财务数据和关键指标变化 - 本季度净收入为95亿雷亚尔，同比增长8.3%[6] - 本季度贷款组合余额超过1.2万亿雷亚尔，一年内增长13%[8] - 本季度信贷发放额超过1600亿雷亚尔[9] - 本季度的有效税率约为18%，受阿根廷事件、JCP、国外个别案例等因素影响[100][101][102] 各条业务线数据和关键指标变化 个人业务 - 工资单贷款一年内增长11.2%，本期间发放额创纪录[9] - 私人工资单贷款组合达到14亿雷亚尔，一年内增长23%[11] - 2024年1 - 9月，70%的个人贷款发放是通过已识别客户和CRM完成的[26] - 信用卡业务中，非工资单贷款在本季度有所扩张，10月有创纪录的发放额，风险与回报相当[84] - 信用卡业务中，约2400 - 2500万客户为活跃信用卡用户[90] 企业业务 - 公司业务组合扩大了13.5%，超过4210亿雷亚尔[11] - 微型、小型和中型企业组合较2023年9月增长7%[12] - 批发业务组合增长14.5%，特别是中高端市场[12] - 政府业务组合一年内增长22.8%[12] 农业业务 - 农业综合企业业务总额达3860亿雷亚尔，12个月内增长13.7%[14] - 本季度农业综合企业业务的不良贷款率上升65个基点，达到1.97%[15] - 目前有210个客户处于法庭重组状态，占农业综合企业总业务组合的0.01%，在农业不良贷款中，法庭重组影响约15%的逾期余额[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续支持巴西农业综合企业，提供技术援助、信贷、投资、财团和保险等全方位解决方案[24] - 公司在超个性化方面进行投资，通过分析智能支持的模型建立更紧密的客户关系，目前已在这一战略中获益[25] - 在私人和Estilo业务方面，公司本季度在客户管理资源方面高于市场平均水平，Estilo业务在全国所有首府都有开展，公司将继续提供差异化服务，目标是到2025年上半年达到13.8万客户，提高市场份额和盈利能力[28] - 公司在可持续发展方面取得进展，在国外为可持续项目提供了超过360亿雷亚尔的资金，是林业和生物多样性项目的主要资助者之一，还将开展新的合作项目[31] - 公司将继续投资技术，包括AI、生成式AI等，以提高效率和服务质量，同时也将继续扩大员工队伍，以更好地服务客户[99] - 公司将继续优化业务组合，提高非工资单贷款和信用卡业务的市场份额，同时控制风险[84][88][90] - 公司将继续加强与客户的联系，通过个性化的服务和产品提高客户满意度和忠诚度[25][26][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 巴西农业没有危机，公司农业业务组合中近80%的不良贷款增加与大豆作物有关，特别是中西部地区，但98%的农业综合企业仍在履行其承诺[17] - 农业综合企业具有周期性，目前需要调整一些种植者的现金流，采用个性化分析并发放和结算贷款，法庭重组对农业综合企业链有负面影响，公司将采取措施帮助客户恢复健康的信用状况[18] - 2025年农业综合企业GDP预计增长5%以上，公司将继续在农业综合企业领域发挥重要作用[21] - 尽管2025年宏观环境更具挑战性，但公司有信心通过扩大信用卡或非工资单业务、改变业务组合等方式实现个位数的净收入增长[157] - 公司认为其业务组合较为安全，即使在无担保交易需要更高拨备的情况下，也有能力在2025年取得良好业绩[160][161] 其他重要信息 - 公司文化对公司发展有积极影响，公司支持巴西文化35年以上，这也是公司的DNA[5] - 公司重视员工的作用，超过12.5万名员工致力于帮助客户实现梦想或度过困难时期，促进就业、社会和经济发展[7] - 公司在ESG议程方面取得进展，将在里约热内卢的文化中心举办G20会议，公司的座右铭是“我们关心”，将在可持续项目方面开展新的合作[30][31] 问答环节所有的提问和回答 问题：鉴于已经到了Q4中期，第三季度的发放额是否会因播种季节（特别是大豆）而有所改善？对于处于更周期性的农业综合企业，如何考虑2025年的拨备？ - 目前已经达到了预期的发放水平，恢复到了上一作物同期的水平，2025年农业综合企业的拨备将趋于稳定，目前该业务组合95%以上有相关担保，回收率较高[36][37][38] 问题：信贷周期方面，看到农业不良贷款恶化，个人和企业业务下降，且预计明年利率将长期保持高位，银行如何看待？信用卡业务组合去年下降，明年情况如何？关于第4966号法律，能否分享一些数据？ - 个人业务方面，工资单贷款等较为稳定，风险较低，信用卡业务有小幅度增长，2025年将继续关注这一增长，非工资单业务中，一些来自Desenrola项目的业务有较大下降，但整体风险可控，预计明年不会有重大变化；关于第4966号法律，公司已经准备好应对，预计不会对业绩产生影响，公司资本充足率将保持在11%以上，股息支付率将保持在45%[44][45][46][47][48][49][50] 问题：关于工资单贷款，随着监管情况对这些贷款重新定价，银行是否会重新评估其战略以保持盈利？如何看待竞争环境，特别是新进入者？ - 工资单贷款是公司的重要业务之一，2025年随着工资增长，仍有盈利空间，公司将继续寻求这一业务组合的增长，在竞争环境中，公司在金融系统中的客户保留率较高，未受到支付机构的影响，公司的成本结构和分销结构与市场不同，具有竞争优势[55][56][58] 问题：能否详细阐述农业综合企业周期的发展情况，以及拨备何时会变得更加稳定并开始下降？公司业务计划中的杠杆是什么？ - 不良贷款主要集中在农业综合企业的大豆作物和中西部地区，随着作物季节计划的推进，情况将变得更加有利，不良贷款将恢复到正常水平，拨备也将趋于正常，公司有12.5万名员工努力从其他业务组合中寻找盈利能力以维持业务指导；公司业务组合较为平衡，98%的农业业务有担保，公司正在采取措施帮助客户避免法庭重组，同时也在努力提高其他业务的收入，如非工资单贷款、信用卡业务等，以弥补农业业务的波动[68][69][70][73][74] 问题：如何看待未来的利润率？ - 公司认为客户净利息收入（NII）和市场NII都很重要，公司在资金成本方面具有优势，未来将通过平衡企业、个人和农业综合企业业务，恢复非工资单业务的市场份额，扩大私人工资单业务和信用卡业务，以提高利润率，同时也将关注风险，预计2025年净利息收益率（NIM）将有所恢复[88][89][93] 问题：能否解释一下目前较低的汇率？ - 主要有三个因素导致有效税率下降，包括阿根廷事件、JCP以及国外个别案例，预计全年税率将从20%略微下降到18%[100][101][102] 问题：Patagonia的利润是否已经正常化？SELIC增加的基点对利润率有何影响？长期可持续的投资回报率（ROI）是多少？ - Patagonia的可持续利润水平预计在5 - 7亿雷亚尔之间，公司在信贷增长和国债收益方面看到机会，预计长期可持续的ROI在20%左右或十几的高位[105][108][110] 问题：对Q4的新指导区间较宽，是否预计Q4会有更高的拨备和净收入？对新指导的信心水平如何？ - 公司仍在努力促使农民调整状况以获得新的资源，预计拨备不会高于Q3，净收入方面，非工资单贷款的发放额达到创纪录水平，有助于缩小差距，公司有信心达到指导区间[113][114][117] 问题：农业业务组合目前的覆盖率是多少？何时可以获得担保？如何确保？第4966号规则是否会影响？ - 农业业务组合的覆盖率接近170%，较为健康，公司在与农民的谈判中强调将利用和探索自身权利，对于未重新谈判且逾期的农民将提前执行担保，第4966号规则不会影响公司业绩，公司资本将保持在健康水平[121][123][126] 问题：重新谈判的业务组合增长高于总业务组合，不良贷款率上升，如何看待这一情况对明年总业务组合的影响？法律风险对费用线有何影响？ - 重新谈判的业务组合虽然令人担忧，但仍处于可接受水平，与市场平均水平相比，农业综合企业的压力最终会体现在重新谈判的业务组合中，公司正在采取措施降低不良贷款率，预计2025年业务组合将更加稳定；关于法律风险，公司正在内部清理需求，最高法院的排名显示公司的诉讼数量正在减少，这一策略有助于清理资产负债表，前景积极[130][136] 问题：如何看待未来几个季度的资产质量动态？在这种背景下如何看待不良贷款率（NPL）？税收方面，是否有低于18%的可能性？ - 本季度不良贷款率的过渡较高，导致拨备调整，其他业务组合的原始资产质量较好，信用卡业务的不良贷款率持平，工资单贷款的不良贷款率稳定，预计2025年个人和企业业务的不良贷款率将趋于稳定，农业综合企业稳定后将节省大量拨备；税收方面，预计税率在15 - 18%之间[142][144][147][148] 问题：2025年是否有净收入增长的可能？增长将来自何处？ - 虽然现在说还为时过早，但公司有信心通过扩大信用卡或非工资单业务、改变业务组合等方式实现个位数的净收入增长，公司的业务组合较为安全，有能力应对新的拨备要求[157][160][161]