财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度销售额达29亿美元，较上年下降10%，较上季度下降12%，主要由于美洲价格下降、美国、墨西哥和沙特阿拉伯需求降低以及运往阿根廷的管线管出货量减少[4] - 管材运营部门的平均销售价格较去年同期下降14%，较上季度下降2%[5] - 本季度EBITDA较上季度增长6%，达6.88亿美元，若不计上季度与2012年收购Usiminas相关的诉讼特别拨备，本季度EBITDA较上季度将下降16%，本季度EBITDA利润率为23.6%，与上季度相比仅略有下降[5] - 运营现金流为5.52亿美元，资本支出为1.79亿美元，本季度自由现金流为3.73亿美元[6] - 本季度进行了1.82亿美元的股票回购，季度末净现金头寸达40亿美元[6] - 董事会批准支付每股0.27美元（每股美国存托凭证0.54美元）的中期股息，较去年增长35%，此外董事会还批准在未来五个月内执行7亿美元的股票回购[6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未明确提及各业务线单独的数据和指标变化，无法准确总结[无相关内容] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国钻探活动趋于稳定，OCTG进口量下降，来自泰国的进口在被发现违反贸易规则后停止，韩国进口配额今年减少5万吨且2025年同样适用，美国OCTG价格的管道逻辑指数在过去两个月开始回升并预计未来数月将持续上升[10] - 在加拿大，近月实施的贸易行动限制了不公平贸易的中国OCTG进口，公司通过延长与加拿大大型运营商的服务协议覆盖范围和时长展示了RIG Direct Service Program的价值[10] - 在阿根廷，经济状况正在改善，Vaca Muerta地区投资开始推进，计划在本十年末前将该国石油出口增加到每天100万桶，公司获得了Vaca Muerta Sur石油管道第一阶段的供应合同并收到预付款[11] - 在中东，天然气钻探活动保持稳定，石油钻探活动有所放缓，沙特阿拉伯刚完成交付和特别库存补充计划，其正在寻求减少库存和增加现金流，这将影响公司第四季度的销售[12] - 在巴西，公司获得了Petrobras - Buzios 9开发项目的立管和底线管包以及Sepia和Atapu项目的导管套管和超铬油管，目前正在为Equinor Raia项目提供出口管道立管和涂层[9] - 在西非，ExxonMobil授予公司安哥拉15区开发项目的套管，公司还获得了尼日利亚Shell Bonga项目的海上管线管[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功开展了大规模的工厂停工计划，完成了工业系统维护和现代化的重要投资周期，引入了炼钢、加热炉和自动化方面的创新技术，美国钢铁厂的投资将在本月完成，这将有助于提高生产力和环境绩效[7] - 公司扩大了与国际石油公司的关系，巩固了在复杂海上项目中的地位，近期获得的多个项目将支持2025和2026年的海上订单积压[8] - 公司在M&A方面主要考虑能否利用自身的知识、本地业务优势以及能否创造竞争优势，而非多元化，同时会受到信任限制、运营规模或风险认知等因素的限制[49] - 公司通过产品、区域部署和服务方面的差异化来保持竞争优势，例如收购Shawcor以及今年获得的一些项目，公司还致力于打造低碳形象，计划到2025年底在阿根廷的能源供应实现100%可再生，这种差异化有助于公司寻求更高的利润率[51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国新政府的选举结果虽然目前还难以确切判断对公司业务的影响，但减少了不确定性，新政府可能对能源行业有积极影响，如促进天然气出口发展、加快许可审批、限制中国工业产品在美国的渗透、可能调整关税政策、重新定位供应链等，这些对公司可能产生积极影响，同时新政府对阿根廷的积极态度也有助于支持阿根廷经济复苏，进而影响公司在阿根廷的投资[17][18][19][20][21][22] - 在北美地区，公司预计2025年第一季度活动将增加，主要由客户预算调整增加钻机数量、合同转换以及小型运营商重新活跃三个因素驱动，价格也将上涨[25][26] - 在阿根廷，经济正在朝着正确方向发展，国家风险下降，能源领域投资正在启动，预计2025年钻机数量将增加40 - 50%，公司将在2025年第一季度末开始交付Vaca Muerta Sur石油管道，这将推动石油产量增加[39][40][41][42] - 在墨西哥，新政府的能源政策和Pemex的再融资情况尚不明确，目前Pemex本季度活动较低，但新政府有促进能源领域投资的信号，预计2025年第一季度将明确相关政策[43] - 公司正在推进2亿美元的成本节约项目，预计2024年下半年将实现超过三分之一的目标，其余部分将在2025年上半年实现[57] - 在巴西，公司在Raia管道的生产和运输进展顺利，该项目的发货于上季度开始并将于2025年第二季度完成，Buzios 9深水项目将于2025年后期交付，这将为公司在巴西的收入做出重要贡献，而哥伦比亚和厄瓜多尔的陆上钻探活动在2024年低迷且预计2025年不会复苏，圭亚那 - 苏里南加勒比地区的生产持续扩张，公司在该地区的项目将为2025年甚至2026年的订单积压提供良好的可见性[58][59][60][61] - 公司预计2024年第四季度的销量和销售额将较第三季度下降个位数（约7% - 8%），2025年第一季度将反弹约10%，利润率将保持在与第三季度相近的水平[65] 其他重要信息 - 无其他特殊重要信息[无相关内容] 问答环节所有的提问和回答 问题1：美国新政府对公司业务有何影响，是否有潜在的M&A机会，对2025年3月之后的股票回购计划有何想法以及对北美2035年活动的展望[15] - 回答：目前判断新政府对公司业务影响还为时尚早，但新政府减少了不确定性，新政府可能对能源行业有积极影响，对中国的政策可能减少中国材料在美国的渗透，关税政策还需等待明确，目前没有M&A机会的迹象，2025年3月之后的股票回购计划需等到2月董事会分析情况后再做决定，在北美地区，公司预计2025年第一季度活动将增加[17][18][19][20][21][22][23] 问题2：如果新政府提高进口关税，对公司有何影响，公司北美业务中本土产品供应与海外采购的比例[29] - 回答：需要先明确新政府的政策，目前公司在美国有足够的产能生产销售的产品，可能会为特定客户补充特定产品，总体上如果新政府旨在保护国内产业，公司将从中受益[32] 问题3：对2024年第四季度和2025年上半年的EBITDA利润率有何看法[34] - 回答：2024年第四季度销量和销售额将略低于第三季度，利润率与第三季度大致持平，2025年第一季度销量和收入将增长低双位数，利润率与2024年下半年大致持平[35] 问题4：阿根廷和墨西哥业务的增长潜力，阿根廷的管道项目何时对业绩产生影响以及规模，墨西哥的情况[38] - 回答：阿根廷经济正在好转，公司获得了Vaca Muerta Sur管道的订单，将在2025年第一季度末开始交付，预计2025年钻机数量将增加40 - 50%，墨西哥的情况受政府更迭影响，目前Pemex活动较低，新政府有促进能源投资的信号，预计2025年第一季度将明确政策[39][40][41][42][43] 问题5：公司在资本回报方面，维持业务运营需要多少现金余额[44] - 回答：目前40亿美元现金，在没有重大M&A目标的情况下，进行股票回购和增加股息是合理的，但2025年初将更好地评估全球潜在机会以确定最佳资本分配，目前无法确定[45][46] 问题6：公司在M&A方面是否会涉足产品线以外的业务，会偏离制造与服务业务多远[48] - 回答：公司在M&A方面主要考虑能否利用自身优势创造竞争优势，而非多元化，会受到信任、运营规模或风险认知等因素的限制[49] 问题7：对EBITDA利润率的长期正常化水平有何看法[50] - 回答：公司是高度差异化的公司，通过产品、区域和服务的差异化获得了较高的利润率，这种差异化还在继续发展，新政府对中国的政策在一定程度上增加了公司的差异化，公司在低碳和客户价值创造方面的努力也有助于寻求更高的利润率[51][52][53] 问题8：2亿美元成本节约项目是否已包含在第四季度和第一季度的业绩指引中，项目进展如何，南美项目的产量何时产生以及对2025年南美收入的影响[56] - 回答：公司正在按计划推进成本节约项目，预计2024年下半年实现超过三分之一的目标，其余在2025年上半年实现，在巴西，Raia管道项目的发货于上季度开始并将于2025年第二季度完成，Buzios 9深水项目将于2025年后期交付，圭亚那 - 苏里南地区的项目将为2025年甚至2026年的订单积压提供可见性[57][58][59][61] 问题9：能否进一步澄清2024年第四季度和2025年第一季度收入的环比影响，以及这两个季度的收入与销量的关系[64] - 回答：2024年第四季度销量和销售额将较第三季度下降约7% - 8%，2025年第一季度将反弹约10%，销量和收入同步变动，利润率将保持在与第三季度相近的水平[65]