财务数据和关键指标变化 - 本季度持续经营的合并净销售额为4.985亿美元，较上一年的4.982亿美元增长1.4%，有机销售额同比增长1%，报告基础上同比基本持平，销售价格与上一年基本持平，汇率有利 [32] - 持续经营的调整后EBITDA为6080万美元，较上一年的5540万美元增长10%，调整后EBITDA利润率同比增长110个基点，主要得益于分销和制造成本的降低以及SG&A费用的降低，但受到组合贡献降低的部分抵消 [33] - 本季度未分配的公司调整后EBITDA费用约为1700万美元，较上一年下降超过7%，预计全年未分配的费用约为8000万美元 [38] - 利息支出为1800万美元，较上一年增长9%，主要是由于2024年浮动利率债务的利率上升以及当前期间循环贷款余额增加，考虑套期保值后，约75%的债务为固定利率，将于2027 - 2029年期间分期到期 [39] - 其他费用为1270万美元，较上一年同期增加1240万美元，主要是由于与设施合理化相关的其他资产相关费用以及外汇损失，本季度税率为13%，若排除一次性税收调整，有效税率为21%，建模时建议使用24%的正常化税率 [42] - 本季度末净债务为9.81亿美元，可用流动性为4.63亿美元，净杠杆率为4.1倍，与第二季度持平，公司现金流量利用的首要任务是去杠杆化和减少债务，目标杠杆范围为2.5 - 3.5倍 [43] - 预计2024年全年资本支出约为5000万美元，低于此前公布的6000万美元，预计折旧和摊销费用约为1亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 过滤与先进材料（FAM）业务 - 净销售额为1.9亿美元，较2023年第三季度下降3%，过滤类别的销量增长被先进薄膜类别的销量下降以及该板块较低的销售价格所抵消 [34] - FAM调整后EBITDA为3600万美元，较上年同期下降近7%，反映了高利润率的先进薄膜类别的销量下降和该板块较低的销售价格的影响，不过过滤类别的高销量、较低的SG&A费用和提高的制造效率部分抵消了这些压力 [35] 可持续与胶粘剂解决方案（SAS）业务 - 净销售额为3.09亿美元，有机基础上较去年增长超过4%，报告基础上增长超过2%，有机增长反映了所有终端市场的高销量和较高的销售价格 [36] - SAS产生了强劲的调整后EBITDA业绩，为4100万美元，较上年同期增长近20%，调整后EBITDA利润率较上年增长200个基点，业绩增长得益于有利的制造和分销成本、相对净销售价格与投入成本以及高销量，但受到不利的组合和略高的SG&A费用的部分抵消 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在采取多种战略举措来应对市场挑战并实现增长，包括在特定市场加速布局（如医疗和光学薄膜领域）、提供独特的整体供应链解决方案、积极降低制造成本、推动各业务板块的销售增长、优化资产组合（如剥离非战略性和高成本的设施）等 [14][18][19][24][29] - 在先进薄膜业务方面，面临来自亚洲的竞争，亚洲的产品性能较低、成本较低，特别是在汽车和建筑市场疲软的情况下，约85%的薄膜销售受到影响，公司正在组建团队制定应对措施，包括开发新的市场需求、提供整体供应链解决方案、降低成本、提高生产力等 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求复苏仍然缓慢，制造业和材料行业尚未健康发展，仍在收缩，短期内没有看到需求状况改变的迹象，客户也比较保守，不太愿意增加库存 [68] - 在这种环境下，公司仍有一些业务板块具有增长机会，如过滤业务（特别是空气过滤和运输过滤）、SAS业务（如在北美释放衬垫业务有增长机会、医疗保健业务有新的承诺、胶带业务有机会）等 [71] - 对于2024年第四季度，预计销售额将较去年增长中个位数，调整后EBITDA将较去年下降低双位数，主要受到激励措施的时机、产品组合、维护停机时间以及假期延长停机时间等因素的影响 [45] - 公司的目标杠杆率仍然是2.5 - 3.5倍，基于市场的缓慢复苏，预计将在2026年实现这一目标，并在2025年朝着这个目标取得进展 [77] 其他重要信息 - 公司将在本月发布2023年ESG报告，展示其在环境、社会和公司治理方面的持续承诺 [51] 问答环节所有的提问和回答 问题1：能否提供更多关于老虎团队计划开始的时间以及其中最令人兴奋的需求创造想法？以及Q4营收增加但EBITDA下降是否主要因为薄膜业务表现不佳？ - 老虎团队计划于本季度开始，薄膜业务今年较去年下降约10%，对公司底线有较大影响，老虎团队主要关注三个问题：汽车和建筑市场疲软、亚洲竞争加剧、北美最大工厂运营不佳。在应对这些问题方面，最令人兴奋的需求创造想法包括提供整体供应链解决方案（One Mativ），以及在医疗薄膜和光学薄膜业务方面的拓展（如与Miru的合作）等。对于Q4，虽然SAS业务销售额有望强劲增长，但薄膜业务确实对EBITDA造成压力，此外还有价格输入时机、FAM内部的定价问题、去年较低的激励应计、假期和停机时间等因素影响 [54][55][65] 问题2：进入2025年，客户对业务恢复的看法如何？ - 需求恢复仍然缓慢，制造业和材料行业尚未健康发展，客户没有看到有意义的指标，由于过去的供应链挑战，他们在建立库存方面仍然比较保守，不过部分业务如过滤业务相对有韧性，SAS业务有增长机会 [68] 问题3：对更激进的关税环境或税收环境有何看法，以及这对公司业务有何影响？ - 目前谈论潜在新政府的影响还为时过早，从关税角度看，公司成本方面的风险敞口较低，约88%的支出来自本土地区，如果对中国输美商品增加关税，可能对公司的薄膜业务有利 [74] 问题4：在未来一年左右，公司在降低杠杆和债务方面能取得多少进展？ - 公司目标杠杆率仍然是2.5 - 3.5倍，基于市场的缓慢复苏，预计将在2026年实现这一目标，并在2025年朝着这个目标取得进展 [77] 问题5：能否详细说明最近的两个设施关闭情况，以及未来是否有更多关闭的可能性？降低资本支出对今年现金流有何影响？ - 本季度宣布的资产剥离包括荷兰的一个生产纸张用于热升华产品的工厂和马萨诸塞州的一个支持纸张业务的工厂，这两个工厂都是非战略性的，出售这些工厂有助于减少复杂性、专注于有独特能力的领域以加速增长，这两项资产剥离将使明年的收入减少约5000万美元，EBITDA增加约100万美元。关于资本支出，由于市场不景气，公司将资本支出从6000万美元降至5000万美元，主要是减少了可自由支配的维持和维护资本以及一些IT资本支出的递延，Q4的现金流预计低于Q3但仍为正值 [80][81][83]