财务数据和关键指标变化 - 第三季度实施提供商数量较去年同期增长13.1% 从Q2到Q3增长138达到4642 [20] - 调整后EBITDA较去年增长25.8%达到2360万美元利润率为23.3%较去年提高290个基点 [22] - 2024年前9个月实践收款增长4.5%达到21.8亿美元 [23] - 2024年前9个月护理利润率增长10.6%调整后EBITDA增长19.3%达到6550万美元 [23] - 公司预计2024年全年约90%的调整后EBITDA将转化为自由现金流 [25] - 公司Q3末现金余额（预计2023年MSSP共享储蓄将收到的现金）约为4.73亿美元无债务 [9] - 2023年MSSP绩效年度公司总共享储蓄为1.766亿美元较2022年增长34.1% [8][17] - 2023年绩效年度实践收款（不包括重新谈判的Medicare Advantage按人头付费协议的2023年第三季度收入）较去年同期增长约10.9% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业归因生命较去年增长14%达到77万 [15] - Medicare Advantage归因生命较去年增长超过24% [15] - Medicaid计划中的归因生命同比增长41.7% [15] - 公司10个ACO中有81%在2023年处于下行风险 [18] - 2023年公司在MSSP的ACO管理的医疗支出超过23亿美元较2022年增长27% [18] - 2023年绩效年度公司在MSSP的总共享储蓄率为7.6%（不包括特拉华州ACO为8.2%） [19] - 公司在大西洋中部地区运营着全国最大的ACO之一在MSSP增强轨道中照顾约6万名患者实现了10.6%的储蓄率连续三年在归因生命超过4万的所有ACO中储蓄率最高 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司进入印第安纳州与一个拥有35名以上提供商的多专科诊所合作 [9] - 公司足迹包括14个州和哥伦比亚特区的4642名实施提供商照顾超过510万患者 [13] - 公司现在为100多个商业和政府项目中的120多万归因生命提供服务 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续朝着建立全国最大的门诊医疗服务网络之一的长期愿景发展 [13] - 公司的商业模式战略和执行的优势体现在过去七年（包括作为上市公司的四年）的持续增长和运营绩效上 [11] - 公司业务模式的广度和多样化有助于实现持续和可持续的结果包括与每个医师专业合作在任何报销模式下为任何付款人看诊任何患者 [12] - 公司将继续以20%或更高的年度调整后EBITDA增长为目标 [26] - 公司的增长团队在现有市场实现了创纪录的新提供商签约数量为2025年提供了良好的前景 [10] - 公司的价值型合同在风险范围内的多样化性质是其医疗集团的核心价值主张 [15] - 公司在印第安纳州的战略与其他州没有不同将在5到10年内建立大规模密集的医疗集团 [29] - 公司在新市场的进入和发展不包含在年度指导中如果有新的州进入或业务发展活动或收购通常不包含在指导内 [34] - 公司是EBITDA现金流买家将积极开展业务发展以实现增长 [55] - 公司在不同州的市场发展速度可能有差异但总体上在所有州都有广泛的业绩表现 [50] - 公司在MA风险承包方面将继续保持谨慎不会大规模增加按人头付费合同或承担100%的下行风险而是寻求与付款人合作伙伴的共享风险安排 [81] - 公司在Medicaid业务中100%为上行安排不承担下行风险通过与付款人签订深思熟虑的合同将低费用服务付款转化为额外的护理协调费等 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司的多元化业务模式和高绩效使其能够应对各种宏观经济条件包括COVID政治管理和Medicare Advantage与Medicaid环境的挑战 [11] - 公司的高绩效验证了其在价值型医疗服务方面的成功包括在Medicare Shared Savings Program中的表现 [7][17] - 公司的财务业绩强劲有信心将所有指标的指导提高到初始范围的高端归因生命预计将高于高端 [25] - 公司的业务势头和多元化业务使其能够推动有机提供商增长并增加运营杠杆以实现长期调整后EBITDA和自由现金流增长 [26] - 公司认为虽然每年都有一些不确定性（如价值型医疗服务业务的整体判断失误或按服务收费业务的波动）但通过多元化业务可以减轻风险 [33] - 公司对2025年的发展充满信心基于平台的实力已被证明的结果和近5亿美元可用于部署的现金 [35] - 公司认为在不同的政治管理下其业务处于有利地位将继续执行现有的战略 [85][86][87] 其他重要信息 - 本次财报数据为初步数据在向美国证券交易委员会提交10 - Q表格之前不是最终数据 [5] - 财报中可能涉及某些非GAAP财务指标与GAAP指标的对账包含在新闻稿和网站上的幻灯片演示中 [6] 问答环节所有的提问和回答 问题: 印第安纳州扩张的初始规模相对较小是否会影响扩展速度 - 公司表示这种规模与进入其他州时相似战略与其他州没有不同将在5到10年内建立大规模密集的医疗集团 [29] 问题: 展望2025年有哪些顺风和逆风因素 - 公司表示虽然不会提供2025年的指导但从过去四年的经验来看业务财务指标具有可预测性主要的不确定性在于价值型医疗服务业务的整体判断失误但通过多元化业务可以减轻风险其他如按服务收费业务会有波动新市场业务不包含在指导内公司将继续以20%的EBITDA增长为目标并对2025年的发展充满信心 [31][32][33][34][35] 问题: 自由现金流转化率提高是因为超预期表现吗对2024年共享储蓄收入最低增长预期是否有变化 - 公司表示是所有业务线的超预期表现包括按服务收费业务和价值型医疗服务业务如果调整后EBITDA处于高端且资本支出几乎为零则现金流转化率会提高对于2024年共享储蓄收入公司最初预计面临较大逆风如果能保持持平就算是不错的一年实际表现比预期要好 [37][39][40][41][42] 问题: 与潜在医生或医生诊所讨论的关键话题是否有变化新签约在新市场和现有市场表现如何 - 公司表示价值主张没有根本变化但现在公司的战略得到了验证结果公开可查这有助于吸引更多的医生加入新签约在各个州都有广泛的表现 [45][50] 问题: 印第安纳州新合作伙伴关系的实施时间是否有货币考虑与之前的合作伙伴关系相比在实施扩展和推动价值型医疗技术方面的方法是否有变化 - 公司将100%拥有医疗集团ACO实体和MSO实体有少量货币考虑预计在明年第一季度实施与之前的战略没有变化公司将继续积极开展业务发展 [53][54][55][56] 问题: 之前快速扩张的新市场现在发展如何医生招聘情况如何2024年吸收了多少新市场的EBITDA逆风以及对明年的影响如何 - 所有市场总体上按照预期发展公司对2021 - 2023年期间进入的市场感觉良好之前进入新市场时EBITDA增长在2022 - 2023年受到一定抑制但现在已经增长25%如果进入更多新市场EBITDA增长可能会放缓但公司会明确说明 [59][60][61] 问题: 在考虑印第安纳州200 - 300万美元的逆风情况下是否仍能维持20%的EBITDA增长 - 这是长期的指导目标每年可能会有高低不同公司今年达到25%不再提供新市场进入成本的具体指导将以20%以上的增长为目标包括新市场成本增加现有市场运营杠杆提高和MA的逆风等情况 [64] 问题: 印第安纳州的业务是否属于患者护理按服务收费项目 - 是的GAAP收入将反映所有的顶线收入 [65][66] 问题: 实践收款指导是否反映了保守性或与按人头付费业务有关 - 公司表示只是保持谨慎没有看到业务中有其他情况希望结果会更好 [67] 问题: 对最近的医生收费表规则有何看法对医疗保险中远程医疗在家中无报销以及家庭健康方面有何看法 - 公司认为收费表中有顺风和逆风因素但都已包含在指导中没有一次性的异常因素会影响结果公司在家庭健康方面能力有限但随着业务扩展可以在这方面进行扩展 [70][71][72] 问题: 对以健康系统合作伙伴为依托的市场有何更新的想法 - 公司表示与健康系统的合作非常灵活具体策略取决于合作伙伴公司的模式可以通过多种方式进入一个州目前的合作关系都比较长期但不是每个合作都会按计划进行 [75][76] 问题: 在MA风险承包方面是否看到付款人合作伙伴更愿意分担风险 - 公司将继续保持谨慎不会大规模增加按人头付费合同或承担100%的下行风险而是寻求与付款人合作伙伴的共享风险安排并继续增加MA项目中的归因生命 [81][82][83] 问题: 共和党控制国会和总统职位是否会改变公司对按服务收费与价值型医疗服务的看法对MSSP项目有何影响 - 公司认为其业务处于有利地位无论哪个政党执政都将继续支持小社区医生并努力发展MSSP项目公司的业务模式在不同的支付模式下都能提供价值型医疗服务 [85][86][87] 问题: Medicaid归因生命增长的驱动因素是什么如何看待Medicaid价值型医疗服务如何盈利以及Medicaid模式是怎样的 - 增长是由提供商签约及其归因生命以及新的Medicaid管理式医疗合同驱动的公司在Medicaid业务中100%为上行安排不承担下行风险通过与付款人签订深思熟虑的合同将低费用服务付款转化为额外的护理协调费等 [90] 问题: 2023年第三季度共享储蓄是否受到CMS对导管代码处理变化的重大影响医生收费表和MSSP的变化是否会改变公司的做法或市场结构 - 这两个因素对公司的MSSP业务或结果没有重大影响公司不是以呼叫中心为基础的公司这些变化不会影响公司的业务 [93] 问题: 基准重新设定对MSSP绩效的影响以及2025年是否存在潜在顺风 - 公司最大的ACO将在明年进行重新设定这已包含在公司的指导中公司的价值型业务非常多元化将继续以20%的EBITDA增长为目标 [96][97] 问题: 按人头付费业务的利润率如何Q4及以后是否有可观察的利用趋势 - 按人头付费业务的利润率比预期的要好一些所有的风险因素仍然存在公司将谨慎管理 [100][101] 问题: 是否有机会加速归因生命的增长还是继续稳步增长 - 从长期来看不会有重大变化通常会跟随实施提供商的增长但也可以通过增加新计划或业务发展来加速 [104][105][106]