财务数据和关键指标变化 - 年至今，公司运营所用现金为2490万美元，净亏损6340万美元，部分被3850万美元的非现金影响所抵消，运营亏损3740万美元包含与员工股票期权相关的一次性公允价值调整780万美元，全年运营亏损预计仍在4000 - 5000万美元之间[55] - 第二季度末可交易流通股约6720万股，11月5日180天禁售期解除增加1350万股，解锁赞助商和内部人士股份增加4130万股，收益兑现股份增加1470万股，使可交易流通股和总资本接近1.37亿股[54] - 第三季度末现金和有价证券为2.885亿美元，主要由交易完成时扣除费用后的2.76亿美元收益推动[55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司已签署的协议总量达到2.1吉瓦，包括与数据中心、石油天然气等行业的合作，且正在推进电力购买协议（PPA）的签订[34] - 在数据中心业务方面，与Equinix达成500兆瓦电力的战略合作伙伴协议并收到2500万美元预付款，还与其他数据中心提供商签订了意向书，总量达750兆瓦[9][33] - 在燃料制造业务方面，美国能源部批准了公司Aurora燃料制造设施的概念安全设计报告，有助于推动燃料制造能力的实现[31] - 在放射性同位素业务方面，公司计划收购Atomic Alchemy，以整合放射性同位素生产到燃料回收过程，创造互补的收入流并加强美国的放射性同位素供应链，Atomic Alchemy已开发出专有技术并建立了供应商和客户渠道[36][38][40][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三个关键支柱，包括商业模式、电厂规模和技术，旨在改变核能向客户交付的方式[14] - 商业模式上，公司以建造、拥有和运营电厂为核心，使客户更容易购买清洁能源，结合小反应堆规模实现更高的资本效率，并提供弹性和冗余的电力解决方案[15] - 技术上，公司利用液态钠冷却剂的技术优势，结合多年经验，提供具有经济和运营优势的技术[16] - 在行业竞争中，公司的一体化商业模式和综合许可申请流程与其他同行的多步骤许可模式形成差异化，有助于更快获得许可并部署电厂[22][23][24] - 公司的小反应堆技术与大型核项目相比，具有风险和成本分担优势，更能满足客户需求并降低各方风险[10][11] - 公司在放射性同位素市场看到机会，随着其他设施寿命到期供应减少，公司与Atomic Alchemy的合作有望成为该领域的主要供应商，满足市场需求并实现增长[45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大型科技公司对核能的承诺为公司提供了市场价格参考，支持了公司与现有和潜在客户的讨论，也显示出大科技公司对新核技术的长期看好[7][8] - 政府对核能行业的支持持续增强，包括核燃料部门获得资金用于基础设施建设，以及更多国家设定了到2050年将核能容量增加两倍的目标[13] - 公司认为核能政策整体上具有建设性，可能会重点关注监管方面的改进，以加速和扩大对核能的支持[67] - 公司在市场上具有差异化优势，包括商业模式、技术、规模等方面，能够在竞争中脱颖而出，且目前处于有利的市场地位，有望在核能市场中占据更大份额[120] 其他重要信息 - 公司正在积极推进爱达荷州项目的监管和许可进程，目标是明年提交综合许可申请，并在一年内提交后续申请，预计24个月的审查周期，期间将同时进行场地准备和部分建设活动，预计2027年底使第一座反应堆上线[19][20][21] - 公司在爱达荷州的项目选址取得重要进展，与能源部达成协议并获得环境合规许可，为全面选址批准和建设准备迈出关键步骤[30] - 公司的综合许可模式具有优势，后续许可证的审查时间有望缩短至7个月，可同时提交多个申请进行审查，加速电厂的部署[92][93][94] - 公司的快速中子反应堆技术在燃料效率、能源产出、安全性和防扩散等方面具有优势，相比传统的慢中子反应堆更具竞争力[102][103][104][105] 问答环节所有的提问和回答 问题: 科技巨头的公告是否增加了客户对公司的兴趣并加速了合作讨论，何时能看到意向书（LOI）转换为电力购买协议（PPA） - 科技巨头的公告加速了客户兴趣的增长，公司自与Equinix的合作以来一直看到市场的积极进展，目前市场对数据中心部署的电力瓶颈有了更清晰的认识，同时核能市场定价也逐渐明确，公司更注重建立正确的合作伙伴关系而非急于签订PPA[60][61][62] 问题: 政治格局的变化对核能和公司的机会有何影响 - 核能得到两党的支持，从一个政府到下一个政府支持力度不断增加，未来可能会继续关注监管现代化，同时可能会有对非核发电来源的福利减少，这将有利于核能发展，此外在天然气与核能的组合方面也存在机会[66][67] 问题: 关于原子反应堆规模，超大规模数据中心对此的反应如何，计划增加规模到100兆瓦及以上时进展如何，规模扩大后是否有机会扩大业务管道 - 公司目前的50兆瓦规模与数据中心的需求匹配良好，具有战略优势，如能够逐步建设、提供可靠性和弹性、降低单轴风险等，虽然有扩大规模的机会，但在超过一定规模后会面临成本上升的问题，目前公司在50兆瓦和15兆瓦规模上看到了积极的发展前景[71][72][73][74] 问题: Atomic Alchemy业务规模可能有多大，是否有与燃料回收相关的反应堆公式，近期是否有独立的收入流，何时能看到Atomic Alchemy的合作伙伴关系或订单管道建立 - Atomic Alchemy具有近期和长期独立生产同位素的能力，近期的生产能力意味着公司将有近期的市场准入机会，在放射性同位素市场有很大的发展空间，虽然目前还没有全面的燃料回收设施运营，但已经有一些近期的机会可以挖掘，公司对其潜在的收入流加速感到兴奋[84] 问题: 公司回收核废料的能力是否会为Atomic Alchemy及其放射性同位素应用提供利润提升或优势 - 公司的核废料回收业务有多个产品流，包括可用于自身系统燃料的部分、可销售的铀以及放射性同位素等，这些共产品销售将为回收设施带来显著的收入，同时也有助于降低成本，与Atomic Alchemy的合作将进一步挖掘这些收入流的潜力[86][87][88][89] 问题: 后续的Aurora应用是否需要同样的24个月审查时间，是否可以在第一个电厂获批后同时申请多个许可证 - 后续的申请不需要等待第一个获批就可以提交，并且可以同时进行审查，后续许可证的审查时间有望缩短，根据NRC的白皮书，从提交到批准可能只需7个月，公司预计在第二波申请中会有显著的加速[92][93][94] 问题: 爱达荷州项目的破土动工时间线，该选址是否存在地震、水、可达性等特定的选址问题 - 公司预计最早在2026年为爱达荷州项目破土动工，具体时间取决于多种因素的优化，该选址位于爱达荷国家实验室，土地特征明确，虽然仍有工作要做，但已经取得了进展并且有一定的风险缓解优势[97][98][99][100] 问题: 公司的快速中子反应堆技术是否面临客户质疑，是否存在潜在危险 - 公司的快速中子反应堆技术在燃料效率、能源产出、安全性和防扩散等方面具有优势，相比传统的慢中子反应堆更具竞争力，没有商业燃料被用于扩散目的，并且该技术在消耗钚和超铀元素方面更有效，实际上具有抗扩散性[102][103][104][105] 问题: Atomic的收购是否有助于为燃料回收业务的外部资本筹集增加低风险的项目融资 - 回收业务是增长和利润提升的催化剂，但在公司与AltC的交易中未完全体现其价值，Atomic Alchemy的收购有助于验证放射性同位素销售渠道，从而为回收业务的经济可行性提供支持，未来可能会有机会进行市场融资[110][111] 问题: 在数据中心、石油天然气、工业和军事等行业中，公司如何考虑前5 - 10个电厂的布局，是否有意多样化布局，如何看待15兆瓦和50兆瓦应用在前5 - 10次部署中的比例 - 公司认为多样化布局是有价值的，能源转型、再工业化等宏观趋势推动了不同行业对电力的需求，数据中心对50兆瓦的需求较大，而其他工业领域可能更适合15兆瓦的解决方案，虽然数据中心发展较快，但公司也重视多样化的客户部署模式[113] 问题: 是否有机会与其他行业进行合作研发（co - R&D），公司在与生物技术、制药或半导体公司合作中的价值主张是什么 - 公司有能力通过与Atomic Alchemy的合作加速进入其他市场，在放射性药物市场，公司可以提供多样化的放射性同位素供应，缓解供应紧张问题，在半导体市场，公司的反应堆技术可用于硅掺杂，提高半导体制造质量，未来可能会有更多的合作机会和产品供应发展[115][116] 问题: 鉴于小型模块化反应堆（SMR）领域新进入者众多，潜在客户是否会对众多的产品供应感到困惑并难以区分 - 虽然客户在逐渐了解不同的机会，但市场仍存在一些泡沫，公司在多个方面具有差异化优势，如商业模式、技术、规模、监管进展等，但在许可和市场准备方面仍存在一些混淆，公司的综合许可模式有助于解决这一问题[120] 问题: 公司之前项目的经济模型中是否包含投资税收抵免（ITC）或生产税收抵免（PTC） - 公司的模型未直接包含ITC或PTC，但将其视为潜在的收益，之前的能源平准化成本（LCOE）指标中，40美元的数值包含了ITC的收益，但公司认为不需要这些抵免也能获得适当的回报[122] 问题: 公司何时能生产实体电厂，时间线是否仅取决于立法变化 - 公司预计在2027年底开始初始运营，时间线不依赖于立法变化，立法变化可能会加速后续电厂的建设[125] 问题: 公司正在构建的竞争优势（moat）是什么，为什么公司能够在核能驱动的人工智能市场中占据更大份额 - 公司的竞争优势体现在商业模式、规模、技术、资本效率和时间优势等多个方面，如通过整合部署合作伙伴、提供灵活的电力解决方案、利用成熟技术避免供应链限制、控制成本、拥有早期的许可和燃料供应优势等[126]