一、纪要涉及的行业和公司 - 行业：锂矿行业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 未提及具体公司名称，主要围绕澳洲锂矿项目展开[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）澳洲锂矿供给情况 - 2024年澳洲锂辉石市场供给增量有限，预计仅增长1.7万吨至43.4万吨碳酸锂当量，主要增量来自格林布什、毫乱和凯瑟琳三个项目，其他项目因成本控制而减产[1][12] - 澳洲锂资源供应份额持续下降，预计2025年将降至全球供应量的30%，南美和非洲地区的增产是主要原因[1][3] （二）各项目情况 1. 格林布什矿山 - 保持稳定生产，三季度产量为40万吨左右（相当于额定年产能162万吨的一季度水平），生产成本每吨不到300澳元，是全球最低之一[4] - 由于一季度天齐锂业减少采购，2024年预计全年可达16.9万吨左右碳酸锂当量，2025年随着CPP三期投产后略增至20万吨，同比增长3.1万吨[4] 2. 马里昂镇矿山 - 是一座成熟矿山，目前完成了90万吨混合金矿扩建，但公司出于成本考虑控制了部分作业面[5] - 今年预计可生产5.3万吨碳酸锂当量，明年公司下调指引至32万吨金矿，对应4万吨碳酸锂当量，同比减少1.3万吨[5] 3. 卡特项目 - 是相对成熟的矿山，在2024年第三季度曾考虑转入维护或弱停产状态，属于成本较高的项目之一[7] - 预计明年的产能指引为10至12万吨金矿，考虑到可能的停产影响，预计2024年的实际产量约为1.2万吨，比2023年的1.5万吨减少约3,000吨[7] 4. 达尔文项目 - 在上一轮周期中是破产信号最显著的一个，这一轮周期结束后依然无法盈利[8] - 尽管不再是成本最高的项目，但澳洲这边成本抬升显著，与马里昂山成本相当，马里昂山也面临盈利压力[8] 5. 后来的项目 - 于去年投产，由SQM和沃尔玛澳洲公司共同持有，2024财年预计30至34万吨金矿水平，相当于生产不到4万吨[9] - 乐观预期下，明年从今年1万吨增长至3万吨，同比增量2万吨，但没有成本指引，公司可研显示配套建设氢氧化锂工厂，科研成本5,000美元每吨，SQM有强烈出售意愿，前景不乐观，后续可能存在减产甚至停产业务调整[9] 6. 分类项目 - 前景黯淡，已进入矿山寿命尾声，在上一轮周期中曾经停产，2023年复工生产两年后再次停产[10] - 现金成本高达1,400美元每吨，在2027至2028年将进入寿命尾声[10] 7. 凯瑟琳项目 - 由蓝胖公司全资持有，今年刚投产生长阶段，单吨现金生产成本1,100至1,200澳元（700 - 800美元）[11] - 公司计划明年实现2.3万吨碳酸当量，今年应达到6,000吨碳酸当量水平，同比增长1.7万吨，但公司一直有出售意愿，未来可能面临减产业务调整风险[11] （三）其他地区影响 - 南美阿根廷和非洲近年来放量增长，对澳洲市场份额造成侵蚀，缓解了全球需求压力，但也加剧了价格竞争，使得部分高成本项目面临更大挑战[6] 三、其他重要但是可能被忽略的内容 - 未来1 - 2个月内，海外项目可能会陆续减产甚至停产，这将进一步加强市场对明年供给增量有限的信心[2] - 1月份龙头企业的排产非常好，环比可能不会下降，但2 - 3月份的排产计划尚不明确，这是目前最大的顾虑所在[2] - 澳洲有9座矿山，包括格林布什、皮尔巴拉等，其中一些项目已经停产或即将停产，例如Catholic Hill项目已进入停产状态，显示出澳洲矿企对未来盈利能力和溢价周期持悲观态度[3] - 我军纳区工程复产后两条线已达50万吨，但由于盈利压力大可能率先减/停产，皮尔巴拉项目今年8.9万碳酸锂当量，明年略降至8.2万[5] - 当WTO宣布停产时，上一轮锂矿股正式反转[8] - 马努尔措给出的成本指引与金纳差不多，都在600美元每吨以下[8] - 后来的项目在两家公司年报中提及不多，仅在WiFi方面财报中简短提到2024财年预计产量[9] - 此前澳洲女首富曾试图收购凯瑟琳项目但遭股东会反对未果[11]