财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为400万加元，EBITDA利润率为0.6%，包括约2800万加元的净保险收益 [25] - 经营活动产生的现金为2540万加元，季度末现金为4.52亿加元，循环信贷额度下可使用3.48亿加元，总流动性约8亿加元 [26] - 本季度钢铁营收为5.39亿加元，较上年同期下降19%，钢铁出货量为52万净吨，较上年同期下降5.2%，每吨净销售实现均价为1036加元，较上年同期下降14.6%，每吨钢铁产品销售成本平均为1032加元，较上年同期上升1.1% [26][27] - 季度末库存为7.93亿加元，较2024财年末的8.08亿加元略有下降 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度板坯出货量约为7.3万吨，较第一财季的6.1万吨有所上升，生产约9万吨，符合预期，公司计划在本财年剩余时间继续提高板坯产量，朝着年净产能65万多吨的预期年产量迈进 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国大选前，北美钢铁市场需求和价格持续低迷，指数价格触及今年以来的低点，虽有小幅回升但随后又走低并在过去几周横盘整理，当前价格仍对公司盈利表现造成不利影响 [29][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于现有设施的安全运营、客户服务、把握市场机会，同时推进电弧炉（EAF）项目的建设和调试，预计在本历年年底开始调试活动，明年第一季度末实现首次钢铁生产，两座电弧炉投产后，预计年稳定出货量将达到约300万吨，较当前生产水平提高35% [17][18][31] - 公司是加拿大唯一的板坯离散生产商，现代化改造完成后产品结构将更优化，有望提高利润率，且在向电弧炉炼钢转型过程中，得到了许多机构和公司的支持与合作，如安大略省的环境、保护和公园部的排放绩效计划使公司有资格获得自2022年以来缴纳的碳税报销，降低电弧炉项目的净现金成本 [20][32] - 公司在市场疲软的情况下仍能扩大市场份额，并重建战略库存以提高交付绩效，致力于成为北美客户服务的领导者，且加拿大近期对中国钢铁和铝征收关税，与美国贸易政策更紧密结合，减轻了来自海外不公平贸易进口的竞争，有利于区域钢铁市场发展 [13][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前钢铁市场短期疲软，但公司对电弧炉项目充满期待，这是公司向北美最环保的钢铁生产商转型的重要一步，公司在过去几年进行了现代化投资，未来将显著扩大生产能力、改善环境足迹、带动地方经济并为利益相关者创造巨大价值，对未来持乐观态度 [32][33] 其他重要信息 - 公司董事会已批准将财年结束日从3月31日改为12月31日，自今年起生效，将报告3月31日至12月31日的九个月期间，计划在2025年第一季度提供重新分类的历史财务信息 [7][8] - 关于去年1月的公用事业走廊事故，本季度收到了保险公司的预付款，约3200万加元保险收益计入财务报表的其他收入，抵消了约400万加元的停电相关成本，公司仍在与理赔员合作，以追回剩余的财产损失和业务中断索赔资金 [28][29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于营运资金，本季度的增长不如以往，是什么原因？ - 因为电弧炉（EAF）的启动要到下季度末，目前没有为EAF大量储备材料，对于高炉和煤炭，公司已有库存并在管理，通常3 - 12月会增加1.5亿加元库存，但今年会低于这个水平 [35][36] 问题: 如何看待EAF方面的库存积累？ - 会积累大约1.5 - 2个月的废钢库存，同时减少高炉和焦炉所需的材料，积累量可能在3000 - 5000万加元，在高炉和焦炉关闭、完全转为EAF生产时，将释放至少1亿加元的营运资金，在过渡期间可能会有小幅增加 [38][39] 问题: 之前提到本季度产量会环比增加，是什么推动的？ - 主要是运营计划，本季度没有停机计划，但进入假期后，虽然经济活动可能有积极情绪，但本季度剩余的六到七周内需求不会显著增加 [40][41] 问题: 能否评论一下保险理赔的时间和总收益，以及环境部计划的收益时间和总额？ - 财产损失的保险理赔额为5000 - 6000多万加元，目前已收到部分，其余大部分可能在下季度（3月季度）收到，损失在1.2 - 1.3亿加元之间，预计能收回50%以上，业务中断的理赔可能会延续到6月季度；关于碳税，公司2022年已申请，按程序大约在第二年或第三年收到，有两年的延迟 [43][44][45] 问题: 稀释后的股份数与基本股份数本季度相等，考虑到认股权证可现金结算且可赎回价为18，如何考虑最大稀释情况？ - 如果股价为18，稀释比例为1/3，因为执行价为11.5，差价为6左右，从金额角度看是这个稀释比例，会计上按规则处理，但从建模角度看在18%时是1/3的稀释，且会随股价变化 [50][51][52] 问题: 考虑到当前板材市场饱和、价格不佳等情况，是否会调整板材增产计划？ - 公司不会过度追逐板材业务而破坏市场稳定，而是在重建战略库存，包括为汽车客户补充库存和建立一些板材库存，同时利用这段时间完成现代化工作，提高薄规格材料的轧制能力，当板材需求回升时能更好地把握机会 [54][55] 问题: 对于电弧炉（EAF）的新成本预算，是否还有很多可能变动的地方？ - 公司认为不会有太大变动，大部分合同工作已经确定，不到10%的预算工作按工时和材料计算，目前已完成约60%，实际支出符合预期，成本超支不是因为承包商执行不力或工时材料合同超支，而是在通胀环境下签订合同的成本高于原预算，最终成本将低于之前提到的5% [56][57][58][59] 问题: 随着更多使用自有炼焦煤，未来几个季度每吨成本的趋势如何？ - 总体来看，明年成本将略有下降，部分固定成本已确定，部分可变成本如煤炭、焦炭价格明年会下降，但第一季度由于冬季因素成本会略高，随着生产增加成本会进一步下降，生产更多板材时成本比例会上升，但总体每吨成本不会有显著变化，可能在几个百分点内波动 [60][61][62]