财务数据和关键指标变化 - 第三季度净营收为3.8亿美元，有机增长3.5%，这是公司连续第17个季度实现有机增长，由每日新鲜配送和数字销售15%的增长所驱动 [22] - 调整后的EBITDA为3470万美元，下降20.7%，主要受出售Insomnia Cookies多数股权影响，调整后的EBITDA利润率降至9.1%，受英国持续表现不佳和美国车辆事故索赔增加影响 [23] - 第三季度调整后每股收益为 - 0.01美元，较上年下降，受出售Insomnia Cookies多数股权导致调整后EBITDA降低影响，本季度运营现金流为正，达1880万美元 [27] - 公司调整全年指引，预计全年营收在16.5亿美元至16.85亿美元之间，有机营收增长5% - 7%，调整后EBITDA预期为2.05亿美元至2.1亿美元，调整后每股收益为0.18 - 0.22美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 有机营收增长2.5%，调整后EBITDA为1390万美元，接入点同比增长13.7%，有助于抵消传统零售客流量的波动 [24] - 本季度DFD渠道平均每周每店营收为592美元，受客户和产品组合影响略有下降，调整后EBITDA利润率下降6.1%，主要由于本季度车辆事故索赔增加，部分被定价和严格控制销售管理费用所抵消，预计第四季度美国业务将恢复利润率同比增长 [25] 国际业务（权益所有市场） - 有机营收增长4.2%，由加拿大日本和澳大利亚引领，接入点同比增长近32%，调整后EBITDA利润率降至17.4%，主要受英国压力影响，排除英国后，该板块利润率较上年至今有所改善 [26] 市场开发业务 - 有机营收增长8.6%，调整后EBITDA利润率提高到54.2%，受特许权使用费流转和严格控制销售管理费用推动 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：接入点增长13.7%，有机营收增长2.5%，DFD渠道平均每周每店营收为592美元，调整后EBITDA利润率下降6.1%，预计第四季度恢复同比增长 [24][25] - 国际权益所有市场：有机营收增长4.2%，接入点增长近32%，调整后EBITDA利润率降至17.4%，排除英国后有所改善 [26] - 市场开发业务涉及的市场：有机营收增长8.6%，调整后EBITDA利润率提高到54.2% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是让新鲜甜甜圈在全球更易获取，包括在美国全国范围内与麦当劳开展合作推广，目标是到2024年底在近2000家麦当劳门店供应，到2026年底在12000多家麦当劳门店供应，麦当劳将通过全面的本地营销计划支持推广 [6][15][16] - 除麦当劳外，还在拓展其他DFD客户的供应，如第三季度新增150多家Target门店，以及更多沃尔玛和克罗格门店，还在美国南加州的少量Costco仓库进行试配送，目标是到2026年底在美国增加15000个接入点 [17] - 公司正在进行管理团队重组，以专注于美国的盈利性扩张，同时在国际上重点推广轻资产特许经营模式，业务优先事项包括提升消费者相关性、扩大供应、提高枢纽辐射效率、提高资本效率和激励员工参与 [10][11] - 在行业竞争方面未提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为在美国的家庭渗透率仅为13%，有很大的增长空间，国际增长前景也令人兴奋，特别是在欧洲和拉丁美洲等新市场 [11] - 尽管第三季度调整后EBITDA利润率下降，但管理层对业务发展仍有信心，预计2025年开始每年节省800 - 1200万美元的净销售管理费用，相信随着业务发展将创造价值，预计2025年美国业务下半年EBITDA利润率将开始改善 [30] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了Insomnia Cookies多数股权的出售，获得1.176亿美元净收益和4500万美元贷款偿还，使杠杆率降至3.9倍，还对5亿美元长期债务进行了套期保值，截至季末有效利率约为6.3% [28] - 公司在本季度有一些特色甜甜圈产品推出，如美国的劳动节胡椒博士甜甜圈表现良好，而巴黎之旅系列表现不如去年同期的M&M's系列 [24] - 公司正在进行甜甜圈生产现代化和增加配送密度以提高盈利能力，美国生产网络目前平均利用率约为25%，最佳利用率在60%以上，全国性DFD扩张有助于提高现有生产枢纽的资本效率，还计划在服务不足的市场开设新的高产量设施 [18][19] - 公司正在寻求第三方管理的DFD客户配送服务，已在美国进行成功试点，这一方式在几个国际市场也有应用 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题：随着麦当劳进入其他新市场，从单店营收角度看是否与之前一致，推广过程如何，有何早期观察结果 - 麦当劳的顾客很高兴看到菜单上有新鲜的甜甜圈，目前看到的反馈与最初假设相符，在芝加哥看到了增量，对现有甜甜圈店无明显影响，麦当劳团队也给予了积极反馈，麦当劳的大力支持是品牌在芝加哥获得良好反响的部分原因，公司对从消费者反应和麦当劳团队对服务和甜甜圈质量的反馈方面的开端感到满意 [33] 问题：对国际业务中的英国市场重回正轨有何信心，是否仍想拥有目前国际业务板块中的所有市场 - 公司目前将资本重点放在美国的增长机会上，在国际上会谨慎部署资本和人才，转向更轻资产的特许经营模式，但对整体国际业务组合仍很满意。在英国市场存在业绩不佳、消费者趋势、监管变化等问题，新团队正在解决核心挑战，例如调整核心菜单、试点不同价格点等，不需要投入资本，更多是策略调整。关于特许经营的更广泛问题，公司的改变更多是让团队专注于品牌标准、运营程序等方面 [35] 问题：随着与麦当劳、塔吉特、好市多、沃尔玛建立更大的DFD合作伙伴关系，是否会关闭一些效率较低的DFD门店，如果会，大概情况如何 - 与这些大型全国性企业合作是实现让消费者更容易购买新鲜甜甜圈这一目标的最佳方式，随着扩张会优先考虑最大的增长机会，但盈利能力与路线密度、配送距离、时长、地点、产品性质等多种因素有关，这确实给了公司优化的机会，确保建立最有效的配送路线 [37] 问题：能否更新美国扩张中生产枢纽建设的进展，目前有多少正在建设 - 整体进展良好，目前有3个生产枢纽正在建设，已签订合同的达10个，团队在选址方面做得很好，不仅是传统的选址，还包括识别良好的配送点，利用现有建筑以获得更好的回报，这些地点将更大，有多条生产线，可以高效地向周边地区配送，公司有信心满足美国加速扩张的需求 [39] 问题：能否看到麦当劳门店中甜甜圈与交易的关联率，是否有超出之前讨论的每周销售额的上升空间 - 能看到消费者的良好反应，能追踪配送和未售出的产品，产品全天都有销售，麦当劳团队确保产品不断货且展示良好、新鲜度和质量高，虽然麦当劳未分享所有消费者数据，但公司对之前的预测有信心，从消费者和粉丝的反馈来看反应很棒 [42] 问题：能否量化本季度增加的车辆事故不利因素和保险成本，这是一次性事件还是在考虑利润率时需要注意的事项 - 第三季度末，公司在某些保险索赔方面出现不利情况，导致本季度确认了近300万美元的增量费用，假设索赔将恢复到更正常的水平，但在提供的指引中已考虑这些成本以及不断增长的车队因素 [43] 问题：麦当劳在数字方面是否有大的支持，例如通过麦当劳的应用程序是否有增量或相关对话 - 麦当劳在社交媒体营销和推广方面做得很好，很有创意，与公司的品牌理念相符，他们在数字媒体上的推广令人印象深刻，公司的产品也可通过麦当劳的应用程序和在线平台购买，这是一种全面的推广方式，公司也在不断努力提高知名度，特别是利用特色甜甜圈系列创造媒体印象，麦当劳正在提升这方面的影响力 [45] 问题：关于指引和前景，在维持营收上限但降低EBITDA方面有哪些具体变化，是投资超出预期还是时间提前，在营收方面有何变化，关于第三方管理配送如何看待 - 全年5% - 7%的有机营收指引反映了公司在传统零售地点波动情况下继续增长营收的信心，零售方面的疲软被加速扩张带来的少量营收增长所抵消。全年EBITDA指引更新是为了反映本季度更高的物流成本、加速启动成本的决策以及Insomnia业务的分拆影响，最大影响是物流成本，其次是启动投资和Insomnia分拆。关于第三方管理配送，10月9日已向几家全国性和主要区域性运营商发起招标，目前谈论财务影响还为时过早，公司在评估净收入每股收益层面的过渡，不仅仅是EBITDA层面，会在有更多信息时提供更新 [48][49] 问题：麦当劳的成本和提前投入方面，2025年情况如何，是否会有较大的前期成本影响盈利能力 - 为确保顺利推广，在机会面前提前投资，如增加培训和发展、确保团队准备就绪、改善制造运营能力、升级甜甜圈生产线和配送物流网络等，预计2025年上半年由于这些启动成本，利润率将受到压力，但美国业务利润率预计在下半年开始改善，2024年的情况已包含在当年指引中，目前尚未更新2025年指引 [54] 问题：预计何时能听到麦当劳在全国层面谈论与公司的合作，是在达到一定门店数量或区域数量后才会有更大规模的全国性推广吗 - 麦当劳表明这是其增长战略的重要部分，目前的推广计划是到2026年底覆盖其85%的体系，预计当接近这个规模时，麦当劳将在全国层面支持品牌推广，目前在芝加哥地区和即将在中西部地区的推广已经做得很好了 [57] 问题：麦当劳推广有哪些早期经验教训，到2024年底扩展到2000家门店的启动成本有哪些 - 推广进展符合预期，麦当劳团队从肯塔基试点到芝加哥推出做了充分准备，在营销和运营方面都表现良好，最大的挑战可能在配送方面，需要进行一些小的运营调整，但团队在积极应对并将经验应用于后续推广。启动成本包括确保首次配送正确的额外人力等，对与麦当劳餐厅运营商的合作印象深刻 [59] 问题：鉴于第三季度美国利润率不足，在2025年随着与麦当劳的合作扩大，将采取什么措施确保EBITDA利润率增长 - 公司在执行麦当劳推广和扩展到不同城市时每天开会，总结经验并及时调整，目前在美国提前投资于设备设施、维修保养、培训发展、专门的市场推广团队等方面，预计2025年美国业务下半年EBITDA利润率将开始改善 [61]