一、涉及行业 1. 传媒行业[1][2][3][4][5] 2. 计算机行业（重点为AI应用）[5][6][7][8] 3. 通信行业[9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] 二、核心观点与论据 （一）传媒行业 1. AI玩具及相关产品值得关注 - 十分文化游戏流水增长快，处于0 - 1突破阶段估值涨得快，其AI玩具从之前接GBT到现在接豆包，效果很好且产品线多，有项链式交互产品和公仔式产品[2]。 - 汤姆猫除APP外，玩具硬件赛道加速落地，总经理牵头业务[3]。 - 奥飞娱乐有很多自有IP如超级飞侠等，之前尝试过AI产品，后续做成AI玩具效果理论上不错[3]。 - 有很多创业公司集中在低油人群入口（陪伴类产品）方向，像bubble票、office相关产品等，跳动的AI玩具对内也有效果，可接领先模型实现AI agent功能，很多传媒类公司涉足此场景[1]。 2. 部分国资传媒公司值得关注 - 即时传媒、上海电影、中广天作等地方国资传媒公司值得持续重视，传媒板块并购重组逻辑持续，有政策支持[4][5]。 （二）计算机行业（重点为AI应用） 1. 推荐计算机板块的AI应用 - 腾讯发布智能工作平台爱马，主打搜索功能可打通公众号内容等，还有其他功能[5]。 - 百度11月12日的百度世界2024大会强调应用，其文西大模型调用量增长迅速，5月份披露日军调用量2亿次，11月增长到15亿次，相对于5月份增长了7.5倍，相对于一年前的5000万次增长了30倍[6]。 - OKi和SORA未来一到两周内有发布，字节跳动在SORA发布之前会发布pickstance视频生成模型，这些都会对板块有影响[6]。 - AI应用行情涨幅比计算机其他领域少，轮动情况下也会轮到，产业逻辑下有修复预期[6][7]。 2. 推荐相关标的 - 首选金山办公，三季度比二季度边界增长，披露近100万AI会员应用，会员总数6.18亿，部分会员3800万，前期涨幅不多，上周二开始涨，机构开始买入，计算机机构持债率930数据显示只有2%[7]。 - 驯飞在教育领域布局多，受益于画展、机器财政等，明年会更好，今年AI基础设施投入明年会产生收益[7]。 - 万新福星和新国都等公司涨幅不大，主业有改善，从AI应用角度可关注[8]。 - 推荐GNIT里的恒生、新大陆，新创里的达梦、曙光等，达梦9月被放进海通研究所金库[8]。 （三）通信行业 1. AI应用发展促进硬件端投资 - AI产业链发展，应用的发展对硬件端投资是正向循环促进，之前大家关注应用何时起量，现在已经有两年集中爆发，不断有新应用和功能开发，也能回答AI带动的上游基础设施投资是否可持续的问题[9]。 - 从通信设备投资历史看，北美云计算市场发展带动网络设备企业（如Arista）和通信芯片公司（如国通）增长，国内4G建设带动视创等公司发展并走向海外市场，AI应用发展对上游设备有持续稳定增长作用[10]。 2. 当前AI基础设施投入火热且前景乐观 - 云计算厂商（北美龙头如亚马逊、微软、谷歌、Meta）资本开支情况，本季度亚马逊资本开支超市场预期，预计下季度大幅提升，对2025财年资本开支乐观；微软在AI投资路径乐观激进，新财季资本开支同比持续增长且预计2025财年逐季度增长；谷歌、Meta也类似，四家云厂商最新财季资本开支同比合计增长超过60%，且对2025财年资本开支有继续增长预期[11][12]。 - 海外光器件厂商（如Lomitum）收入和利润超市场指引，与AI相关的云网收入高速增长，因获得超大规模收发器客户订单而扩产，泰国光继电容量稳步进行，预计2025年四季度EMO产能提高40%[13][14]。 - 国内视创、新景社、天府等公司在全球器件端市场规模前列，产品与需求匹配，三季度四季度到明年有新产品（如1.6T光模块、硅光产品、新CPU相关产品）逐步进入市场[15]。 - 网络设备公司（如Aresa）营收增长超指引上限，AI业务进展顺利，指引2025财年AI中心网络收入目标为15亿美元，与博通、英伟达合作，在交换机生产和AI数据中心部署上有进展[15][16]。 3. 推荐相关公司 - 全球光器件龙头产业链中的代表如视创、新一声、天赋通信等，还有份额提升变化的公司如海外的AOI（股价表现反映市场认可）、国内的剑桥、联特等，国内的光讯、网工科技等[16][17]。 - 交换设备方面，国内的子光股份、瑞捷网络等[17]。 - 芯片PCB环节，PCB环节的护电、深蓝、生意、防震等新进入者取得订单，芯片端的云阶科技（光芯片）、深刻通信（交换芯片）受益于国产份额提升[18]。 4. 通信公司收购动态值得关注 - 长庚光纤收购半寸机关股份，武汉反骨对外投资参与关税增资扩股，灵光收购相机资产等，通信公司的收购兼并有助于丰富能力、拓展市场，已落地的标的如汇率生态等值得关注[18][19]。 三、其他重要内容 1. 计算机行业机构参与情况 - 计算机机构持债率930数据显示只有2%，说明之前机构参与计算机涨幅较少，金山办公上周二开始涨可能意味着机构开始加强计算机投资[7]。 2. 通信行业国产替代逻辑 - 在通信行业中，国内芯片环节涉及国产替代逻辑提升，PCB环节有新进入者取得订单，芯片端有相关企业受益于国产份额持续提升[18]。