财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度调整后的EBITDAre为3.24亿美元，调整后的每股FFO为0.36美元，去年第三季度调整后的EBITDAre受益于5400万美元的业务中断保险收益，若排除该收益，本季度调整后的EBITDAre将增长超过5%，调整后的每股FFO将增长9% [11] - 2024年第三季度可比酒店总RevPAR同比增长3.1%，可比酒店RevPAR增长80个基点，尽管受到飓风和毛伊岛野火影响，但总RevPAR增长仍显著超过RevPAR增长 [12][13][15] - 2024年第三季度可比酒店EBITDA利润率为25.3%，较去年下降130个基点，下降原因是工资和福利增加，以及毛伊岛和去年飓风伊恩业务中断收益的影响 [38] - 2024年全年调整后的EBITDAre预计为16.30亿美元，较之前中点下降1500万美元（约1%），其中200万美元发生在第三季度，1300万美元将发生在第四季度 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 集团业务 - 2024年第三季度集团客房夜间收入增长1%，客房夜间数量持平，全年预订集团客房夜间数量为420万间，集团总收入增速约为5%，2025年集团总收入增速接近5%，受毛伊岛影响，2024年第三季度集团收入增长估计被拉低570个基点 [19][36][37] 商务散客业务 - 2024年第三季度商务散客收入增长5%，受市场和客户组合变化推动，感恩节周商务散客收入较去年同期增长2%，节日期间增长20%，2024年第三季度较2023年第三季度增长5%，需求受政府客房夜间数量减少影响整体下降2%，但咨询公司需求本季度有所增加 [19][35] 休闲业务 - 2024年第三季度可比度假村售出的临时客房夜间数量增长4%，受毛伊岛推动，临时客房价格较2019年增长约50%，与近几个季度持平，第三季度休闲业务需求总体持平或略降，国际需求不平衡状况保持稳定 [20] 餐饮业务 - 2024年第三季度可比酒店餐饮收入增长6%，其中宴会和餐饮收入创公司历史上第三季度最强，每集团客房夜间贡献同比增长13% [31] 水疗业务 - 2024年第三季度临时客人水疗收入增长5% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 毛伊岛2024年第三季度RevPAR同比下降19%，总RevPAR仅下降10%，感恩节和节日期间收入较去年分别增长超过35%和65%，预计将从拖累业绩转为带动业绩，2024年全年毛伊岛野火对可比酒店总RevPAR影响约180个基点，对RevPAR影响约220个基点，集团业务恢复可能需要到2026年底 [15][18][33][34][40] - 旧金山2025年全市客房夜间预订增速为40%，已预订约22万间集团客房夜间，较去年同期增长约30% [37][108] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优先考虑在其投资组合中进行弹性投资，如在那不勒斯丽思卡尔顿酒店的投资在飓风期间取得成效，公司将继续此类投资 [9][10] - 公司在2024年进行了15亿美元的标志性房地产收购，目前1 Hotel Nashville等酒店表现符合预期，丽思卡尔顿奥阿胡酒店品牌和管理转型进展顺利 [23][24] - 公司2024年资本支出指导范围为4.85亿美元至5.80亿美元，包括用于再开发、重新定位和ROI项目、更新和更换项目以及财产损失重建的投资，其中Hyatt转型资本项目进展顺利且略低于预算 [25][26] - 公司在奥兰多四季度假村进行40单元住宅公寓开发，预计本月晚些时候正式销售，2025年第四季度开始交房，此外还在考虑丽思卡尔顿奥阿胡酒店附近49英亩土地的住宅开发项目 [27][87] - 公司自2018年以来完成24项转型性翻新，15家酒店翻新后平均RevPAR指数份额增长超过7个点，超过目标的3 - 5个点 [28] - 公司认为其投资级资产负债表、地理多元化投资组合和持续的资产再投资使其处于有利地位，将继续机会性地进行资本配置，如股票回购、收购等，同时也可能出售非核心资产以测试市场 [29][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为飓风和野火对业绩有一定影响，但仍对业务发展保持乐观，如毛伊岛业务已开始恢复，感恩节和节日期间收入增长显著 [18][33] - 公司对2025年的集团业务预订情况感到乐观，已预订280万间集团客房夜间，总收入增长5%，集团房价增长3.5%，尽管毛伊岛的集团业务恢复可能需要时间 [64] - 公司认为休闲业务方面，尽管国际需求不平衡，但消费者仍在消费，预计随着时间推移会恢复正常，且不预期2025年休闲业务的价格或需求会下降 [81][103] - 公司对劳动力市场持乐观态度，因为其大部分资产由万豪和凯悦管理，它们是员工的理想雇主，且公司在疫情后已快速恢复到最佳人员配置水平 [76][77] 其他重要信息 - 公司在第三季度通过普通股回购计划以每股16.33美元的平均价格回购350万股股票，总计5700万美元，自2022年以来已回购3.15亿美元股票，目前回购计划剩余额度为6.85亿美元 [22] - 公司在2024年10月支付每股0.20美元的季度现金股息，未来股息需经董事会批准 [46] - 公司在第三季度完成7亿美元的L系列高级债券发行，加权平均到期期限为5.5年，加权平均利率为4.8%，季度末杠杆率为2.7倍，总可用流动性为23亿美元 [44][45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待交易市场的演变，现在更倾向于买方还是卖方 - 过去90天左右之前，买卖双方都在观望，现在选举结束、债务资本市场更有利于交易，预计明年私募股权将重新进入市场，公司可能会测试出售非核心资产，如果价格有吸引力就出售，否则继续投资，公司希望继续成为净收购者 [49][52] 问题: 基础EBITDA是否仍以17.5亿美元为基础构建，其中包含毛伊岛何种程度的恢复 - 基础EBITDA仍为17.5亿美元，构建过程涉及调整多项收支，毛伊岛的EBITDA约为7500 - 8000万美元，集团业务恢复可能需要到2026年底，目前趋势来看临时业务有所回升 [55][59] 问题: 排除一次性项目后，投资组合的纯运营率（顶线和底线）是多少，2025年与现在有何不同 - 排除一次性项目后的运营率为17.5亿美元，其中很大一部分是毛伊岛缺失的EBITDA，2025年集团预订情况良好，但目前还不清楚毛伊岛能恢复多少EBITDA [63] 问题: 2024年毛伊岛排除业务中断收益后的EBITDA预期是多少 - 9700万美元 [71] 问题: 2025年是否会采取措施锁定集团业务需求和收入，是否会改变集团业务占比 - 这是一个逐资产的决策过程，整体组合不会有重大变化，会根据各资产的需求填补空缺，目前一些城市的集团业务预订情况良好 [72][73] 问题: 对劳动力市场的看法 - 公司对劳动力市场持乐观态度，因为其大部分资产由万豪和凯悦管理，它们是员工的理想雇主，且公司在疫情后已快速恢复到最佳人员配置水平 [76][77] 问题: 休闲临时业务的疲软是因为游客决定去或不去，还是对价格增长的抵制 - 国际出境与入境航空运力比例稳定，公司未看到对平均每日房价（ADR）的抵制，游客仍在消费且在酒店内消费也在增加，预计国际入境与出境的平衡将恢复正常 [78][79][80] 问题: 奥兰多公寓开发项目的承销销售收益与开发预算的关系，近期是否有类似的密集开发机会 - 建设预算为1.5 - 1.7亿美元，预计现金回报率为中高十几，销售将于11月中下旬开始，预计2025年第四季度完成31套公寓，2026年上半年完成9套别墅，丽思卡尔顿奥阿胡酒店附近有住宅开发机会，还有一个度假村处于早期规划阶段 [85][86][87] 问题: 毛伊岛RevPAR逆风预期收窄是否基于第四季度的情况，目前毛伊岛集团和临时业务与野火前相比的差距 - 是的，基于感恩节和节日期间的临时业务情况，RevPAR逆风预期较上季度改善30个基点，集团业务较野火前仍落后两位数，临时业务与野火前第四季度情况相似 [90][91][92] 问题: 丽思卡尔顿奥阿胡酒店转换后的业绩表现 - 业绩符合预期，转换进展顺利，在搜索排名中靠前，与开发商合作顺利，资产状况良好，近期无资本支出需求，节日期间及明年业务进展良好 [94] 问题: 与2019年相比，2024年至今约72%的可比入住率是否受到影子供应、Airbnb或新品牌的影响 - 不是，入住率差距不是由于影子供应或新供应，而是由于部分市场的返工情况仍在缓慢恢复，随着企业差旅的发展，预计将缩小与2019年的差距 [98] 问题: 休闲房价在第三季度的同比情况，以及2025年的预期 - 同比相对持平或略降，2025年鉴于消费者实力和宏观经济前景，预计休闲业务将稳定，不会出现价格或需求下降 [101][103] 问题: 在计算17.5亿美元运营率时是否包含毛伊岛7500 - 8000万美元的恢复 - 是的，这是长期运营率，不是2025年的情况 [105] 问题: 旧金山是否有特定时间段或活动导致客房夜间预订增长40%，以及在资本配置方面是否更倾向于ROI项目、收购或回购 - 是全年的总体预订增速，2026年有世界杯和超级碗，公司将继续在现有投资组合中寻找ROI项目投资机会，继续机会性地进行股票回购和收购，有足够资金用于各种资本配置机会 [108][110]