Shoals Technologies (SHLS) - 2024 Q3 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入同比下降23.9%至1.022亿美元 环比增长2.9% 主要受项目延迟影响 也受竞争动态、批量折扣和客户组合影响 [35] - 毛利润为2540万美元 相比去年同期的1420万美元有所增加 本季度记录了1330万美元的电线绝缘收缩修复费用 GAAP毛利润率为24.8% 去年同期为10.5% 调整后毛利润率为37.9% 主要受劳动力成本、非经常性运营费用、批量折扣等影响 长期目标为42% [36][37] - 调整后的EBITDA为2450万美元 较去年同期的4800万美元有所下降 调整后的EBITDA利润率为24.0% 低于去年的35.8% 主要受销售额和调整后毛利润率下降影响 [38] - 一般和管理费用为1870万美元 较去年同期的2260万美元有所下降 同比下降主要与股票和激励薪酬降低有关 约230万美元的G&A费用与电线绝缘收缩诉讼有关 [39] - 净亏损为30万美元 去年同期净亏损为980万美元 调整后的净收入为1390万美元 去年为3340万美元 [40] - 现金流量运营为1570万美元 资本支出为240万美元 约500万美元原本2024年的资本支出将推迟到2025年 [46] - 公司预计2024年第四季度收入在9700万 - 1.07亿美元之间 调整后的EBITDA在2300万 - 2800万美元之间 全年收入在3.9亿 - 4亿美元之间 调整后的EBITDA在9600万 - 1.01亿美元之间 调整后的净收入在5800万 - 6200万美元之间 运营现金流在7000万 - 8000万美元之间 资本支出在800万 - 1200万美元之间 利息支出在1200万 - 1600万美元之间 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在商业方面 公司已报价20亿美元的项目 较去年同比增长50% 与2023年贡献收入不到100万美元的四个EPC公司在2024年已产生2500万美元的收入 并有4吉瓦的储备和已授予订单 自ITC初步裁定以来新增了四个EPC客户 已开始向新的大型EPC发货 并签订了12吉瓦的MSA [72] - 在CC&I市场 2024年已报价64个项目并已开始发货 还与该领域最大的分销商之一签订了协议 [30] - 在电池储能解决方案方面 已聘请行业资深人士领导业务部门 增加营销力度 并收到客户积极反馈 市场预计到2027年规模将增加一倍以上 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国公用事业规模太阳能项目只有40%按时进行 60%被延迟 较去年同期高10个百分点 是2022年的两倍 [16] - 有超过2600吉瓦的发电和储能容量正在寻求电网互联 较过去十年增长了八倍 是美国现有发电厂总装机容量的两倍多 2023年底排队的活跃容量中 太阳能、电池储能和风能占95% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括保护知识产权 如在ITC针对Voltage的专利侵权案中获得有利的初步裁定 并计划在地区法院继续追究赔偿 同时确保新的扩展BLA专利组合得到保护 [17][18] - 注重产品创新 如2kV产品 这是一种先进的电气系统 可提高太阳能项目的电压至2000伏 提高效率、可持续性和成本效益 公司已与GE Vernova等行业领导者制定了试点计划 [27][28] - 积极开拓新市场 如CC&I市场 虽然规模约为美国公用事业规模太阳能的10% 但增长速度有吸引力 公司已组建专门的商业和产品开发团队 并已开始发货 [29][30] - 在电池储能解决方案方面 公司认为自身产品有竞争力 市场预计未来几年将显著增长 [32][33] - 在竞争方面 公司与客户紧密合作 提高灵活性和敏捷性 以应对竞争 如在产品交付方式上更加灵活 并推出新的标准化配置以满足客户需求 [22][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期太阳能股票波动 但美国公用事业规模太阳能前景依然光明 尽管新政府可能会出台一些政策 但太阳能行业与就业息息相关 得到两党的支持 [7] - 尽管清洁能源税收抵免可能会有所变化 但太阳能仍将发展良好 公司不依赖45x税收抵免 且在美国雇佣了1000多人 [9] - 尽管目前项目存在延迟 但这些项目并未取消 公司与客户的协议也未取消 行业面临监管和供应链问题的挑战 但太阳能是满足电力需求的最有效近期解决方案 [12][13][14] - 公司认为自身是一家高质量的公司 拥有知名客户名单和在有吸引力的市场中的领先市场份额 以及经验丰富的团队 对未来发展充满信心 [35] - 尽管2024年是充满挑战的一年 但凭借公司的发展势头、储备和已授予订单 预计2025年将恢复增长 [59] 其他重要信息 - 公司正在处理电线绝缘收缩修复问题 本季度新要求检查的站点已降至每季度一到两个 目前预计修复成本可能在7300万美元 - 1.6亿美元之间 并倾向于低端范围 预计2025年中期完成已确定站点的修复 客户对公司的计划表示支持 [41][42][43] - 公司在第二季度资助了2500万美元的加速股票回购计划 已回购约220万股 第三季度交付剩余约170万股 目前还有1.25亿美元的股票回购授权 [49][50] - 截至9月30日 储备和已授予订单为5.966亿美元 较上季度减少4600万美元 主要受项目授予客户的时间影响 但第四季度到目前为止已新增近6000万美元的新项目 [51] 问答环节所有的提问和回答 问题: ITC决定的审查期限相关问题 如果没有更新是否意味着初步裁决将代表最终裁决 - 审查期限是今天或者明天 如果有审查也是常见情况 最终裁定将在12月底 目前还没有听到任何关于审查项目的消息 公司仍然对初步裁定感到兴奋 并将继续在地区法院追究此案 [61] 问题: 关于预订量 本季度较软 能否给出与第三季度相比第四季度预订量的持续情况 - 本季度开始时已看到一些良好的增长势头 有非常健康的项目储备 报价活动达到创纪录水平 一些项目将在2025年甚至2026年产生收入 虽然还没有对本季度进行预测 但对目前的预订情况感到满意 [64] 问题: 第三季度毛利润率略低于目标范围 能否详细说明原因以及未来毛利润率的情况 - 原因包括劳动力成本上升、非经常性运营项目、供应链问题、加急货运等 这些并非长期问题 长期目标40% - 45%仍然稳固 [67] 问题: 如果第四季度预订与账单比率达到1或1:1 是否有潜力 以及选举结果对美国公用事业规模太阳能的影响 - 公司希望预订与账单比率超过1 并对商业方面的进展感到乐观 在选举结果方面 尽管存在不确定性 但公司认为太阳能仍将得到支持 因为美国电力需求增长 太阳能具有成本和部署速度优势 且在共和党控制的地区也有很多投资 [71][72][74] 问题: 关于4.45亿美元的储备在未来12个月发货的依据 以及考虑到2024年的延迟情况如何保证 - 这4.45亿美元包括2024年延迟的项目 是基于目前的业务情况 目前业务状况比过去更健康 公司与客户关系紧密 对业务状况有信心 [78] 问题: 能否给出目前前十大客户的组合情况 - 目前不想透露前十大客户储备和订单分配的具体细节 但强调储备和订单变得更健康、更多样化 [81] 问题: 当项目延迟时 是公司自行决定延迟时间还是根据客户的时间表 以及客户是否可以无限期延迟或者在什么情况下会取消 - 公司不自行决定 而是与大客户每周沟通 按照客户的建设时间表来安排 公司有过一次订单取消情况 是与大客户且超出其控制范围 已协商处理 已授予订单可能会延迟 但如果项目失去资金或者EPC无法进行工作才会考虑移除 而储备订单不会 [85][86] 问题: 在正常环境下 通常提前多久预订下一年的项目 以及2025年交付的订单何时还能预订 - 目前已在预订2026年的项目 项目周期从过去的9 - 12个月延长到现在平均13 - 14个月 对于2025年交付的订单 可能在2025年上半年还能预订 [91][92] 问题: 关于新产品在国际市场推出后客户的反应 - 在Intersolar推出新产品后 报价活动大幅增加 虽然还没有重大的订单成果 但这是一个积极的信号 [94] 问题: 关于在批量折扣情况下如何定价以及对2024年第四季度和2025年的利润率恢复有何影响 - 定价一直是与客户讨论的话题 现在有了主供应协议 未来会增加相关披露 目前的折扣情况并非新情况 公司预计第四季度和2025年能够提高毛利润率 [97][98] 问题: 订单转换为收入的比例较上季度有所提高的原因 以及在当前宏观背景下第四季度是否会保持或继续提高 - 一些原本被认为无限期延迟的项目被移出已授予订单 目前订单状况健康 部分原因是2024年行业的调整 现在对客户的时间表有更好的预期 选举结束和PPA重新谈判完成也有助于订单的推进 [100] 问题: 不同业务垂直领域的收入转换周期与传统国内公用事业规模市场相比如何 以及未来几年订单转换为收入的比例是否会上升或下降 - CC&I的转换周期相对较短 国际业务的转换周期比美国公用事业规模业务长 电池储能的周转相对较快 不同垂直领域的收入周期目前没有恶化的趋势 [102] 问题: 对于被排除在ITC之外的重新设计的电压产品 是否会寻求其他应对竞争的选择 - 公司将继续保护其专利组合 尤其是与BLA产品线相关的两项新专利 [105] 问题: 在时间线难以预测的情况下 为何在2025年展望中考虑预订和发货 以及如何应对 - 公司与客户在建设时间表上有更紧密的整合 与大型EPC签订的主供应协议使公司能够了解项目情况 如果客户有很大机会赢得项目并获得订单 公司就可以将其计入下半年的计划 虽然有风险 但公司对与客户的关系有信心 [108] 问题: 除了电压方面 竞争环境如何 有没有新的竞争对手出现以及客户是否有寻求替代方案的需求 - 公司商业团队与客户积极互动 公司将推出新产品并对产品进行调整 如2kV产品 公司在满足客户需求方面更加灵活 虽然存在竞争 但公司在市场中占据较大份额并将继续保持和增长 [111]