一、涉及行业 全球航班运输行业[1] 二、核心观点和论据 （一）全球航班整体情况 1. 近期增长情况 - 全球航班在2024年第44周（10月28日 - 11月3日）同比增长6%（第43周为+7%）。全球客运航班增长5%（第43周为+7%）。窄体机航班周期增长8%（第43周为+10%），宽体机航班下降7%（第43周为 - 6%），货机水平增长19%（第43周为+24%）[1]。 2. 不同地区情况对比 - 中国：航班增长3%（之前为+10%）。 - 亚太地区（除中国）：航班下降2%（之前为 - 2%）。 - 欧洲：航班增长4%（与之前相同）。 - 美国：航班增长10%（第43周为+11%），美国客运航班增长9%（第43周为+11%）[1]。 （二）不同类型航班情况 1. 按机身类型分 - 窄体机客运航班在第44周同比增长7%（第43周为+9%），宽体机客运航班下降10%（第43周为 - 9%）[1]。 2. 按客运和货运分 - 提供了不同时间段（2020 - 2024年多个时间点）客运、货运/货物、总计航班量与2019年对比的数据图表，展示其变化趋势[5]。 （三）数据来源及其他说明 1. 数据来源 - 数据来源于Citi Research、Cirium、FlightAware[1][5]。 2. 关于Citi Research的说明 - Citi Research是Citigroup Global Markets Inc.的一个部门，该部门与研究报告中涉及的公司有业务往来，可能存在利益冲突，投资者应将此报告仅作为投资决策的一个因素[2]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 （一）Citi Research的相关政策和规定 1. 分析师认证 - 主要负责编写本研究报告的研究分析师有相关认证要求，如在作者栏中被指定为“AC”或在内容旁边以粗体列出等情况，并且分析师要对报告的相关部分进行认证，包括观点反映个人观点且独立编写，报酬与报告中的具体推荐或观点无直接或间接关系等[7]。 2. 重要披露 - 分析师报酬由Citi Research管理层和Citigroup高级管理层决定，基于多种活动和服务，与特定交易或推荐无直接联系，但受公司整体盈利影响，其中一个因素是安排机构客户与被研究公司管理团队的会面活动等[8]。 - 对于非做市商的金融工具，公司是流动性提供者，可能作为交易主体，公司经常交易报告中涉及发行人的证券，可能会有与产品不一致的证券交易行为等[8]。 - 除非另有说明，研究分析师或其团队成员在过去12个月内未查看过提供投资观点的公司的实际运营情况[8]。 - 介绍了Citi Research股票推荐的投资评级（买入、中性、卖出）、风险评级（高风险或无风险评级）的定义、计算方式以及评级暂停、审查等特殊情况的处理方式等[8][10]。 - 介绍了Catalyst Watch/Short Term Views（STV）评级披露相关内容，包括其定义、有效期、与股票基本评级的关系以及相关风险等[10]。 - 披露了研究分析师的隶属关系，包括不同国家和地区的法律实体雇佣情况以及非美国研究分析师未在FINRA注册/合格等情况[10]。 3. 其他披露 - 推荐中提到的金融工具价格为前一日主要市场收盘价（除非另有说明），研究报告中的推荐完成和首次传播时间为产品顶部显示的东部日期时间等[11]。 - 按季度披露了过去12个月内Citi Research研究推荐相当于“买入”“持有”“卖出”的比例，以及接受Citi投资公司服务的比例等[11]。 - 提到欧洲法规要求引用证券过去表现时需提供5年价格历史，CitiVelocity的图表工具可创建包括5年选项的定制价格图表等[13]。 - 对于投资ETF的投资者，应仔细考虑投资目标、风险、费用等，文中关于ETF的信息仅用于说明目的，不应视为买卖ETF的要约等[13]。 - Citigroup Global Markets India Private Limited及其附属公司可能不时拥有标的发行人1%或更多的债务证券实际或实益所有权[13]。 - 提到美国行政命令禁止美国人员投资被美国政府认定的公司证券，投资者应依靠自己的法律顾问确保合规等[13]。 - 关于在以色列的传播，此通信针对“合格客户”，在以色列不面向零售客户，传播者未获以色列证券管理局许可，信息可能涉及不受以色列证券管理局监管的事项等[13]。 - Citi Research通过公司专有电子分发平台向机构和零售客户广泛传播研究内容，部分研究仅面向机构投资者以满足监管要求，分析师为客户提供的服务水平和类型因多种因素而异等[13]。 - 根据不同国家（如巴西、智利、哥伦比亚、德国、香港、印度、印尼、日本、沙特阿拉伯、韩国、马来西亚、墨西哥、波兰、南非、中国台湾、泰国、土耳其、阿联酋、英国、美国和加拿大等）的法规，介绍了产品在当地的提供情况、监管主体等[15 - 19]。 - 提到产品中的投资受价格和/或价值波动影响，某些高波动投资可能价值大幅下跌，产品中的CMO（抵押担保债券）收益率和平均寿命会波动，投资可能有税收影响等[19]。 - Citi Research产品的数据可能来源于dataCentral，提到Card Insights数据、MSCI来源信息、Sustainalytics专有信息、Morningstar数据的相关使用限制和免责声明等[21]。 - 公司不对第三方行为负责，产品中提供的网站地址或超链接（除公司网站材料相关部分），公司未审查链接网站，不承担其中数据和信息的责任等[21]。 - 禁止未经授权使用、复制、重新分发或披露本报告，报告中的信息仅供接收者使用，不得进一步分发给第三方等[21]。