一、涉及行业 中国经济（China Economics）中的物价相关领域[9] 二、核心观点及论据 （一）核心观点 1. 核心CPI和PPI的环比动能在10月有所改善，可能在第三季度因首轮刺激和债务置换已触底，12月的中央经济工作会议（CEWC）可能会给出适度住房和消费刺激的更多信息，通胀虽有回升但仍低于正常水平[9] 2. 尽管食品价格正常化可能会对整体CPI造成下行压力，但核心CPI的环比动能可能已从2024年第三季度的低谷触底反弹，PPI可能会出现短期的小周期上升，再通胀取决于直接的需求刺激[9] （二）论据 1. CPI相关 - 整体情况 - 10月整体CPI同比微降至0.3%（9月为0.4%），食品价格的部分正常化抵消了核心CPI的有利基数效应。食品价格随着天气影响减弱而环比下降，蔬菜和水果供应受天气影响较大，猪肉价格7个月来首次下降，因为之前价格上涨促使供应增加。同时，核心CPI在低基数上小幅上升0.1个百分点至0.2%Y，经季节调整后的环比增长为 -0.1%M（9月为 -1%），服务价格（特别是旅游）有所反弹，但核心商品价格（家电、汽车）仍然低迷[9] - 分类情况 - 食品、烟草和酒类：10月同比为2.0%，环比为 -0.8%；9月同比为2.3%，环比为0.5%等不同月份的同比和环比数据变化[19] - 衣着：10月同比为1.1%，环比为0.0%；9月同比为1.3%，环比为0.8%等不同月份的同比和环比数据变化[19] - 居住：10月同比为 -0.1%，环比为0.0%；9月同比为 -0.1%，环比为 -0.1%等不同月份的同比和环比数据变化[19] - 家庭设备及服务：10月同比为0.1%，环比为0.1%；9月同比为0.1%，环比为0.0%等不同月份的同比和环比数据变化[19] - 交通和通信：10月同比为 -4.8%，环比为 -0.7%；9月同比为 -4.1%，环比为 -1.3%等不同月份的同比和环比数据变化[19] - 娱乐、教育和文化：10月同比为0.8%，环比为0.2%；9月同比为0.6%，环比为 -0.3%等不同月份的同比和环比数据变化[19] - 医疗保健：10月同比为1.1%，环比为0.0%；9月同比为1.2%，环比为0.0%等不同月份的同比和环比数据变化[19] - 其他商品和服务：10月同比为4.7%，环比为1.1%；9月同比为3.5%，环比为0.0%等不同月份的同比和环比数据变化[19] 2. PPI相关 - 上游PPI：10月环比从9月的 -0.6%改善至 -0.1%，同比下降0.1个百分点至 -2.9%，黑色金属（10月环比3.4%，9月为 -3.3%）和有色金属（10月环比2.1%，9月为 -0.4%）的冶炼和压制行业推动了这一变化，可能反映了基础设施和耐用消费品方面的政策支持[9] - 下游PPI：消费品PPI环比为 -0.4%（为2011年数据发布以来的最低值），以内燃机汽车为首（但新能源汽车价格上涨）[9] 三、其他重要内容 1. 文中多次提及摩根士丹利（Morgan Stanley）的相关研究人员信息，包括经济学家蔡志鹏（Zhipeng Cai）、邢自强（Robin Xing）等及其联系方式，表明研究来源[9] 2. 文档包含大量的免责声明，如摩根士丹利不提供个性化投资建议，研究基于公共信息但不保证其准确性和完整性，投资决策可能与报告中的建议不一致等内容[29] 3. 提及研究报告在不同地区（如台湾、中国大陆、巴西、墨西哥、日本、香港、新加坡、澳大利亚、韩国、印度、加拿大、德国、美国等）的分发情况以及相关的监管主体和限制条件[29][39]