一、涉及行业 白银行业[1] 二、核心观点及论据 （一）近期白银市场波动原因 1. 美国大选不确定性增加避险需求推动价格上涨，大选结果落地后不确定性减少、风险偏好提升导致回调[3][4] 2. 美联储11月降息25个基点影响贵金属市场，但此次降息符合预期未改变市场预期[3][5] 3. 美元和美债收益率走强影响白银价格，如10月6日美元指数上涨1.69%，次日虽下跌1.78%但整体呈走强趋势[3] （二）美联储降息对白银价格影响 1. 通常降息利好白银价格，因降低持有无收益资产机会成本，11月降息增加白银需求[5] 2. 但此次降息与预期一致未改变市场预期，未来货币政策走向及节奏仍需关注[8] （三）投资者应对白银行情波动策略 1. 关注宏观经济环境及重大政治事件如美国大选、美联储货币政策等[6] 2. 合理评估自身风险承受能力并选择适合产品[6] 3. 行情剧烈波动时可分批建仓或调整仓位[6] 4. 持续关注美元及美债收益率走势[6] （四）白银行情未来展望 1. 中长期全球经济复苏和各国央行宽松货币政策将支撑白银价格[7] 2. 未来通胀预期上升将提升白银保值需求[7] 3. 尽管短期有不确定性但中长期仍有投资价值，不过要关注宏观经济指标及政策变化[7] （五）特朗普当选对贵金属市场影响 1. 其政策如税改、关税、对外军事援助等可能改变资产价格走势[9] 2. 未来需关注特朗普政府内外政策及美国经济基本面判断交易机会[9] （六）白银与黄金比较 1. 白银有工业属性，如2024年11月13日沪银主力合约上涨沪金主力合约下跌[14] 2. 申万一级行业分类中的有色金属指数影响白银价格[14] （七）白银行业供需情况 1. 从前几年到去年全球白银行业供小于求处于紧平衡状态[15] 2. 今年及未来AI和半导体行业需求增加支撑白银价格[15] （八）国投瑞银白银期货产品 1. 是紧密跟踪沪银主力合约收益率的被动管理型基金[17] 2. 为投资者提供门槛较低、便捷且流动性好的投资工具[17] 三、其他重要内容 1. 国投瑞银旗下白银期货基金经理赵建总自2013年9月26日起担任国投瑞深圳100指数证券投资基金经理，2015年8月6日起兼任国投瑞白银期货基金经理，有10年基金管理经验，其管理的商品期货类基金成立较早[12] 2. 国内白银期货是高风险高收益产品，预期风险和收益高于核心基金、战略性基金及货币市场基金，主要跟踪沪银主力合约收益率，贵金属类商品如白银相比现货交易流动性更好且交易成本更低[13]