财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为1.36亿美元，每股收益0.61美元，净收入占总收入的60%以上，资产方面资本供应资产略超36亿美元，非YPF资产约22亿美元，有35%的公允价值提升到部署成本，每股账面价值超11美元，有形账面价值接近10.5美元 [10] - 排除YPF后，净实现和未实现收益较上季度增长200%，年初至今增长17%，第三季度净实现收益接近去年同期的两倍，9个月的1.86亿美元已与之前的年度记录持平 [11] - 市场利率在第三季度反转，折扣率下降约90个基点，对公允价值产生近1亿美元的积极影响，而上半年利率上升曾对未实现公允价值收益造成不利影响 [12] - 前九个月运营费用为1.13亿美元，较去年同期下降25%，但受未实现收益和其他会计项目影响，实际2024年的薪资和福利线应比2023年略高，约为3200万美元 [60][61] - 第三季度末有6.29亿美元现金和证券，较历史水平高，为应对2025年债务到期做准备，杠杆水平为0.8倍，远低于契约规定的1.25倍 [63][64] 各条业务线数据和关键指标变化 - Burford - only资本供应直接新承诺在第一和第三季度保持一致且远超去年第三季度，2023年和2024年年初至今新承诺额约4.5亿美元，部署符合季度预期，预计将继续保持强劲，因现有投资组合有约7亿美元的明确承诺有待部署 [13][14] - Burford - only资本供应直接实现额为3.8亿美元，较去年同期增长39%，有10项超过1000万美元，5项超过2000万美元，现金收入在过去八个季度接近或超过1亿美元，最近一个季度达3.1亿美元，年初至今近5亿美元回流到资产负债表 [15][16] - 资产回报率为84%，内部收益率降至26%，但不应过度解读，投资组合损失率低于10%，且多数损失低于100万美元 [22][23][25] - 资产管理业务前九个月现金流入1700万美元，受投资实现影响，在Burford - only的损益表上会有公允价值变动带来的收入确认 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有价值的投资组合、重要的发起平台、资产管理业务以及YPF资产，共同构成公司整体价值主张，公司倾向使用自有资产负债表资本而非昂贵的基金管理资本 [65][66] - 在核心业务方面，未做类似去年6月3.25亿美元的大笔交易，但业务量可能更多，目前在反垄断和竞争领域、知识产权领域、仲裁领域较为活跃，业务量受客户需求影响有涨有跌 [83][84][85] - 行业内，在美国，诉讼融资面临来自经常成为诉讼被告的公司的压力，主要是关于诉讼融资者在诉讼过程中的披露程度，英国最高法院的一项决定对诉讼融资产生了意外结果，政府正寻求立法修正，同时英国政府正在对诉讼融资行业进行审查，欧洲有积极的立法发展，如欧盟指令促进集团诉讼，为诉讼融资创造机会 [93][97][98][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度通常因夏季而业务缓慢，但今年管道业务强劲，团队在整个夏季到9月一直忙碌，业务在地域和案件类型上非常活跃，公司对目前的业务状况满意且不惊讶 [19][20] - 关于YPF案，有上诉、执行和承认程序、外交和政治努力三个方面的活动，阿根廷经济正在增长、通货膨胀显著下降、政府有预算盈余，其国家风险指数下降，理论上可重返国际债务市场，但阿根廷可能会利用主权国家身份拖延诉讼进程，公司对目前情况满意且不惊讶，最终期望通过谈判解决 [49][52][53] 其他重要信息 - 公司理解投资者对YPF案更多信息的需求，但由于诉讼冲突的现实，不能披露可能让阿根廷在诉讼中占优的信息，目前提供的都是公开信息的整合 [30][31] - 关于美国司法部在YPF案中的文件，仅涉及一项移交动议，与案件整体无关，美国政府此前支持对阿根廷的违约诉讼，此次是出于对先例的担忧而要求法院不批准该特定命令，最终决定权在法院 [42][45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 阿根廷是否表示在上诉完全裁决之前不愿谈判 - 公司受限制不能讨论与阿根廷的讨论内容，但从逻辑上讲，在诉讼进行期间政府不太可能轻易解决案件，重要的是在诉讼结束时处于有利地位 [69] 问题: 预计口头辩论何时安排 - 目前还没有口头辩论的日期，案件在8月底完成了全面的案情摘要，现在可以被分配进行口头辩论，但法院还未给出日期，根据律师最近的文件更新，预计如果不是今年，那就在明年年初 [70] 问题: 能否谈谈近期的部署环境、新机会识别以及本季度新承诺的类型 - 公司业务包括签署新案件（可能立即或随着诉讼过程逐步部署资金）和已有明确承诺的案件（目前达7.75亿美元，预计在未来几年随着案件进展进行部署），公司需要持有现金以应对诉讼过程中的各种支付，因为这不像风险投资可以延迟投资 [71][72][73][74][75][76] 问题: 核心业务方面，能否介绍竞争环境、新客户获取情况，以及美国司法部与YPF话题相关的问题（为何等到美国大选结果出来才行动） - 关于新承诺等，业务量受是否有大额交易影响而波动，目前业务繁忙，业务量可能更多，在反垄断、知识产权、仲裁领域较活跃；美国司法部的行动与美国大选无关，其是基于自身作为美国政府倡导者的立场，考虑到法院判决的可执行性以及避免外国法院对美国政府财产的类似要求等因素 [83][84][85][80][81][82] 问题: YPF在第三季度的收益情况 - YPF资产与其他资本供应资产一样受折扣率和期限影响，第三季度因市场利率波动90个基点而有价值变动，类似债券计算方式 [87][88] 问题: 阿根廷案件中公司预期的最低收益是多少 - 答案为否，这是诉讼和谈判，有161亿美元的判决（现价值170亿美元含利息），最终预期是与阿根廷就折扣后的判决进行谈判，但不能透露各方在和解中愿意接受的条件 [89] 问题: 在短期或中期内，是否有可预见的监管或立法方面的事情会影响诉讼融资 - 在美国，诉讼融资面临来自被告公司的压力，主要是关于诉讼融资者在诉讼过程中的披露程度，公司与监管机构接触，目前不太担心结果；英国最高法院的一项决定产生了意外结果，政府正寻求立法修正，目前正在进行对诉讼融资行业的审查，但公司不太担心结果，因为在英国法院的业务量不大；欧洲有积极的立法发展，如欧盟指令促进集团诉讼，为诉讼融资创造机会 [93][97][98][101]