一、涉及行业 外汇（FX）相关行业[1] 二、核心观点及论据 （一）总体外汇流入情况 1. 10月外汇流入量为50亿美元，9月为640亿美元。通过境内直接即期交易净流入50亿美元，通过新签和取消远期交易流入40亿美元。“跨境人民币流动”数据显示当月流出40亿美元，表明从境内到境外的人民币净收入，综合得出10月外汇净流入50亿美元[2]。 2. 经常账户渠道10月有稳健的净流入（10月为280亿美元，9月为450亿美元）。其中货物贸易10月净流入450亿美元（9月为650亿美元），货物贸易盈余外汇转换率10月正常化为47%，仍高于2019 - 2021年平均比率（45%）；服务贸易赤字相关的外汇流出在10月缩窄至140亿美元（9月为150亿美元）；收入和转移账户10月流出30亿美元，慢于9月的50亿美元流出[3]。 3. 证券投资渠道10月有外汇净流出（10月为30亿美元，9月为100亿美元流入）。债券通资金流出200亿美元（9月为190亿美元流出），结合10月小额跨境人民币流出，意味着境内股票市场持续有资金流入[4]。 4. 10月官方外汇储备从9月的33160亿美元升至32610亿美元。经估算，10月外汇估值效应会使外汇储备减少390亿美元，调整外汇估值效应后，10月外汇储备流出160亿美元。此外，商业银行的对外净资产10月增加400亿美元（9月增加210亿美元）[5]。 三、其他重要内容 1. 投资者应将本报告仅视为做出投资决策的一个因素[6]。 2. 报告中涉及众多地区的监管披露信息，包括美国、澳大利亚、巴西、加拿大、中国香港、印度、日本、韩国、新西兰、俄罗斯、新加坡、中国台湾、英国、欧盟等地区关于投资研究的相关规定、分析师情况、公司关联关系、产品适用性等方面的披露[13 - 17]。 3. 高盛开展全球全方位服务，包括投资银行、投资管理和经纪业务，与全球投资研究覆盖的大部分公司有投资银行和其他业务关系，其销售人员、交易员等可能提供与研究报告相反的意见，资产管理等业务部门可能做出与研究推荐不一致的投资决策，高盛及其关联方等可能持有报告涉及证券或衍生品的多头或空头头寸[18]。 4. 报告提及不同服务水平相关内容，包括向不同客户提供服务的差异、研究报告的发布与传播、数据的提供等情况，还提及交易风险、支持文档获取等内容[19]。 5. 报告版权归高盛所有，使用者有使用限制，未经书面同意不得转售、反向工程、发布、传播等[20]。