财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心每股收益为0.37美元，前九个月为1.06美元，2024年指导范围调整为1.34 - 1.37美元[6] - 2024年前九个月核心收益为1.06美元，较去年同期增长0.30美元，调整2023年前九个月GRC时机后，同比增长0.19美元[23] - 2024年运营现金流较2023年前九个月增长18亿美元，全年有望增加30亿美元以上[43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非燃料运营和维护（O&M）方面持续节省成本，2022年减少3%，2023年减少5.5%，2024年有望达到或超过2%的目标[37] - 客户资本投资增加是收益同比增长的主要驱动力，包括2023 - 2024年净资产收益率（ROE）从10%变为10.7%[24] - 公司将0.07美元重新投入到风险缓解等项目中，如转换维护、应急准备和响应[26] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略以安全为基础，构建物理和财务保护体系，采用简单、可负担的模式，致力于实现加利福尼亚州能源的增长和脱碳[11] - 公司致力于停止灾难性野火，通过多种方式降低野火风险，如运营保护、技术合作、倡导气候适应力等[12] - 公司通过多种方式执行简单、可负担的模式，包括减少O&M成本、利用负载增长、高效融资等[35][36][39][41] - 公司在信用评级方面接近投资级，在穆迪和惠誉均仅差一级且前景乐观，有望在短期内实现母公司投资级信用[42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 加利福尼亚州的客户对电气化需求增长，包括住房开发、电动汽车充电站、数据中心等，这有助于实现公司的可负担性目标[9] - 公司的运营缓解措施有效，但存在可靠性权衡，认为在高风险地区进行地下布线是正确的解决方案[14] - 公司对满足加利福尼亚州的能源需求充满信心，如通过增加发电和输电容量来满足数据中心等的需求[67][68] - 公司认为其在负载增长方面处于“黄金地带”，能够以客户可负担的方式满足需求[69] 其他重要信息 - 州野火基金已支付公司第一批3900万美元的索赔，第二批3400万美元也已支付，公司将继续按月提交索赔[15] - 由于SB410资金，公司将10亿美元的资本支出（CapEx）纳入五年计划，使五年的复合增长率从9.5%提高到10%[27] - 公司仍有至少50亿美元的额外客户投资机会[28] - 公司计划在2025 - 2028年发行30亿美元的股权，预计通过常规的公用事业按市值计价（ATM）计划按比例发行[34] 问答环节所有的提问和回答 问题：10亿美元的增量资本支出（CapEx）是否是2025年每股收益（EPS）增长10%的核心驱动力，以及在改善的客户连接成本上限的背景下，如何看待CapEx的上升空间？ - 10亿美元是增长至10%的关键驱动力，在考虑下一个阶段的申请时，需要额外的资金来满足客户需求，但在满足公司的标准之前不会纳入计划[48] 问题：新的资本支出（CapEx）没有增加股权需求，是否有其他关于未来股权或股息时间的假设来吸收10亿美元的新CapEx，以及如何在不增加股权的情况下抵消10亿美元的CapEx，这对投资级（IG）的时间有何影响？ - 10亿美元的额外CapEx由次级次级债券资助，这是一种高效的融资方式，股权含量为50%，公司的股权和融资计划没有进一步变化，2024年无新股权[50] 问题：对州长纽瑟姆的可负担性倡议有何看法？ - 公司希望实现加利福尼亚州的可负担能源目标，公司的简单可负担模型是实现这一目标的途径，通过下一年的费率案例可以展示该模型的影响[52] 问题：能源部（DOE）贷款可能是一种资金来源，选举结果可能会对其产生何种影响？ - 这是一个非常机密的过程，无法透露太多，在年底前仍有时间解决能源部的资金和贷款问题，该贷款对客户来说是净节省，但公司的财务计划并未假设与之相关的任何内容[55] 问题：地下布线指南的情况如何，完成该过程后，如何使计划与指南协调一致？ - 公司继续与OEIS合作以确定申报要求，目前的指南比预期更广泛，如果当前指南是最终指南，可能会延迟申报，但公司希望最早在明年年中进行地下布线申报[57] 问题：关于通电工作的进展以及如何清理积压工作？ - CPUC的授权是一个重要的驱动因素，公司的申报反映了实际的客户需求，包括清理积压和维持增长率，公司可以通过改进工作方式、合同方式、调度和捆绑方式等来降低单位成本[59] 问题：如何看待SDG&E在地下布线方面的情况，以及公司在数据中心管道方面的进展？ - SDG&E的情况与公司的地下布线申报不同，公司在GRC中已批准的地下布线为1200英里，并将继续建设至2026年，公司正在完成第一个集群研究，预计12月与客户沟通，公司还收到了其他项目的请求，在加利福尼亚州有足够的能力满足需求[62][65] 问题：能否更新一下公司的运营现金流（FFO）与债务的比率以及这对机构的影响？ - 公司通常不会在年内更新，但前景没有变化，仍为中期水平，运营现金流有望在2024年较2023年增加30亿美元至80亿美元，到年底有望达到或接近中期指导水平[71] 问题：在经历另一个野火季节后，与机构在风险方面的近期对话有哪些更新？ - 机构关注如何使系统更安全、更快，公司的缓解措施正在发挥作用，但仍存在停电问题，地下布线是消除公共安全电力关闭和野火风险的唯一缓解措施，公司与安全和金融监管机构的讨论是建设性的，公司在减少重大火灾和结构损坏方面取得了进展[73][74][75][76] 问题：在10亿美元资本变化的背景下，如何看待2026 - 2028年期间的利率基础和收益增长潜力？ - 公司有额外50亿美元的增量资本可以纳入计划，但需要满足授权、对客户可负担、对收益有增值、能够有效融资等条件，公司在2025年上半年看到SB410补充计划的结果后，将考虑纳入，公司有很多潜在的项目可以带来增长[80][81][82] 问题：在可负担性方面，是否会考虑削减野火安全项目中的某些部分？ - 更重要的是安全监管机构和金融监管机构在范围、成本和有效性方面的一致性，目前讨论的更多是流程而非具体的缓解措施[85] 问题：公司是否会根据实际完成的年份重新设定每股收益（EPS）？ - 是的[86] 问题：是否排除了资产出售作为融资来源，如果不是，可能会出售哪些资产，以及在Pac Gen被拒绝的情况下，如何对未来的批准有信心？ - 资产出售不在融资来源列表中，公司不认为这是未来的主要高效融资来源，Pac Gen不会继续推进[88] 问题：非燃料O&M减少、负载增长增加、客户账单降低等机会何时会纳入正式计划？ - 已经纳入了10亿美元，O&M减少将反映在GRC申报中，公司看到简单可负担模型正在实现，近期将能够将节省传递给客户并反映在预测中[89][93]