财务数据和关键指标变化 - 数字广告收入增长26%，核心会话增长14%，整体会话数本季度首次为正[26] - 第三季度数字营收增长16%，为收购Meredith以来的最佳季度，数字EBITDA增长28%，增量利润率为42%[27] - 10月数字营收仅增长7%，受选举影响，广告支出和流量低于预期[27] - 第三季度许可收入同比增长约410万美元，主要受OpenAI许可推动[64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 绩效营销下降7%，金融服务（如保险和经纪）持续疲软，预计第四季度将增长[26] - 许可业务本季度增长17%，受OpenAI与苹果新闻合作推动[26] - 广告业务中，直接广告销售强劲，程序化广告表现极佳，费率本季度上涨30%以上[26] - Angi业务中，工作完成率去年增长约30%，专业人员留存率每季度大幅上升，本季度业主净推荐值同比增长近60%，近30%的付费渠道利润增长[14] - Care业务过去12个月营收3.65亿美元，调整后EBITDA为4500万美元，每天收到7000 - 10000个工作岗位发布和70000 - 100000份申请，但转化率低[32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 正在考虑分拆Angi，这将使Angi独立，拥有更具流动性的资本，制定独立的战略，无论是并购还是资本分配，同时也让IAC更专注[7] - Angi业务将更多业务转向消费者选择模式，以提升客户体验，预计2025年第一季度营收下降幅度与刚结束的季度和第四季度相似，2026年将逐步增长并恢复增长，利润方面，预计2025年保持利润，2025年第一季度可能从2024年第四季度下降，之后逐季改善[15][17] - Care业务有很大潜力，新CEO专注于改善产品和客户体验，利用AI和机器学习等工具提高匹配度，优化定价和包装，企业部分业务是顺风因素，同时还将创新老年护理、成人护理和宠物护理等产品[34][35][36] - DDM业务仍有信心以10%的数字营收增长为基线，将由流量增长和货币化改善共同驱动，D/Cipher是货币化的关键优势工具，未来将把该技术应用于DDM库存之外的领域[29] - Ads和Leads业务将统一到一个平台，目前正在进行测试，预计将提高商业效率、改善客户体验并提升工作完成指标[54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为消费者目前看起来相当健康，但10月由于多种干扰因素，广告支出放缓，选举前几周多个广告类别支出放缓，选举后零售、科技和健康类广告有所回升，食品和快消品9月表现强劲但选举后回升较慢，家庭和旅游类一直缓慢，娱乐和媒体持续疲软，预计未来几周随着假期临近会有所回升[58][59] - 对于AI对流量的影响，目前影响较小，处于低中个位数水平，有时为正，有时更多或更少，取决于类别和内容，预计AI渗透率将继续增长，公司内容质量高，有望继续保持良好态势，但市场变化快需密切关注，同时将保护知识产权[67] 其他重要信息 - IAC目前持有6470万股MGM股票，成本略低于13亿美元，IAC有超过10亿美元的净营业亏损，可用于抵消利润，按当前市值约11亿美元的收益，有足够的净营业亏损来抵消[23] 问答环节所有的提问和回答 问题1：为何现在探索Angi的分拆，是什么让公司对Angi恢复营收增长有信心，FCC的101内容规则对明年有何影响[11] - 回答：分拆是多种因素的结合，Angi业务目前盈利且现金流良好，战略方向正确，客户体验、留存率和满意度等方面有成果，分拆后有更多直接投资者接触机会、更具流动性的资本可用于并购或薪酬，且是节税概念，同时也让IAC更专注。对于Angi的信心源于过去两年的业务改进，如去除低质量流量、转向消费者选择、工作完成率增长、留存率上升、净推荐值提高、调整销售努力和付费营销等，尽管营收下降仍实现利润增长，预计2025年保持利润，2026年开始增长，FCC规则虽会带来一些波动，但公司有能力应对并受益[12][13][14][15][17] 问题2：投资者为何现在应对Angi的增长感到兴奋，MGM股票的基础以及如果出售该股份的税务处理[19] - 回答：现在的根本区别在于对客户体验的绝对关注，这将改变业务的经济效益并允许再投资，从而吸引投资者。MGM股票方面，IAC目前持有6470万股，成本略低于13亿美元，IAC有超过10亿美元的净营业亏损可用于抵消利润，目前按市值考虑持股价值是合适的，因为可抵消任何应税收益[20][23] 问题3：关于DDM数字营收，第三季度整体营收超预期的驱动因素，第四季度营收指引以及2025年的营收增长情况[25] - 回答：第三季度数字业务在流量和货币化方面表现出色，数字广告收入增长26%，核心会话增长14%，直接广告销售和程序化广告表现良好，但绩效营销下降7%，许可业务增长17%，整体数字营收增长16%。10月广告支出和流量低于预期，导致10月数字营收仅增长7%，考虑到选举影响和假期因素，预计第四季度数字营收为中高个位数增长。对于2025年及以后，仍有信心以10%的数字营收增长为基线，由流量增长和货币化改善共同驱动[26][27][28][29] 问题4：关于将Care作为一个报告板块，该业务情况以及未来市场机会的看法，IAC资本分配的看法[31] - 回答：Care业务过去12个月营收3.65亿美元，调整后EBITDA为4500万美元，是在线数字市场的领导者，每天有大量工作岗位发布和申请但转化率低，新CEO专注于改善产品和客户体验，利用AI等工具提高匹配度，企业业务是顺风因素，同时还将创新其他护理产品。资本分配方面，IAC目前没有重大变化，一直在积累现金，未积极参与并购市场，一切资本分配方式都有可能，目前优先考虑现金余额[32][33][34][35][36][37] 问题5：关于D/Cipher，OpenAI如何改变其方法，多久能向所有广告商推广，未来5年如何将该技术应用于DDM库存之外以及机会有多大[38] - 回答：D/Cipher通过OpenAI集成，能够将DDM的库存映射扩展到约3000万个更多的URL，从而有能力向广告商推销这些库存，增加购买规模并提供更好的规模套餐，预计2025年实现。从供应侧看，D/Cipher目前能处理DDM全部供应，OpenAI增加了供应，从需求侧看，目前只有约一半的数字广告收入通过D/Cipher可处理的需求渠道，D/Cipher相关的广告增长25%，非D/Cipher相关的增长5%，未来将使该技术适用于更多渠道，增加可处理的需求部分[39][40][41][43][44] 问题6：在广告技术生态系统中是否已完全分布，是否需要额外投资，Joey对并购公司的长期哲学是否有改变，对Turo和MGM的股份有何影响[47] - 回答：Joey表示目前专注于简化和执行，不是长期的哲学改变，未来可能会为IAC增加新业务，但目前是精简和执行优先，目前有现金余额，对其他机会仍保持好奇。关于DDM，在将Meredith整合到Dotdash平台后，对程序栈和广告技术栈的状态感觉良好，目前继续努力将D/Cipher集成到需求方平台，以及将自身直接集成到代理商和大型广告商的工作流程中[48][49] 问题7：关于Ads Pro和Leads Pro产品统一，是测试吗，是否已经发生，与工作完成指标有何联系[53] - 回答：目前Ads和Leads业务是两个不同产品在两个不同平台，本质上是相同交易，正在进行测试以销售单一产品，测试表现优于Leads产品，接近Ads产品，预计将提高商业效率并改善工作完成指标，这一迁移在欧洲已经进行过五次，即将在加拿大进行第六次[54] 问题8：关于Angi分拆后降低公司成本，具体哪些方面以及近、中、长期的节省预期[55] - 回答：目前没有给出具体数字，将审视所有公司成本，确定精简后的IAC需要哪些成本，部分成本可能随Angi分拆而转移或消失，这是一个正在进行的积极分析，可能在下季度给出指导时再提及[56][57] 问题9：关于数字广告的宏观环境，按垂直领域或总体来看有何情况[58] - 回答：10月广告支出放缓，从消费端看总体相对稳定，MGM、Turo和Dotdash Meredith的商业部分未发现消费者有明显变化，在DDM的广告类别中，广告支出放缓范围广泛，选举后零售、科技和健康类回升，食品和快消品回升较慢，家庭和旅游类一直缓慢，娱乐和媒体持续疲软，预计随着假期临近会有所回升[58][59] 问题10：关于数据许可交易，OpenAI对核心业务的贡献，此类交易的管道情况，Angi分拆为何只是提出潜在事件，在做出最终决定前希望衡量什么以及可能的时间点[61] - 回答：自OpenAI交易以来有一些条款清单，市场有活动但尚未达成其他大规模交易，有积极的对话但不同平台有不同看法。关于Angi分拆，这既是战术问题也是法律问题，作为85%的股东开始考虑时需要披露，同时要与生态系统中的各方探讨细节，虽然很可能分拆，但仍有流程要完成[63] 问题11：关于AI在查询中的占比约20%，趋势如何，对流量的影响是否会保持，如何保护知识产权[66] - 回答：目前对Dotdash Meredith的影响处于低中个位数水平，有时为正，有时更多或更少，取决于类别和内容，预计AI渗透率将继续增长，公司内容质量高有望继续保持良好态势，但市场变化快需密切关注，如果存在使用内容但不带来流量或补偿的情况将保护知识产权[67] 问题12：关于Angi业务中，如何看待未来的货币化交易与服务请求指标，增长时该指标是否稳定，是否有限制因素，Joey对并购有何经验教训[69] - 回答：随着更好地管理系统中的相对服务请求与容量，货币化交易与服务请求比率正在上升，随着2026年营收增长的拐点到来，预计货币化交易将再次增长。服务专业人员方面，由于留存率上升，现有服务专业人员基础实际上在增长，但由于减少低盈利的服务专业人员获取，数量看起来在下降，2025年将趋于平稳，2026年所有指标将再次增长。对于并购，关键是在追求的事物中有优势，以Meredith收购为例，虽然时机不理想且对COVID影响判断有误，但战略价值是该交易目前还不错的原因，将继续寻找有优势的并购机会[70][71]