财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度调整后的EBITDA为3180万美元，受到专业绩效套件业务中高于预期的约4200万美元医疗成本影响[11] - 公司将2024年调整后EBITDA的预期修订为1.6 - 1.75亿美元，第四季度的指导区间为2200 - 3700万美元，收入预期更新为25.5 - 25.75亿美元，第四季度为6.42 - 6.67亿美元[44][45] - 本季度运营现金流为1870万美元（不包括盈利支付的影响），年初至今运营现金流为6720万美元[46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业绩效套件业务受医疗成本影响较大，如在一些市场中，少数客户的医疗费用比率超过100%[13] - 技术和服务产品在本季度的营收和利润贡献超出预期，在八个项目中推出服务，包括在所有50个州至少推出一项新服务[27] - 本季度宣布了六项新的收入协议，是公司成立12年来单季度宣布新收入协议数量最多的一次，其中五项为专业、技术和服务产品相关协议[55] 各个市场数据和关键指标变化 - 在医疗市场中，公司在某些市场面临医疗成本上升的问题，如肿瘤学方面，在医疗补助计划（Medicaid）中，人均季节性调整后的授权数量相比第二季度增加了9%，而会员数量变化相对较小[33] - 公司在不同地区的业务发展有所不同，如与南部中心地区的区域健康计划扩大合作关系，与东部大湖地区的区域健康计划达成新协议等[57][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在采取四项行动应对医疗成本上升问题，包括与合作伙伴更新报销费率、审计新数据、管理自身成本结构以及在必要时调整风险安排[16][18][19] - 尽管面临短期的报销费率问题，但公司市场地位稳固，认为其解决方案有助于健康计划解决重要问题，且在2024年第三季度宣布了六项新的收入协议，显示出市场对其产品的需求[54] - 公司在多数专业产品中的市场份额不到5%，认为当前的市场状况有利于其在未来构建持久的业务[69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度结果受多种因素驱动，如肿瘤学成本的快速增加，但对公司的基本要素和在快速增长市场中的定位仍有信心[8] - 尽管对2024年调整后EBITDA的修订前景感到失望，但公司打算利用行业错位的时机来最大化长期企业价值，并重申长期预期，即年度调整后EBITDA平均至少增长20%，收入增长15%以上（除了从风险到非风险关系的一次性转变）[23][24] - 公司认为健康计划的首要痛点是专业医疗成本趋势，这虽然影响了本季度的收益，但也带来了市场对其产品的高需求[66] 其他重要信息 - 公司获得了2.5亿美元的增量承诺融资，形式为增加循环信贷额度、新的1.25亿美元定期贷款和7500万美元的延迟支取定期贷款[51] - 如果将亏损的绩效套件市场转换为技术和服务，公司估计季度调整后EBITDA约为5000万美元，这为业务创造了一个理论上的调整后EBITDA下限[20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 目前已审查的费用中有多少是超出范围的，合作伙伴提交了什么样的费用，高MLR的少数合作伙伴占绩效收入的百分比是多少 - 目前审查的数量相比去年第三季度增长了10倍以上，目前还处于分析早期阶段，已审查不到10%，高MLR的少数合作伙伴占绩效收入的40% - 50%[71][72][74] 问题: 如何看待1亿美元的费率调整与EBITDA指导降低7000万美元之间的关系，1亿美元中有多少与2024年的追溯支付有关，多少与核心业务的明年预期成本有关 - 1亿美元的费率调整是前瞻性的，其中4500万美元是基于合同结构的机械性调整，其余5500万美元需要协商，与追溯支付无关[76][77] 问题: 如何看待绩效套件中成熟合同群组的利润率表现，以及目前绩效套件业务的长期不可实现利润率目标是多少 - 第三季度的趋势增长适用于所有群组，公司基于多年证据，认为价值创造机会支持15%左右的利润率目标[84][85] 问题: 公司今年的指导是否考虑了医疗终端市场的零增长，是否有变化 - 回答未明确表示是否考虑以及是否有变化，可能是另一个电话会议的内容[87] 问题: 能否详细说明少数客户导致本季度问题的情况，是一两个客户还是少数几个，关系深度如何，解除关系是否困难 - 是少数几个客户，关系已经维持多年，有良好的关系和频繁的联系，解除关系的过程会比较迅速[90] 问题: 这是否会影响公司的扩张和进一步的绩效费用获取 - 市场需求很高，但公司会谨慎对待协议条款[93] 问题: 关于合同重新谈判，4500万美元是基于当前年度的混合流行率，5500万美元是否基于最新数据，是否需要重新谈判 - 是的，4500万美元基于当前年度情况，5500万美元基于最新数据，需要重新谈判[97][98] 问题: 是否存在癌症患病率同比增长高达50%的市场，请详细说明 - 有这样的市场，如8月的患病率相对于去年平均水平增长了50%，虽然部分增长可由医疗补助重新确定的机制解释，但仍超出预期[100] 问题: 能否帮助分析进入2025年的EBITDA运行率 - 如果将目前亏损的市场转换为技术和服务产品，EBITDA约为2亿美元，如果保留绩效套件市场并获得相应收入并推动临床改进，盈利能力将高于2亿美元，2025年的具体指导将在2月的第四季度电话会议给出[103][104] 问题: 能否详细说明本季度宣布的新合作伙伴关系的预期财务贡献，是否都将在2025年上线 - 六项新合作关系的年化收入总计约2亿美元，技术和服务类的合作在完全上线后总计约500 - 1000万美元，其余为绩效套件，预计所有合作都将在明年上线[108] 问题: 能否提供更多关于应收账款动态的信息，包括预期的回收时间表和信心 - 应收账款问题与少数合作伙伴有关，公司对整体可回收性没有担忧，为应对2025年到期的可转换债券，公司获取了2.5亿美元的增量承诺融资[110] 问题: 将绩效套件转换为技术和服务的过程是怎样的，是否会暂停绩效套件业务以应对医疗成本趋势 - 转换过程合同上通常为30 - 150天，平均在两者之间，公司仍认为绩效套件是最佳模式，但会在执行时更加谨慎[114] 问题: 能否解释Q4 EBITDA指导从之前接近7000万美元变为现在的2200 - 3700万美元的差异，是否假设成本趋势在好转之前会加剧 - 公司假设Q4趋势可能恶化，除了正在谈判的1亿美元，还有至少5000万美元的正常年度递增收入[120] 问题: 1亿美元的价格上涨与 - 10%的风险走廊之间的关系，价格上涨是否能使公司回到正常轨道 - 1亿美元是为了使公司在这些市场恢复盈利并回到正常的利润率成熟轨道[123] 问题: 《通货膨胀削减法案》对公司有何影响 - 公司预计《通货膨胀削减法案》对其影响极小，公司一般不在D部分承担风险[125] 问题: 是否可以按照1.67亿美元的中点，增长15%，再加上1亿美元来计算明年的EBITDA，是否有其他影响因素 - 这是关键的构建模块，但目前不知道医疗趋势和明年的最终增长情况，1亿美元的新费率是在正常递增之外的[128][129] 问题: 肿瘤学成本上升是否与治疗方案的改变有关 - 是的，肿瘤治疗性质发生了变化，如更频繁地使用多种疗法以及治疗时间延长等[133] 问题: 5500万美元的非机械性费率增长有多少灵活性和谈判空间，是否向相同的付款人要求费率增长 - 这是一个谈判过程，虽然不是机械性项目，但趋势是不可争议的，基于人口驱动的明确指标，付款人有部分相同部分不同[140][141] 问题: 对2025年保费增长有何预期，选举对公司有何影响 - 公司的费率与计划保费无关，选举对公司影响不大，可能会有一些医疗补助会员的变化[143][144]