一、涉及行业 A股市场[1][2][3][4][5][6] 二、核心观点及论据 （一）机构与个人投资者占比情况 - 机构资金在A股市场仍处弱势地位，所有机构资金持有的A股市值约为16万亿元，个人投资者持有市值为26万亿元，机构占比仅为22%，低于个人投资者的36%。一般法人持有市值上升至31万亿元，A股流通市值为74万亿元。虽然机构占比从2020年的18.7%上升到2024年的22.2%，但相对于个人投资者从50%下降到36%，机构占比仍低[1][2]。 （二）公募基金情况 - 公募基金整体持有A股总市值规模达6.2万亿元，其中被动管理和主动管理各占一半。截至2024年第三季度，被动管理规模首次超过主动管理，分别为3.2万亿和3万亿，2021年底被动与主动比例为2:8，近三年被动产品规模增长迅速。在被动指数型基金中，ETF持股规模达3万亿左右，今年ETF规模同比增速翻倍，由国资机构、场外联接基金和险资等增量资金推动[3]。 （三）其他机构投资者情况 - 私募基金截至2024年第三季度持股市值约为3.5万亿，占整个A股4.8%，私募规模顶点在2021年底，因去年新规和今年量化规模缩减整体规模有所下降，2022年底量化策略私募基金约1.3万亿，占私募总规模26%。外资（北向资金）截至2024年第二季度持股市值约为2.7万亿，占整体比例3.7%，受国际政治和国内基本面因素影响外资流出明显。内资险资持有市值约2.1万亿，占整体比例2.8%，信托（0.8%）、理财（0.6%）、年金、社保、券商资管等单一类别均未超过1万亿，对市场影响较小[4]。 （四）个人投资者和一般法人情况 - 个人投资者目前持有26万亿元，较2020年的40万亿元减少，原因是主动公募产品增量爆发及散户搬家趋势。一般法人因IPO扩张，从20年的31%上升至40%以上水平[5]。 （五）市场风格转变原因 - 从存量结构和增量资金看，相对于个人投资者机构资金处于弱势状态。剔除公募基金中的被动管理部分（3万亿）及外资部分（近3万亿），内资偏主动的体量约10万亿元，个人体量是其2.5倍，所以公募基金难以跑赢整体市场表现[6]。 三、其他重要内容 - 量化策略私募基金截至2022年底约1.3万亿，占私募总规模26%，这一数据体现了当时量化策略私募基金在私募中的规模占比情况[4]。