财务数据和关键指标变化 - 全球月度活跃用户（MAUs）达5.37亿，同比增长11%，再创历史新高，其中美国和加拿大地区MAUs为9900万，增长3%，欧洲地区为1.39亿，增长8%，世界其他地区为3亿，增长16% [65] - 全球营收为8.98亿美元，按报告和恒定汇率计算增长18%，美国和加拿大地区营收7.19亿美元，增长16%，欧洲地区营收1.37亿美元，增长20%，世界其他地区营收4200万美元，增长38%（按报告基础）或45%（按恒定汇率基础），Q4营收预计在11.25亿美元至11.45亿美元之间，同比增长15% - 17% [66][68][75] - Q3非GAAP运营费用为4.78亿美元，增长15%，主要由于研发投入增加，Q4非GAAP运营费用预计在4.95亿美元至5.1亿美元之间，同比增长11% - 14%，Q3调整后EBITDA为2.42亿美元，利润率为27%，较去年Q3提高约280个基点 [72][75][73] - Q3成本收入为1.82亿美元，同比增长9%，较Q2增长1%，Q4非GAAP成本收入杠杆预计较前三个季度更为温和 [72][76] - 本季度末现金、现金等价物和有价证券为24亿美元，本季度用于股票回购4.66亿美元，今年迄今为止用于股权奖励的净股票结算3.06亿美元，并授权了一项新的20亿美元股票回购计划 [73][74] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务持续增长，新兴垂直领域如金融服务、汽车和技术也是增长动力来源，但消费品包装食品和饮料子行业持续疲软部分抵消了增长 [67] - 第三方需求合作伙伴关系的营收在Q3继续增长，广告印象增长41%，广告定价同比下降17% [68][69] - 公司推出的Performance+在10月1日正式全面推出，包括自动化预算、出价和定位功能，减少了广告商的投入，提高了成本效益，其创意功能也有助于提高转化率和降低成本，ROAS出价功能目前处于测试阶段，预计Q1全面推出 [45][49][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大地区MAUs为9900万，增长3%，营收7.19亿美元，增长16%，增长动力来自零售和新兴类别如金融服务、技术和汽车 [65][68] - 欧洲地区MAUs为1.39亿，增长8%，营收1.37亿美元，增长20%，增长动力来自零售，尽管Q3增长率较Q2的25%有所下降，但主要是由于去年同期的高基数 [65][69][143] - 世界其他地区MAUs为3亿，增长16%，营收4200万美元，增长38%（按报告基础）或45%（按恒定汇率基础），广告业务正在加速增长，得益于与零售商的合作和第三方需求合作伙伴关系的早期贡献 [65][74][154] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行在投资者日提出的战略，包括增加用户、提高用户参与度、使广告成为相关内容、挖掘低漏斗营收机会以及通过第三方合作伙伴、经销商和国际市场推动需求增长，目标是实现中高青少年营收复合年增长率和提高盈利能力，在未来三到五年内将调整后EBITDA利润率扩大到低30%范围 [9][10] - 公司将AI作为核心竞争力，利用AI推荐模型为用户提供个性化推荐，提高广告相关性，同时也在利用自有信号微调大型语言模型，以提高有机和广告内容服务的效果，这有助于提高用户参与度和广告效果，从而推动营收增长 [15][16][21] - 公司正在从与零售商竞争交易的模式转变为基于广告的模式，成为零售商的深度合作伙伴，通过扩大可购物内容、提高推荐的个性化和相关性以及无缝连接用户和商家来提高平台的可操作性 [31] - 公司正在扩大与亚马逊和谷歌的合作伙伴关系，将亚马逊广告关系从美国扩展到加拿大和墨西哥，与谷歌的合作也在不断增长并扩展到新的地区，同时也在不断开启新的经销商合作伙伴关系，以扩大在国际市场的销售覆盖范围 [57][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低漏斗营收增长是过去三个季度业务增长最快的部分，预计将持续到Q4及以后，第三方需求合作伙伴关系的营收也将继续增长，但食品和饮料广告商面临的宏观逆风可能会持续到Q4，Performance+仍处于早期推出阶段，预计2025年开始产生更多价值 [83][84][85] - 公司对2025年的增长充满信心，尽管面临食品和饮料行业的宏观逆风，但排除该行业后，Q3营收增长在低20%范围，公司将继续通过低漏斗工具和解决方案、Performance+以及全球合作伙伴关系来推动增长，同时也将继续关注用户参与度的提高，特别是在可操作性方面 [93][94] - 公司认为Performance+将有助于吸引更多的中型及以下广告商，提高广告转化率和扩大广告库存，从而推动广告营收增长，尽管目前处于早期阶段，但已经看到了积极的信号，预计2025年将有更多的预算份额增长 [103][104][107] 其他重要信息 - 公司在Q3推出了一系列新的工具和功能，如为用户推出了由名人、品牌、出版商和时尚引领者策划的礼品指南，为广告商推出了促销和新的交易广告模块，以帮助用户购物和广告商在假日季推动销售 [60][61][62] - 公司正在推动隐私弹性测量解决方案的采用，目前超过一半的营收来自使用一种或多种隐私中心测量工具的广告商，其中三分之二来自低漏斗营收 [55] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待Q4指引较Q3中点有几个百分点的减速，是否受到假日窗口缩短的影响，以及2025年的情况如何 - Q4指引反映了推动Q3和全年增长的许多因素的延续，低漏斗营收增长将持续，第三方需求合作伙伴关系的营收也将继续增长，但食品和饮料广告商面临的宏观逆风可能会持续到Q4，Performance+仍处于早期推出阶段，预计2025年开始产生更多价值 [82][83][84][85] 问题: 2025年广告创新的重点是什么，新的生成式AI能力如何改变这些重点，以及在哪些广告技术创新领域有潜力推动更快的广告营收增长 - 公司将继续通过低漏斗工具和解决方案、Performance+以及全球合作伙伴关系来推动增长，同时也将继续关注用户参与度的提高，特别是在可操作性方面，排除食品和饮料行业后，Q3营收增长在低20%范围，显示了业务的强劲，公司正在向更持久的低漏斗性能预算转移，这将有助于推动增长 [90][93][94] 问题: Performance+对2025年增长的贡献如何，客户将如何采用，是推动更多广告商采用还是提高转化率从而提高定价 - 公司对Performance+的推出感到乐观，尽管目前处于早期阶段，但已经看到了积极的信号，预计2025年将有更多的预算份额增长，Performance+将有助于吸引更多的中型及以下广告商，提高广告转化率和扩大广告库存，从而推动广告营收增长 [101][103][104][107] 问题: 除了MAUs之外，平台上的可购物参与度的 Engagement rates如何，AI带来的300个基点的提升是否处于早期阶段，以及低漏斗产品的采用过程如何 - 用户增长和DPA参与度的显著提升是过去两年的亮点，WAU与MAU的比率在2024年稳步提高，可操作性相关的活动如策划和点击正在推动越来越多的参与度，低漏斗产品的采用是多季度的过程，但也会产生复合效益 [112][113][114][116] 问题: 认为平台上合适的广告负载水平是多少，平台上最大的机会是什么，如何在增加广告负载的同时平衡参与度 - 公司认为目前平台的单位意图货币化程度仍有很大提升空间，还有更多的广告负载提升空间，这取决于能否引入更多相关的广告，以帮助用户完成购物之旅，同时也会关注广告负载的增加是否会推动积极的参与度，目前WAU与MAU的比率持续提高表明公司在这方面的平衡做得较好 [120][121][123] 问题: 亚马逊和谷歌的合作伙伴关系进展如何，是否会影响平均每用户营收指标 - 公司与亚马逊和谷歌的合作伙伴关系在不断发展，亚马逊的合作关系正在向国际扩展，谷歌的合作关系在世界其他地区也在不断发展，虽然目前处于早期阶段，但已经看到了积极的进展，目前还没有对平均每用户营收指标产生明显影响 [128][129][130] 问题: 在UCAN地区，用户的总时长是否在逐年增长，如何量化用户参与度的加深 - 公司已经从娱乐用例转向搜索用例，搜索业务占比三分之二，对于搜索业务，不应以用户时长来衡量，而应以可操作性指标如WAU与MAU的比率来衡量，该比率在不断提高表明用户参与度在加深 [133][134][136][137] 问题: 能否区分新广告商对今年增长的贡献，以及Q4是否存在地理因素对增长的不利影响 - 公司未区分新广告商和现有广告商对增长的贡献，但活跃广告商总数在增长，在现有企业账户中份额增长明显，欧洲地区Q3增长20%，较Q2的25%有所下降主要是由于去年同期的高基数，尽管如此，欧洲的零售业务仍然强劲，预计将继续增长 [139][143][144] 问题: 在从价值创造到价值获取的转变中，是否存在特定的障碍，以及世界其他地区的广告商支出情况 - 在推动隐私弹性测量方面取得了进展，目前超过一半的营收来自使用隐私弹性测量的广告商，更多的广告商采用测量工具将有助于推动价值获取，世界其他地区的广告业务正在加速增长，得益于与零售商的合作和第三方需求合作伙伴关系的早期贡献 [149][150][151][154] 问题: 是否会考虑更多的合作伙伴，从短期和长期来看如何考虑 - 公司一直打算与多个合作伙伴合作，目前已经建立了与亚马逊、谷歌和经销商的合作关系，并且正在不断扩展这些关系，虽然目前没有新的合作伙伴要宣布，但从长期来看，预计会有更多的合作 [158][160]