财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司收到经常性现金流1310万美元，每股0.76美元，上一季度现金流为1240万美元，每股0.87美元，每股现金流下降是因为在第三季度付款日后进行了大量新投资[8] - 本季度公司净投资收益和已实现收益为每股0.57美元，其中已实现收益每股0.08美元[9] - 第三季度支付了每股0.2美元的月度普通股股息，且宣布到2025年3月保持相同月度股息，9月30日的每股资产净值（NAV）为14.90美元，较6月30日下降2%[10] - 通过市场计划（ATM）和承诺股权融资计划发行约280万股普通股，本季度每股NAV增值0.05美元，通过ATM额外发行B系列和C系列优先股获得710万美元收益[10] - 第三季度公司记录的净投资收益（NII）和已实现收益为990万美元，每股0.57美元，相比2024年第二季度每股0.44美元和2023年第三季度每股0.38美元有所增长，计入未实现投资组合减值后，公司GAAP净收入为100万美元，每股0.06美元[20] - 第三季度公司总投资收入为1250万美元，净投资收益为130万美元，被负债公允价值变动360万美元、投资未实现减值530万美元、融资成本和运营费用390万美元部分抵消[21] - 第三季度公司其他综合收益为240万美元，截至9月末公司净资产价值为2.77亿美元，每股14.90美元，相比6月末每股15.24美元有所下降[22] - 10月公司投资获得经常性现金流1520万美元，截至10月末，扣除未决投资交易和结算后，公司有超过2100万美元现金和循环信贷额度可用于投资管理[24] - 管理层未经审计估计10月31日公司每股NAV在14.99 - 15.09美元之间，中间值较9月30日有所上升[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司继续在CLO次级债务和CLO股权中寻找有吸引力的投资机会，第三季度投入约9000万美元净资本进行新投资，新CLO购买的加权平均有效收益率为12%[13][15] - 第三季度约6%的杠杆贷款市场（年化约23%）按面值偿还，公司CLO股权头寸进行了四次再融资和一次重置，再融资中债务成本平均降低32个基点，重置将再投资期延长至五年[15][17] - 截至9月30日，公司CLO BB的违约风险敞口为0.6%，第三季度只有三笔杠杆贷款违约，过去12个月的违约率降至80个基点，远低于2.6%的历史平均水平[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司普通股的日均交易量持续增加，第三季度交易量较第二季度高29%，较去年同期平均交易量增长两倍多[11] - 2024年第三季度新CLO发行量为400亿美元，前九个月为1420亿美元，有望打破2021年1870亿美元的记录[16] - 瑞士信贷杠杆贷款指数第三季度总回报率为2.1%，截至9月30日年初至今为6.6%，截至10月31日贷款年初至今上涨7.5%[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极管理投资组合以实现股东回报最大化，继续在CLO次级债务和CLO股权中寻找投资机会，尽管美联储降息，但仍认为浮动利率CLO债务相比其他固定收益证券有吸引力的回报[13] - 公司认为CLO BB是市场上最具弹性的风险资产类别之一，归因于其结构保护和基础抵押品，公司的资本结构有吸引力，费用结构比典型的商业发展公司（BDC）更有利[38][41][42] - 公司目前在市场中的份额约为1%，看到了增长空间，因为CLO BB市场虽然是1万亿美元美国CLO市场的一部分，但规模仅约400亿美元，被很多大型机构投资者忽视，公司还管理其他有CLO BB的账户和投资工具[45][48] - 公司希望股票有更高的交易量，让股东拥有流动性好的股票，继续宣传基础资产类别的弹性和高现金流[43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管9月中旬和11月初降息，公司仍认为其投资组合在任何利率或经济环境下都能成功[26] - 公司预计违约风险将在一段时间内保持较低水平，CLO BB过去经历了多次经济衰退，长期违约率非常低[18] 其他重要信息 - 本次电话会议包含前瞻性陈述或预测性财务信息，涉及风险和不确定性，可能导致公司实际结果与前瞻性陈述和预测性财务信息中的结果存在重大差异，更多信息可参考公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件[3] - 电话会议的重播可在30天内通过公司网站www.eaglepointincome.com获取，今天早些时候公司向SEC提交了2024年第三季度财务报表和投资者报告，可在公司网站投资者关系板块找到[4] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于CLO BB市场，收购方面，能否介绍一下一级和二级市场情况，之前提到股权方面利差有很大差异，想了解BB方面情况，以及管理者之间的分层情况现在有很大差异吗 - 回答: 尽管美联储降息，CLO BB价格保持良好，虽然基础利率下降导致当前现金收益率下降，但CLO BB利差在收益率中占比较大，受影响较小；在分层方面，一级和三级抵押品管理者之间的分层有所压缩，新发行和重置之间也存在分层，新发行的投资组合更干净，无尾部风险和压力资产，而重置的投资组合虽已建立但存在一些压力资产，两者利差可能有100个基点的差异[29][30] 问题: 一级和二级市场（非重置、新发行等情况）的总体情况呢 - 回答: 过去一年CLO BBs中的大部分凸性已经消失，大部分资产类别已回升至面值，现在仍有一些折扣资产，但可能不是理想的投资对象，目前新发行和二级之间的价值平衡更好，因为二级市场已经大幅回升[31][32] 问题: 公司持有的折扣资产，作为提前还款部分，还剩下多少在投资组合中，如何看待它们未来的贡献 - 回答: 投资组合中很大一部分是折扣购买的，仍有实现收益的潜力，在资产净值（NAV）方面，已经将这些头寸标记为面值，更多是关于未实现收益何时转为已实现收益的问题[34][35] 问题: 公司投资组合的收益率要求应该是多少，与其他风险类型的投资工具相比如何 - 回答: 目前的分配率约为14%以上的收益率，相比私人信贷（可能是最接近的比较对象）要便宜得多，商业发展公司（BDC）的股息收益率约为9% - 10%左右，公司的BB账簿中没有未计息项目，资本结构有吸引力，费用结构比典型BDC更有利，公司的分配收益率与许多BDC之间存在很大差异，随着公司发展这种差异应该会缩小[38][42] 问题: 随着公司增长，是否会有经营杠杆，资本成本是否会下降 - 回答: 完全同意，公司有循环信贷额度，还有优先股，理想情况下投资工具几乎总是满仓投资，公司看到了发展的潜力，对股票交易量的增加感到满意，即使利率有所下降，投资机会仍然非常有吸引力，投资组合中的每个BB目前都有两位数的收益率[50][53]