财务数据和关键指标变化 - 总支付量（TPV）达65亿美元，同比增长41%，环比增长8%[26] - 毛利润达到7800万美元，同比增长5%，环比增长12%[13][30][31][32][33] - 调整后的EBITDA达到5200万美元，尽管同比下降，但环比增长23%，调整后的EBITDA利润率为28%，调整后的EBITDA与毛利润之比达到67%，环比上升6个百分点[39] - 净收入为2700万美元，环比下降42%，同比下降34%，调整后的净收入为4300万美元，环比下降5%[40][41] - 运营活动产生的净现金（不包括商户资金和资本支出）为2600万美元，较Q2的1900万美元增长37%[42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 跨境业务的TPV环比增长12%，同比增长35%，达到30亿美元，主要受商业、金融服务、按需配送和SaaS等垂直领域推动[26] - 本地到本地的TPV环比增长4%，同比增长47%，墨西哥和阿根廷表现强劲[26] - 支付业务（pay - ins）环比增长8%，同比增长35%，在墨西哥、哥伦比亚、阿根廷、南非和埃及等多个垂直领域表现强劲[28] - 支付业务（payouts）环比增长7%，同比增长近60%，受金融服务和汇款业务推动[28] - 收入方面，Q3达到1.86亿美元，同比增长13%，主要受埃及、墨西哥以及其他市场（如哥伦比亚和南非）推动，巴西和尼日利亚收入较低[29] 各个市场数据和关键指标变化 - 在巴西，由于失去一个主要商业客户的钱包份额和信用卡支付业务，TPV增长放缓，但排除该客户影响，TPV环比将增长8%，受广告和商业垂直领域推动[27] - 在拉丁美洲（LATAM），毛利润为5600万美元，同比下降6%，但环比增长4%，墨西哥毛利润同比增长超60%，巴西受多种因素影响毛利润下降[30][32] - 在非洲和亚洲，毛利润同比增长近50%，环比增长39%，主要受埃及TPV增长以及南非的成本优化推动[31][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资于工程团队、后台能力和许可证组合，以实现长期成功，本季度成功整合了包括速汇金（MoneyGram）在内的主要参与者[15][12] - 推出了智能请求（Smart Requests）功能、开发实时成本计算模型、推出新的替代支付方法、与Nupay在巴西进行集成、推出独立支付编排选项等技术和产品开发部署，以增强竞争力[18][19][20][21] - 公司在多个新兴市场获得了相关许可证，如尼日利亚的国际汇款运营商许可证、厄瓜多尔的金融系统辅助服务许可证、乌干达的支付服务提供商和支付系统运营商许可证，不断扩大许可证组合以增强竞争优势[23] - 公司的One dLocal解决方案具有全面性，能够为商家提供低成本、快速进入新市场的策略，在新兴市场支付领域具有竞争优势[46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度表现疲软，但公司在2024年逐季获得增长动力，尽管新兴市场货币大多疲软，但公司仍取得了创纪录的毛利润[8][13] - 公司业务受商家需求和各市场独特动态的驱动，尽管巴西市场出现疲软，但公司通过多元化经营，在地理和商家基础上实现了更多样化，降低了营收的波动性[34] - 公司看好长期发展前景，受支付数字化、新兴市场重要性增加、跨境和即时支付需求激增等长期趋势的支持，公司有望在跨境支付市场的增长中占据合理份额[48] - 对于Q4的业绩，由于受商业量季节性提升和黑色星期五的影响，Q4结果将在未来三到四周内有重要体现，目前公司的指引保持不变[43] 其他重要信息 - 公司在本季度继续投资于关键能力和创新领域，总运营费用达到3700万美元，环比下降6%，同比增长61%，其中产品开发和IT能力方面的支出同比增长88%，销售、营销和一般管理费用（G&A）同比增长35%[37] - 公司有效所得税率从上季度的18%降至8%，主要受阿根廷税前收入降低的影响，年初至今有效税率为18%[41] - 公司保持着3.2亿美元的强大流动性头寸，包括2.08亿美元可用于一般公司用途的现金和1.12亿美元的短期投资，即使在今年执行了1亿美元的股票回购之后[42] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于巴西毛利润损失，能否详细说明一个主要商家钱包份额损失的情况，是否会有其他商家效仿，以及G&A费用下降的情况，考虑到投资计划，未来费用如何变化？[51] - 巴西的情况是由于特定商家获得支付机构许可证，监管环境要求其直接与收单机构合作导致，这种情况较为特殊，不应推广到其他市场和商家，公司已将该商家迁移到新的编排产品，Q4开始恢复业务量[54][55][56] - 关于成本，G&A费用在Q1后下降是短期的成本控制措施，公司仍将继续投资于产品和IT方面，未来成本预计会略有上升，但会谨慎对待各项成本和投资[57][58] 问题2：在其他地区（非核心地区）看到很强的毛利润增长，是否有新的快速增长的地区，这些地区业务是跨境还是本地到本地为主？[60] - 许多新市场是跨境业务，部分是前沿市场，支付基础设施欠发达，商家倾向于借助公司的One dLocal解决方案进入这些市场，本季度哥伦比亚、秘鲁表现出色，南非也开始展现出强大的业务实力[62][64] 问题3：能否将第四季度的指引视为2025年的运行率？[66] - 公司目前仍处于高速增长阶段，看到业务管道中有很多机会，但目前确定第四季度和2025年的关系还为时过早，公司将在修订中期指引时给出关于2025年更清晰的信息，目前对业务管道持乐观态度[67][68][69] 问题4：关于汇款业务，与速汇金等公司相比，竞争优势是什么？[70] - 公司的竞争优势在于结合了强大的支付（pay - ins）和汇款（payouts）业务，能够提供快速的支付能力、有竞争力的外汇定价和强大的流动性，拥有高质量的技术堆栈、服务模式以及广泛的市场覆盖能力[71][72][73] 问题5：拉丁美洲和其他地区的毛利润率不同，未来毛利润率应在什么水平正常化？[75] - 随着业务增长和规模扩大，公司有成本谈判能力，已经有一定的成本改进，跨境业务在新市场往往有更高的利润率，但国家和支付方式的组合较难预测，公司主要是优化毛利润，难以给出具体的利润率指导[76][77][78][79] 问题6：关于成本，今年提到投资导致运营费用（OpEx）较高，未来如何看待投资，2025年是否还会继续投资或者重新获得运营杠杆？[80] - 公司近几个季度一直在逐季实现运营杠杆，目前仍处于结合投资构建能力和朝着中期目标发展的阶段，未来几个季度仍会有谨慎的投资，之后可能会全面进入运营杠杆阶段[81][82][83] 问题7：在尼日利亚、厄瓜多尔和乌干达的投资，如果开始产生回报，将在哪些方面体现，是TPV的增长还是成本降低，以及支付编排解决方案相关问题？[85] - 许可证投资短期内难以体现在成本结构改善上，更多是一种商业优势，长期来看有助于获得更多业务量和交易，支付编排解决方案是为了给商家提供更多选择，商家可以根据自身需求选择，主要是为了拓展新业务和新商家[87][88][89][90] 问题8：关于第四季度，是否有数据表明可能不会出现典型的季节性，还是因为新兴市场的波动性而保守估计，以及关于前10大客户和非前10大客户的收入增长和未来的收入集中度问题？[92][95] - 第四季度结果在未来四周才会完全显现，目前TPV趋势良好但仍需谨慎，从区域和市场角度看公司在实现多元化，但从商家角度看，目前仍会有一定的收入集中在前10大客户，短期内不会快速分散，中期目标是降低对前10大客户的依赖[93][94][96][97][98][99]