财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第三季度总营收为4.787亿美元较去年同期增长37%[23] - 本季度调整后EBITDA为4520万美元较去年同期下降13%[24] - 本季度归属于公司的净收入为1610万美元较去年同期下降27%[25] - 本季度摊薄后每股收益为0.33美元低于去年同期的0.47美元[26] - 年初至第三季度末调整后EBITDA为1.353亿美元较2023年前三季度的1.176亿美元增长15%[12][25] - 年初至第三季度末归属于公司的净收入为5010万美元较2023年同期增长4%[25] - 年初至第三季度末摊薄后每股收益为1.04美元较2023年同期增长1%[26] - 本季度末公司现金及现金等价物为3.48亿美元总债务为4.42亿美元上季度末现金为3.25亿美元债务为4.46亿美元[26] - 公司调整全年营收预期至19.5亿美元 - 20.3亿美元之前为17.5亿美元 - 18.5亿美元调整后EBITDA预期为1.65亿美元 - 1.75亿美元之前为1.65亿美元 - 1.85亿美元摊薄后每股收益预期为1.06美元 - 1.19美元之前为1.12美元 - 1.36美元[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至9月30日会员数约100万[13] - 截至10月1日全风险业务占总按人头付费收入的比例约61%2023年10月1日为46%公司有望在2025年1月1日前实现约2/3的按人头付费收入来自全风险生态系统的目标[14] - 公司各业务线整体成本趋势处于中个位数百分比范围[15] - 老年业务线（Medicare Advantage和ACO reach）成本趋势稳定[16] - 管理商业业务成本趋势低于预期[16] - Medicaid业务成本趋势略高于预期高出预期几百个基点[16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 无（文档未涉及） 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以四大战略支柱为执行目标包括可持续增长会员数量增加与成果的一致性注重实现卓越的患者治疗结果同时控制总成本以及通过护理支持套件推动业务运营杠杆[8][9] - 公司收购了Collaborative Health Systems（CHS）预计其在2025年全年贡献约4.5亿美元营收2025年底实现调整后EBITDA收支平衡[20] - 公司在整合CHS过程中涉及人员流程和技术方面的整合[19] - 公司在不同地区如从加利福尼亚扩展到东南部和新英格兰地区时会考虑各地的差异采取不同策略[38] - 公司在全国范围内标准化如理赔差异欺诈浪费和滥用以及护理管理协议等项目同时在地方市场层面与区域领导者合作创建合适的网络拓扑结构和关系以帮助医疗服务提供者在价值型医疗合同中取得成功[39][40] - 公司在合同中对Part D风险采取最小化策略通常有一个风险走廊或最低风险水平[54] - 公司与Anthem合作建立初级保健诊所已确定一个新站点正在进行中并已为第一个诊所分配了数千名会员[68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管各业务线成本趋势有波动但整体仍在可控范围内这得益于公司的支付方和业务线无关平台以及在护理交付和护理协调方面的投资[18] - 对于Medicaid业务中因重新确定资格导致的成本趋势高于预期的情况公司预计随着重新确定资格和费率正常化这种情况将得到解决[17] - 公司对加利福尼亚州增加Medicaid资金表示高兴认为这有助于扩大服务人群并建立高质量的医疗网络[33][34] - 公司认为在Medicare Advantage方面有一些有利因素如洛杉矶县的费率调整等但也面临新会员可能影响利润率等挑战同时Medicaid重新确定资格仍是一个不利因素且明年还会有新市场开发成本[64] - 公司预计2025年主要的影响因素包括向全风险业务的持续转换以及CHS的增长[57] - 公司认为在技术基础设施方面自身的一些特色如实时处理审批和拒绝预先授权请求处理理赔建立网络等有助于实现良好的利润率并且未来还将探索AI在技术栈中的应用[76][77][78][80] - 对于行业内一些如住院病人病情加重和特殊医疗趋势增加等现象公司认为这些不是业务的重大风险在加利福尼亚州的业务中没有受到这些因素的重大影响[82][84] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论了某些非GAAP指标并在新闻稿中包含了与最可比GAAP指标的调节[3] - 公司在网站上提供了补充资料并且电话会议结束后会在网站上提供重播[3] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提醒一下加入CHS对顶线和底线的影响 - 回答: 在第四季度CHS的顶线预计约2亿美元调整后EBITDA约为 - 400万美元左右[31] 问题: 能否阐述一下加利福尼亚州的Proposition 35对公司的影响 - 回答: 公司很高兴看到加利福尼亚州Medicaid资金增加这有助于扩大服务人群建立高质量网络具体2026年及以后的费率影响正在与支付方讨论[33][34][35] 问题: 能否介绍一下在按人头付费的医疗保健方面公司对医生支付方和医院的作用以及地理差异 - 回答: 公司在全国范围内标准化一些项目同时在地方市场与区域领导者合作创建合适的网络结构和关系以帮助医疗服务提供者成功但不会详细阐述每个地区的情况[38][39][40][41] 问题: 医疗成本趋势是否有更新之前提到的将医疗理赔的收益再投资到哪些领域 - 回答: 在ACO趋势方面低于全国水平在Medicare Advantage方面低于区域水平Medicaid方面趋势较高预计随着重新确定资格的进行趋势将稳定再投资于临床项目和护理管理项目[43][44] 问题: Medicaid业务中的费率不匹配是否在可控范围内能否详细阐述 - 回答: 部分是费率不匹配部分是会员转移到其他业务线的净影响[45] 问题: 全年EBITDA指引收窄是否完全与第四季度CHS的稀释有关重新确定资格是否是指引更新的一部分对Medicaid意外趋势是否有风险保护措施 - 回答: 指引中有400万美元与CHS有关还有其他因素Medicaid趋势更多是成员组合的变化预计明年会正常化2025年中后期到2026年利润率开始稳定[48][49] 问题: 是否看到支付方合作伙伴在Medicare Advantage方面增加全球上限的意愿在有机增长方面是否有顺风 - 回答: 看到支付方合作伙伴对公司向全风险业务持开放态度公司在考虑自身生态系统合适的情况下会向这个方向发展[52] 问题: 在全风险合同中如何处理Part D风险 - 回答: 在合同中对Part D有一个风险走廊或最低风险水平这是从一开始就协商好的[54] 问题: 对CHS在2025年达到收支平衡的预期是否改变 - 回答: 没有改变仍然预期CHS业务在2025年底达到调整后EBITDA收支平衡[55] 问题: 除了CHS收购2025年还有哪些建模时需要考虑的因素 - 回答: 持续向全风险业务的转换以及CHS的增长[57] 问题: 在第三季度是否有MSSP的收益在第四季度的指引中是否有预期 - 回答: 在第三季度没有与MSSP相关的收益目前按现金记账将在明年第三季度开始记录共享储蓄[58] 问题: 在Medicare方面风险调整是否是明年的顺风因素洛杉矶县的费率调整是否是显著的顺风因素是否看到明年Medicare Advantage利润率显著扩张Medicaid重新确定资格是否仍然是顺风因素 - 回答: Medicare的医疗损失率有顺风因素洛杉矶县的调整对Medicare Advantage和ACO reach有影响公司继续将成员转移到全风险安排中有顺风因素新会员在一段时间内会影响利润率Medicaid重新确定资格仍然是一个不利因素[62][63][64] 问题: ACO REACH是否达到预期 - 回答: ACO REACH符合预期并且在预算范围内[65] 问题: 本季度末全风险业务占比是多少 - 回答: 本季度的61%未包含CHS的影响CHS加入后将超过今年设定的基准[66][67] 问题: Anthem初级保健诊所合作是否按计划进行目前有什么成果 - 回答: 正在评估新站点已经确定一个站点正在进行中并且已经为第一个诊所分配了数千名会员[68] 问题: 会员全风险比例从30%在2.5 - 5年内能提高到多少如60%对整体业务营收有何影响 - 回答: 长期可能达到50%左右会对营收有显著提升但由于多种因素无法给出具体数字[70][71] 问题: 2025年健康计划合作伙伴的保费增加公司是否会受益 - 回答: 在洛杉矶县有费率调整部分合作伙伴星级评定上升部分下降总体来看营收可能持平或略低没有重大变化[74] 问题: 公司技术基础设施如何实现良好的利润率与同行有何不同 - 回答: 公司建立了一些专用工具如在委托环境下实时处理预先授权请求处理理赔建立网络等同时在适当情况下最小化临床协议和护理管理的差异并允许地方团队有灵活性未来还将探索AI的应用[76][77][78][79][80] 问题: 是否受到行业内住院病人病情加重和特殊医疗趋势增加的影响 - 回答: 在加利福尼亚州的业务中没有受到这些因素的重大影响公司与计划合作时会平衡各种因素来控制成本这些不是业务的重大风险[82][83][84]