财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为2.55亿欧元，较2023年第三季度增加5400万欧元，涨幅27%[22] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6600万欧元，同比增加1500万欧元，涨幅30%[27] - 本季度利润为3700万欧元，较2023年第三季度的400万欧元增加3300万欧元[33] - 年初至今自由现金流为1.22亿欧元，较去年同期的5100万欧元有所增长[34] 各条业务线数据和关键指标变化 投注技术与解决方案（Betting Technology & Solutions） - 营收为2.1亿欧元，较去年第三季度增长32%[23] - 投注与游戏内容增长37%，其中流媒体和投注参与产品增长56%，主要由于视听收入的强劲增长，赔率和实时数据同比增长24%[23] - 管理投注服务增长18%，主要由管理交易服务（Managed Trading Services）的持续强劲表现带动，尽管受到去年台湾彩票交易硬件交付相关初始设置收入对比的部分抵消[25] 体育内容、技术与服务（Sports Content, Technology & Services） - 营收为4500万欧元，同比增长8%[26] - 营销与媒体服务增长10%，主要由于广告业务的持续增长[26] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有产品组在美国市场增长显著，同比增长46%，占本季度营收的20%[26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用其在体育、媒体和博彩行业交叉领域的独特地位，通过产品创新和开发、提高内容组合定价以及扩大美国和全球的潜在市场来推动营收和股东价值增长[38] - 公司通过建立多元化的产品组合和广泛的客户渠道，利用全球体育内容实现盈利，且已确保大部分主要体育内容的长期使用权，为创新、扩展产品和提高投资回报率提供了条件[9] - 公司通过建立如4Sight Streaming等创新产品，提升观众体验，增加投注机会，开拓新的收入来源，提高市场份额[11][12] - 公司通过管理交易服务（MTS）帮助运营商管理和优化交易表现，该服务持续强劲增长，过去12个月管理营业额约350亿欧元，为体育博彩客户实现约10%的利润率，推动了总博彩收入（GGR）增长约37%[15] - 公司的广告业务基于MTS平台建立，利用数十亿数据点获取粉丝洞察，去年提供了超过500亿次广告展示，能够以比其他平台或机构低40%的成本为体育博彩获取客户，且正在扩展业务，提供360度价值主张，有机会扩展到博彩行业之外[17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于一个转折点，将推动多年的营业利润率扩张，产生大量现金流并为股东创造价值，自由现金流是价值的关键驱动因素[6][7] - 尽管体育版权成本增加，但公司通过在成本结构上的谨慎管理，实现了调整后的EBITDA利润率扩张至25.8%，预计未来将进一步扩大公司整体利润率[27] - 公司预计2024年营收至少为10.9亿欧元，较之前的预期增加2000万欧元，较2023年增长24%；预计调整后的EBITDA至少为2.16亿欧元，较之前的预期增加1200万欧元，较2023年增长至少29%，尽管体育成本大幅增加，但仍有望实现全年调整后的EBITDA利润率扩张[36] - 公司预计2024年全年自由现金流将强劲增长，但第四季度的现金流结果将受到体育版权支付时间的影响[38] 其他重要信息 - 公司本季度末现金及现金等价物为3.68亿欧元，较第二季度增加4600万欧元，无未偿债务[34] - 公司已根据2亿美元的股票回购计划回购了约2000万美元的股票，平均价格为11.42美元，其中第三季度回购了800万美元，公司认为其股票被低估[35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 从营收到EBITDA的增量利润率暗示上限为60%，2025 - 2026年是否有重大投资计划或成本方面的阶梯式变化，以及随着体育版权的直线摊销，2025 - 2026年的利润率改善是否会加速 - 2025年的利润率扩张将由强劲的营收增长驱动，并在所有成本类别中实现杠杆效应，包括体育版权成本的增加将显著低于2024年，以及人员、后台技术和营销成本等方面[41][42] 问题: 对于使用4Sight Streaming的25%的客户，与传统数字视听源相比，是否看到其在进行中的投注有更好的增长，是否因为其延迟更低 - 是的，该产品延迟更低，已经看到市场在实时投注比例方面有35% - 40%的增长，每一个百分点的增长都会对公司的财务状况产生影响，目前该产品带来了160万欧元的杠杆效应，产品的目的是刺激实时投注[44] 问题: 能否更新一下美国职业棒球大联盟（MLB）的交易情况，如果不能透露太多，是否仍预期在该交易纳入模型后能在体育版权成本上实现杠杆效应 - MLB赛季已经结束，公司对与MLB的合作非常满意，目前正在积极商讨，虽然不能宣布任何消息，但非常乐观能够延长合作关系，并且该合作关系将对公司的利润率和盈利状况产生积极影响[48] 问题: 能否介绍一下在巴西的计划并提供最新情况 - 公司在巴西设立了办公室，已经成功转化了13个管理交易服务（MTS）产品的客户，开始在市场上获得吸引力；从法律角度看，巴西政府正在加快要求运营商获得许可，计划1月初开始只有持牌运营商才能运营；公司看到产品在巴西市场有良好的发展轨迹，有很多机会，并且公司在南美足球联合会（CONMEBOL）和足球内容方面具有优势[49][50][51] 问题: 以目前的现金转换水平，从EBITDA到现金转换的理想水平可能是多少，如何看待资本分配的推进，是否有任何收购可能会阻碍资本回报 - 2023年现金转换率接近30%，今年将超过50%，预计现金转换率将继续增长，但目前不会设定长期目标；公司在考虑扩张和投资时，首先关注自身产品的强劲增长，同时也会关注潜在的整合机会，在进行并购机会评估时会考虑对整个投资组合的利润率扩张机会的影响，如XLMedia的收购将对利润率有积极影响[55][58][59][60] 问题: 关于MLB，预期其对利润率的贡献是从第一天开始还是在合同期内，为什么认为能够以有利的价格获得MLB的版权，产品和技术在其中起到了什么作用 - 从一开始就预期该交易在利润率方面处于有利范围，并随着合同期限的推移会更好，由于与合作伙伴相识已久，找到了一个对双方都有利的合作模式，但不能透露更多细节；对于MLB来说，公司的全球扩张机会、技术应用以及全球运营能力是吸引他们的因素[63][64][66][67] 问题: 是否完全预期2025年的EBITDA利润率将高于2024年，包括在宣布MLB条款时可能产生的任何成本 - 是的，2024年公司就在寻求利润率扩张，即使在承担了今年的体育版权成本的情况下；到2025年，公司将跨越NBA和ATP的交易，并且将在多个合同中实现杠杆效应，预计2025年及以后将实现利润率扩张，目标是达到25% - 30%的利润率范围[69][70][71] 问题: 使用4Sight的客户是否主要是大型体育博彩公司，早期采用者的情况如何，是否有其他公司在测试，是否认为只有一定比例的体育博彩公司会使用该产品 - 采用4Sight的客户在地域和规模（一、二、三级）上是广泛混合的，没有特定的模式，产品的主要目的是刺激实时投注，从盈利角度看，更多的是通过管理交易服务（MTS）、实时赔率和额外流量来实现，目前的数字非常鼓舞人心，公司将继续扩展该产品到更多的体育项目[73] 问题: 关于XLMedia的收购，能否更详细地说明在收入和成本协同效应方面的好处 - XLMedia每月在美国拥有7000万独特的体育迷，其附属业务对公司的360度价值主张非常有价值，填补了公司从附属业务角度的空白，特别是在美国市场的客户获取方面；将其嵌入公司的360度解决方案中，预计将提高利润率；2024年该收购的影响将很小，2025年将有更多收益，具体取决于与现有广告和客户获取业务的整合程度[77][78][79][79] 问题: 要达到25% - 30%的EBITDA利润率目标，是主要由未来的续约期驱动，还是有其他因素需要考虑 - 推动利润率达到该范围的因素包括：在收入方面，公司有能力基于已有的版权和开发的内容推出新产品和客户服务，从而推动营收增长并转化为利润；在成本方面，公司将在所有成本类别中实现杠杆效应，但具体的利润率提升取决于为实现营收机会所需的投资以及对整体成本基础的管理能力[81][82] 问题: 随着NBA新赛季开始，在合同的第二年看到客户有什么样的定价溢价，从NBA定价角度看还有多少溢价空间，2024年第四季度的营收增长速度是否可以用来推断2025年的营收增长 - 目前NBA赛季开始仅三周，已经看到了预期的适应情况，总体上发展良好；公司对ATP和NBA这两个项目的发展非常满意，已经与所有NBA客户签订了新合同，ATP还在继续签约新客户；2025年的营收增长不能简单地以2024年第四季度为参考，需要考虑全球市场的增长情况、公司自身的市场表现、内容和产品的影响力等因素[84][85][86][87] 问题: 能否谈谈一些大型在线博彩（OSB）运营商在2025年可能会要求公司解决的关键技术或客户参与痛点，以及哪些产品的使用量增长最多 - 从增长角度看，有四个主要的增长类别，包括全球低两位数的市场增长、交叉销售和向上销售的份额、美国的实时投注以及周边市场（如营销服务）；从客户角度看，重点是产品的轻松集成、稳定性、安全性，人工智能在这方面有很大帮助，公司正在专注于所有产品和内容的轻松集成，以利用这四个核心增长驱动因素[89][90]