财务数据和关键指标变化 - 公司特种产品部门本季度调整后的EBITDA为4260万美元较上年同期增长约10% [40] - 公司Montana/Renewable部门本季度调整后的EBITDA为1270万美元上年同期为3820万美元 [46] - 公司本季度平均日交易量自转换为C - Corp以来增长近十倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种产品业务本季度产量处于一段时间以来的最高水平特种产品利润率在本季度呈上升趋势处于每桶60 - 70美元区间的高端 [40][41] - 绩效品牌业务本季度业绩强劲季度环比销量增长19%年初至今销量较上年同期增长21% [44] - Montana/Renewable业务中的Montana沥青业务本季度业绩仍受到大宗商品逆风影响但较上季度有所改善可再生能源业务本季度调整后的EBITDA为700万美元其中归属于Calumet的为600万美元 [46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球航空运输市场规模巨大每年消耗约1200亿加仑喷气燃料到2030年预计将超过1400亿加仑到2050年将达到约2300亿加仑 [17][18] - 目前全球可持续航空燃料（SAF）市场处于早期阶段有大量的政策激励和需求预测复杂性 [19] - 欧盟英国加拿大日本印度和新加坡到2030年将有20亿加仑的SAF需求非美国国家有13亿加仑的潜在需求美国航空公司到2030年将有30亿加仑的年度需求 [20][22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于最大化股东价值包括商业转型之旅强化资产提高可靠性以及利用独特的综合资产基础提供增值选择 [8][11] - 公司在可持续航空燃料市场占据领先地位并期望借助美国能源部（DOE）的贷款将早期优势转化为全球领导地位 [14] - 公司将继续执行去杠杆化战略包括近期的债券交换要约以及长期的资本结构管理 [38][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管大宗商品环境疲软但公司特种产品业务的新中期利润率相比历史水平有所提高 [8] - 公司对Montana Renewables的SAF产能扩张充满信心预计将在2026年达到1.5亿加仑 [19][35] - 公司认为美国能源部（DOE）的贷款将有助于推动公司在可持续航空燃料领域的发展同时也将为美国在该领域的全球领导地位做出贡献 [37] 其他重要信息 - 公司已成功完成向C - Corp的转换过去一个季度有大约400万股的需求且机构投资者对公司的兴趣不断增加 [13] - 公司正在进行债券交换要约并对债券持有人的支持表示感谢 [38] - 公司正在安全快速地管理Montana Renewables的计划周转以应对税收抵免政策的变化 [49] 问答环节所有的提问和回答 问题: 对于美国能源部（DOE）贷款第一阶段和第二阶段建设和转换过程的期望以及如果第一阶段延迟对时间表的影响 - 公司拥有第二反应堆项目时间表主要是将反应堆从科珀斯搬到大瀑布并安装在基础上不需要担心通常的进度或成本不确定性如果第一阶段延迟公司可以用运营现金流支付部分费用但预计美国能源部会支持该项目 [54][56] 问题: 美国能源部（DOE）贷款用途的详细情况 - 贷款目的是进行最大规模的扩张和清理现有资产负债表7.78亿美元的贷款中约5亿美元用于清理其余部分可由Montana Renewables（MRL）用于支付其他费用 [62][63] 问题: 在财政部尚未最终确定45Z税收抵免规定的情况下可再生柴油利润率的预期以及是否能够在规定确定前确认相关收入 - 公司作为合格生产商将从1月1日开始确认应收账款如果税收抵免延迟虽然存在时间问题但公司不担心收不到钱行业可能会有部分生产商减产但公司利用年底的机会进行了催化剂更换 [65][66][67] 问题: 本季度的EBITDA每加仑利润率以及前景 - 本季度的EBITDA每加仑利润率与上季度大致相同包括约600万美元的原料滞后影响 [73] 问题: 资本支出（CapEx）前景是否改变 - 公司的资本支出范围保持不变可能会略低于预期 [74] 问题: 公司如何实现近期的去杠杆化 - 公司目前仍有未完成的债券交换要约所以还不能透露太多细节但对债券交换的早期采用率感到兴奋市场对债务方面的反应也很支持 [75] 问题: Montana Renewables（MRL）本季度催化剂更换对产量的影响以及到2026年第一阶段完成时产量的提升情况 - 催化剂更换将导致30天的石油 - 石油生产中断本季度产量将约为正常季度的三分之二关于到2026年的产量提升情况主要是项目虽然有一定风险但在公司控制范围内 [79][80][81] 问题: Montana炼油业务如何扭转今年的逆风情况以及中期周期是否改变 - 中期周期没有改变行业有向上的趋势公司在当地的零售业务有实质性投资并进行了优化 [82] 问题: 从中期周期利润率的角度看公司的基本业务情况以及资产组合方面的有机增长和潜在资产出售情况 - 今年燃料方面的利润率略低于中期周期但公司特种业务的中期周期水平有所提高公司目前的首要任务是去杠杆化有一些有机增长机会也会考虑资产出售但目前没有具体项目 [86][88][89][90] 问题: Montana Renewables（MRL）的原料成本趋势以及在SAF扩张背景下的前景 - 公司对原料的数量不担心Montana Renewables位于原料生产区中心有多样性优势从价格上看虽然不同原料价格有差异但从利润率角度差异不大长期来看原料价格的下降不是行业的结构性问题随着生产税收抵免（PTC）的变化公司的竞争优势会增加 [95][96][97] 问题: 1.5亿美元的股权融资是否已经开始 - 公司不需要额外的流程现有Montana Renewables的投资者计划进行这笔投资并且公司有灵活性不需要通过出售Montana Renewables来筹集资金 [102][103] 问题: 2023年第三季度Montana Renewables调整后的EBITDA较高是否有一次性收益 - 没有一次性收益2023年第三季度的情况反映了在可再生柴油指数利润率在RBO重置之前的正常水平下公司的盈利能力 [105] 问题: 对小型炼油厂豁免（SREs）的展望以及相关诉讼对未来政府授予能力的影响 - 公司正在跟踪29起诉讼但不是所有诉讼的当事人部分诉讼已上升到最高法院公司参与的诉讼正在胜诉法院认为公司有资格获得豁免公司不担心该计划的未来 [109][110] 问题: 之前被批准后又被撤销的SREs重新提交给环保局（EPA）批准的预期时间 - 公司不会对法律程序或环保局（EPA）的时间设定预期公司的兴趣在于帮助环保局（EPA）使这些审批在技术上正确合法并且法律要求他们与能源部（DOE）协商公司认为这将在几个月内解决但不想对他人的工作发表意见 [111]