益企业（隆基、安旭、宇邦聚合、易捷迈等）、硅料电池组件企业（通威、君达、头部组件企业）及辅材企业（福莱特、福斯特）等值得关注，海关退税政策率先落地，后续政策逐步落地将强化产业链价格回暖预期，这些企业将受益[11]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 外资机构难以理解A股市场光伏板块波动，但监管机构不会直接干预民营企业经营，而是通过行业自律推动产业价格回暖[5]。 - 预计明年3月以后将看到排产上行及产业价格回暖，但认为这个回暖会比大家预期得更早[7]。