财务数据和关键指标变化 - 调整后的运营收入为1.82亿美元，同比增长11%，调整后每股收益为1.16美元，调整后的股本回报率为15%，调整后的每股账面价值为33.27美元，环比增长3%，同比增长10% [9] - GAAP净收入为1.81亿美元或摊薄后每股1.15美元，去年同期为摊薄后每股1.02美元，2024年第二季度为摊薄后每股1.16美元，股本回报率为15% [24] - 调整后的运营收入为1.82亿美元或摊薄后每股1.16美元，去年同期为摊薄后每股1.02美元，2024年第二季度为摊薄后每股1.27美元，调整后的运营股本回报率为15% [25] - 净保费收入为2.49亿美元，环比增长400万美元或2%，同比增长600万美元或2% [28] - 投资收入在第三季度为6100万美元，环比增长100万美元或2%，同比增长600万美元或11% [30] - 2024年第三季度运营费用为5600万美元，费用率为22%，2024年第二季度为5600万美元和23%，2023年第三季度为5500万美元和23% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主要有效保险在第三季度增加到2680亿美元，环比增加20亿美元，同比增加60亿美元或2%，新签保险约140亿美元，环比持平，同比下降6%，主要受市场份额估计下降的推动，持续性为83%，环比持平，同比下降1个百分点 [26] - 公司基本保费率为40.2个基点，环比下降0.1个基点，同比持平，净赚取保费率为36.3个基点，环比下降0.1个基点 [29] - 2024年第三季度损失为1200万美元，损失率为5%，2024年第二季度为 - 1700万美元或 - 7%，2023年第三季度为1800万美元和7% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本分配优先事项包括通过保持强大的资产负债表来支持投保人，投资于推动有机增长和提高效率的业务，为有吸引力的新业务机会提供资金以实现平台多元化以及向股东返还资本 [17] - 在核心MI业务方面继续投资以推动增长，包括通过技术改进、客户参与以及投资提高运营效率来寻求加深与贷款机构现有关系的机会，评估战略机会以扩大可触及的市场，利用在抵押、住房和信贷方面的核心能力 [18] - Enact Re表现良好，保持了强大的承保标准和有吸引力的回报状况，公司将继续参与GSE CRT交易，S&P给予Enact Re的A - 评级和稳定的评级展望将有助于进一步优化资本并增强探索更多商业机会的能力 [19][20] - 公司认为MI定价具有竞争力且积极，对在各种情况下为股东创造价值的新业务承保能力有信心 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济依然强劲，消费者和劳动力市场保持健康，工资增长，通货膨胀持续放缓，尽管住房供应受限和较高的抵押贷款利率在短期内影响住房市场，但需求的长期驱动因素依然存在 [10] - 尽管存在潜在的宏观经济风险，但公司信用和制造质量依然强劲，持续性处于高位有助于抵消较高抵押贷款利率的影响，公司的保险业务量达到创纪录的2680亿美元 [11][12] - 公司认为信用表现符合预期，新业务按正常损失曲线和季节性违约模式发展，尽管新的违约率上升，但通过治愈得到了大量抵消，公司的信贷组合依然强劲，本季度释放了6500万美元的准备金 [15] - 公司预计在当前较高利率环境下，持续性的提高将继续有助于抵消较低的产量，尽管抵押贷款利率波动，但公司的投资组合具有弹性，公司将继续关注高质量资产并保持A评级的投资组合 [27] - 公司预计飓风相关的违约将从第四季度开始产生更显著的影响，但历史上飓风相关的新违约治愈率很高，公司将根据下季度的报告情况确定如何为飓风相关的违约进行准备金计提 [36][55] - 公司认为Enact Re将逐步增长并在长期内提供有吸引力的回报，目前还处于发展阶段，其增长将以季度和年度来衡量而非月度 [58][59] - 对于即将上任的新政府，公司认为现在推测监管变化或实施还为时过早，但公司产品在两党中都受到欢迎，公司在过去两届政府下都运营良好且与监管和立法方面关系良好 [64] 其他重要信息 - 公司在东南部遭受飓风灾害后积极参与救援工作，体现了公司对所服务社区的深度参与以及慈善和志愿服务是公司文化的核心 [7][8] - 公司在2024年全年的非经常性重组成本前的费用有望与2023年持平或下降，尽管本季度和2024年第二季度分别有100万和300万美元的一次性费用，但公司仍致力于有纪律的费用管理并投资于业务以支持增长 [16][39] - 公司的PMIER充足率为173%，即22亿美元的充足率，约79%的有效风险受到信用风险转移的影响，公司通过2024年第二季度的7.5亿美元债券发行进一步加强了资产负债表，降低了年化利息支出200万美元 [40][41] - 在2024年第三季度，公司通过股票回购和季度股息向股东返还了1亿美元，截至10月31日，已通过股票回购和股息向股东返还了总计2.83亿美元，有望达到2024年3亿 - 3.5亿美元指导范围的上半部分 [21][44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 目前行业的竞争动态如何，有竞争对手在本季度占据了较大份额，公司在定价和竞争水平方面有何看法 - 公司认为MI定价具有竞争力且积极，对在各种情况下为股东创造价值的新业务承保能力有信心，对新签的135亿美元保险业务感到满意，包括定价、承保质量等方面，认为信用质量制造质量依然很强 [49][50] 问题: 如何为飓风相关的违约进行准备金计提 - 本季度飓风贝丽尔相关的违约影响不大，未对准备金进行调整，对于海伦和米尔顿飓风，将等待报告结果，考虑到历史上飓风相关违约的治愈率很高且索赔活动有限，将根据下季度报告的规模来确定如何计提准备金 [53][55] 问题: Enact Re是否已经达到规模，未来是否会继续增长并推动更多的保费收入 - Enact Re于五六个季度前推出，目前还处于发展阶段，其增长将以季度和年度来衡量而非月度，鉴于目前的市场规模、抵押贷款利率以及GSE再保险交易情况，预计将逐步增长并在长期内提供有吸引力的回报，公司对目前看到的增长和回报感到满意 [57][58][59] 问题: 对于即将上任的新政府，是否有需要关注的特定法规，无论是从回滚、抑制增长还是其他方面 - 目前众议院的席位尚未确定，关键监管角色的任命也未知，FHFA、HUD、FHA、CFPB等角色对抵押贷款金融行业有影响，但公司产品在两党中都受到欢迎，公司在过去两届政府下都运营良好且与监管和立法方面关系良好，现在推测监管变化或实施还为时过早 [61][62][63][64] 问题: 随着投资组合的成熟，正常化的违约率是多少，投资组合完全成熟的时间线是怎样的 - 正常或平均的违约发展曲线一般从贷款发放开始增加，通常在第三到第四年达到峰值（更像是平稳期），然后在12 - 18个月后开始下降，但实际的违约水平取决于被保险贷款的信用特征和宏观经济条件，不同年份的贷款簿情况不同，例如2021年的再融资贷款比例较高，其信用特征较好，预计违约率低于2022年的购房贷款比例较高的情况，并且由于这些贷款簿仍有大量的内含权益，治愈活动仍然很高，整体信用表现依然很强 [66][67][68][69][70][71][72] 问题: 在MI市场中看到多少降价促销（buydown）量，是永久性的还是临时性的，有多少得到了MI - 公司未说明在新签保险中看到的总体降价促销量，大部分来自永久性降价促销产品（即远期承诺产品），小部分来自一到两年的降价促销产品，所有产品都按照到期时的完全指数化利率进行资格审核 [73] 问题: 对于有临时降价促销的产品，是否预期其信用表现会有差异 - 公司对该产品进行了建模并查看了历史表现，目前没有看到信用表现的差异，之前的周期中也未看到消费者在利率降低时实际收入和其他费用方面的问题影响信用表现 [75] 问题: 对于临时降价促销产品，随着利率调整是否看到边际上的任何情况，市场是否从定价角度区分该产品 - 公司表示目前没有看到性能差异，但会继续关注，如果有差异将调整承保准则，对于市场是否从定价角度区分该产品，公司由于涉及商业和竞争策略，不方便在财报电话会议上评论 [78][79][80]