财务数据和关键指标变化 - 移动网络收入增长0.7%，移动电话和连接设备用户增加推动，部分被移动电话ARPU下降3.4%抵消，与Q2一致，低ARPU是竞争定价环境影响，包括采用无限漫游计划导致漫游减少，部分被物联网收入增长抵消[34] - 固定数据服务收入同比增长1.9%，按季逐季改善，由纯光纤、互联网、电视安全和家庭自动化等优质产品组合以及B2B增长推动，部分被每位客户电视收入降低抵消[35] - 在部门层面，TTech运营收入增长1.9%，受移动网络、移动设备、固定数据服务以及健康和农业服务收入推动，季度其他收入5400万美元，同比增加3600万美元，主要由于纯光纤和相关铜缆退役计划中的活跃房地产项目收益[36] - TTech调整后的EBITDA增长5.6%，调整后的利润率扩大110个基点至39%，由于专注于盈利加载、客户服务和产品强度以及成本效率计划[37] - TELUS Digital部门在宏观经济环境和相关定价压力下，收入同比下降约4.4%，数字调整后的EBITDA下降30%，受客户利润率压力、商业销售团队运营效率计划投资增加以及Fuel iX产品开发投资影响[37][38] - 综合基础上，TELUS整体运营收入同比增长1%，调整后的EBITDA增长1.3%，调整后的EBITDA利润率为36%且稳定，强大的TTech利润率被TELUS Digital部分抵消[40] - 综合净收入同比增长80%，基本每股收益增长111%，调整后净收入和每股收益分别增长11%和12%，强劲增长由调整后的EBITDA增加和折旧摊销下降推动，部分被融资成本上升抵消[41] - 自由现金流5.61亿美元，增加2.06亿美元或58%，受重组支出降低和资本支出降低推动，综合资本支出下降1.01亿美元或13%，综合资本支出强度为13%，较去年Q3下降200个基点[43] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务（TTech移动） - 实现行业领先的第三季度客户增长，净增28.9万，其中移动电话净增13万，连接设备净增15.9万，反映5G和物联网B2B解决方案的持续发展势头[7] - 混合移动电话流失率为1.09%，较上一年前两季度的较高同比增长有所改善，后付费移动电话流失率本季度为0.9%，连续11年流失率低于1%[9] - 第三季度ARPU为58.85美元，同比下降，与第二季度持平，主要由于市场促销活动[10] - 产品强度现在每户超过3.2个产品，增加了平均收入和平均利润率，同时降低了流失率，全国范围内捆绑移动和家庭用户同比增长8%[11] 固定业务（TTech固定） - 实现行业最佳的第三季度固网客户增长，互联网净增3.4万，电视产品净增2.1万，住宅语音损失9000相对平稳，安全业务净增1.2万，外部固定净增5.8万[13][14][15][16] - 推动1G以上速率计划同比增长17%[14] TELUS Business Solutions（TBS） - 所有业务线实现强劲增长，在专用无线网络方面取得持续成功，包括第三季度投入使用的大型多站点部署，支持高级应用和运营效率[20] - 截至目前，跨职能销售额超过4000万美元，销售漏斗超过3亿美元，物联网组合实现强劲的同比两位数收入增长[21] - 国家业务团队在Q3实现行业最佳忠诚度结果，连续九个季度保持领先[21] TELUS Health - 团队推动收入增长4%，关键增长组合的销售预订同比显著增长，雇主解决方案增长32%，付款人和提供商解决方案增长84%，医疗数字诊所增长近两倍[22] - 在TELUS Health内实现50%的EBITDA贡献增长，自2022年收购LifeWorks以来实现3.31亿美元的年化协同效应，包括2.77亿美元的成本协同效应和5400万美元且不断增长的交叉销售[22] - 全球覆盖人数增长9%，达到7600万，第三季度支持近1.62亿数字健康交易，较去年同期增长超过7%，虚拟护理会员增加到650万客户，较上年增长超过18%[23] TELUS Agriculture and Consumer Goods（TAC） - 实现同比收入增长超过20%，预订量同比增长65%，EBITDA贡献较去年同期增长超过100%[24][25] TELUS Digital - 与上一季度相比财务表现稳定，其全面且不断增长的领先人工智能解决方案套件显示出强劲发展势头，包括获得新客户和市场认可[26] 各个市场数据和关键指标变化 - 在加拿大西部，消费者因纯光纤优势和卓越客户服务选择公司，推动固网业务增长[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略继续关注强大的用户经济和盈利性增长，通过提高重组假设至约4.5亿美元来提高成本效率，以抵消行业定价压力，支持可持续的EBITDA增长、利润率扩张和现金流产生[34] - 公司将继续投资于业务增长和产品开发，包括利用数字和人工智能能力，提高产品强度，进行交叉销售，开发新产品和平台，如智能家居自动化、5G商业化等，以实现多元化发展并提高竞争力[52][53] - 在行业竞争方面，尽管面临竞争压力，如移动业务中的ARPU下降受竞争定价环境影响，但公司通过专注于盈利性客户增长、不匹配稀释性报价、提高产品和服务质量等方式保持行业领先地位，如移动和家庭捆绑用户流失率低于1%，后付费移动电话流失率连续11年低于1%等[7][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在2024年的业绩表明其有能力实现可持续的盈利性增长，尽管行业面临挑战，但公司通过运营卓越、成本效率、客户增长和忠诚度等方面的努力取得了领先的财务成果[4] - 对于未来，公司看到了在传统核心电信业务（如光纤和5G）以及新的收入流（如TELUS Health、TELUS Agriculture and Consumer Goods等新兴业务）方面的增长机会，包括通过产品强度提升、交叉销售、新产品开发、市场扩张（国内和国际）、成本效率提高、资产货币化（房地产和铜）等多种途径实现盈利性收入增长和提升估值倍数[52][53][58] - 公司还将继续支持资本分配优先事项，包括股息的长期可持续性和现金流增长，同时通过持续的EBITDA增长、资本强度降低、资产货币化和运营自由现金流扩张来改善杠杆率[47] 其他重要信息 - 公司自2004年已向股东返还超过260亿美元，其中包括超过210亿美元的股息，自2011年启动多年股息增长计划以来已进行27次股息增长，本季度宣布股息同比增长7%[29][30] - 公司通过TELUS Student Bursary支持加拿大年轻人，自该助学金计划成立以来，TELUS Friendly Future Foundation已向近1000名学生提供了超过400万美元[31][32] 问答环节所有的提问和回答 问题：从TELUS的角度看，行业的收入增长潜力如何（传统核心电信业务和新的收入流分别如何） - 回答：在传统核心业务方面，光纤和5G仍有收入和成本效率增长机会，产品强度和交叉销售有很大机会，如在不增加新客户情况下应能实现5%的EBITDA增长；在新业务方面，新产品和平台开发有很大差异化优势，如智能家居自动化到5G商业化等，在国内扩张和国际SaaS服务销售等方面有机会，TELUS Health和TELUS agriculture and consumer goods等新兴业务表现良好，TELUS Digital的复苏也带来机会，同时还有成本效率提升、资产货币化等机会，整体有望提升估值倍数[52][53] 问题：如果有这么多机会且资本支出降至10%，是否有理由不保持7%的股息增长；3600万美元的房地产收入是如何运作的（是否100%计入EBITDA，是否有相关成本） - 回答：没有理由不保持；房地产方面，是将50%的房产收益转移到合作伙伴关系中，合作伙伴带入现金，出售50%的房产，开发并商业化后再确认另外50%的收益以及相关收入，成本是当时土地的成本基础，相对较低[62][63] 问题：同行在进行资产剥离和结构化交易，TELUS是否有考虑，如何看待非核心资产；关于重组，成本上升，如何看待今年剩余时间的利润率节奏以及是否有其他效率提升机会 - 回答：已从光纤、房地产和铜等方面考虑非核心资产，做了小的业务线剥离，随着时间推移将继续寻找其他货币化机会；关于重组，成本结构优化可能不会很快结束，数字化带来更多机会继续降低成本结构，现金收益主要明年体现，效益可能从Q1开始体现[68][69] 问题：如何看待整体资产组合，是否需要改变资本分配或加大对非电信业务的投资以抵消电信业务压力；能否提供无线加载的情况，以及如何从长期客户价值角度看待预付费加载趋势 - 回答：资本分配的优先顺序是先支持资产负债表，然后是投资机会，最后是通过股息回报股东；电信和非电信业务（如TELUS Health、TELUS Agriculture & Consumer Goods、TELUS Digital）都是数据战略，相互关联，资本分配方面过去的做法可预示未来，这些业务在不断变强，有机增长是关键，M&A是为了填补产品或地域覆盖空白，投资支持这些业务增长不会影响资本支出强度目标；关于无线加载，公司预付费组合相对稳定，注重从预付费到后付费的客户生命周期管理，关注从收入增长、AMPU和家庭ARPA角度的最优组合[81][82][83][84][85][86][87][88][89] 问题：之前提到在没有新客户情况下能实现5%的EBITDA增长，是否意味着未来年度将引导超过5%的EBITDA增长 - 回答：可关注2月的信息；之前所说的5% EBITDA增长是通过现有客户群内的交叉销售实现，公司会同时寻求新客户，未来的指导可关注2025年的指引[93] 问题：关于固网业务，如何看待该项目未来发展（特别是西部竞争条件和定价促销方面）；关于无线ARPU，考虑到ARPU压力，其结构如何（是低端客户群更低还是高端客户群也有调整） - 回答：固网业务方面，公司在用户增长、收入增长方面保持一致性并将继续推动，尽管面临竞争压力但留存能力强、产品强度持续增长，有规模经济、AMPU经济等增长机会，注重客户体验简化和无缝化；关于无线ARPU，环境动态变化，公司注重质量而非稀释性加载，关注正确的组合、捆绑和留存结果，低端市场稀释有限且有高端产品提供给低端市场，很难准确预测未来走向，公司将继续保持产品强度和留存策略；B2B方面，在固网业务的收入和利润改善方面进展稳定，通过市场份额增长推动收入和现金增长，同时利用数字自动化和GenAI投资降低成本，B2B的交叉销售机会良好，物联网和行业解决方案增长有助于无线ARPU[98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110]