财务数据和关键指标变化 - 在2024财年，公司的自由现金流增长强劲，同比增长25% [8] - 按固定汇率计算的年度经常性收入（ARR）同比增长12%，截至2024年第四季度末，按2024财年计划汇率计算的固定汇率ARR为22.07亿美元 [33] - 2024财年，公司的运营效率从2023财年的38%提升至42%，提升了370个基点 [34] - 2024财年，公司的非GAAP研发费用预计约为4亿美元，2021 - 2025财年的四年复合年增长率约为11%，而2008 - 2020财年的平均非GAAP研发费用约为2.1亿美元，12年复合年增长率约为2% [40] - 2024财年，公司的总债务余额减少了5.69亿美元，在第四季度偿还了6300万美元，截至第四季度末，现金及现金等价物为2.66亿美元，总债务为17.53亿美元，杠杆率为1.9倍 [43][44] - 公司预计2025财年的自由现金流为8.35 - 8.5亿美元，2025财年第一季度的自由现金流约为2.3亿美元 [53][55] - 公司预计2025财年按固定汇率计算的ARR增长为9% - 10%，第一季度约为10.5% [52] - 2025财年，现金利息支付预计约为9000万美元，显著低于2024财年，现金税收支付预计为1.1亿美元，显著高于2024财年 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在产品组方面，2024年第四季度，CAD业务的固定汇率ARR增长为10%，PLM业务为13% [41] - 从地区来看，美洲、欧洲和亚太地区（APAC）的固定汇率有机ARR增长稳定，处于低至中双位数水平，各地区2024年第四季度的同比有机固定汇率增长率与第三季度相似 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 在市场方面，亚太地区（APAC）和经销商渠道表现出相对优势，而西欧则存在相对劣势，但总体交易规模与过去几年基本一致，显示出公司业务模式的韧性 [9] - 在汽车垂直领域，如德国，客户面临成本结构、汽车开发速度以及与中国原始设备制造商（OEM）竞争的压力，这影响了他们的支出意愿，但也促使他们重新思考业务运营方式，为公司的Codebeamer和Windchill等产品带来机遇 [88][89][90] - 在联邦、航空航天和国防领域，全球范围内存在大量积压订单和需求 [98] - 在医疗技术和生命科学领域，公司在过去几个季度取得了一些成果，预计这种趋势将继续，因为这些公司通过收购扩大规模后，需要加快产品开发速度，而这需要PLM等产品来快速转移产品数据 [99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的五大重点领域为PLM（主要由Windchill产品驱动）、ALM（由Codebeamer产品驱动）、SLM（主要由ServiceMax产品驱动）、CAD（主要由Creo产品驱动）以及持续关注SaaS，公司认为这些领域能够为客户创造最大价值，并将资源和注意力集中于此 [11] - 公司正在进行市场进入（go - to - market）结构的调整，包括聘请新的首席营收官，预计12月入职，以及围绕已服务的五个关键垂直领域（工业产品、联邦、航空航天和国防、电子和高科技、汽车以及医疗技术和生命科学）重新调整销售、营销和客户成功业务，目的是提高为客户服务的效率，实现中期低双位数的ARR增长目标 [19][20] - 公司认为其产品组合的独特性、广度和开放性，能够实现端到端的数字线程（digital thread）计划，打破部门间的壁垒，简化工作流程，实现跨部门、功能和系统的互操作性，确保产品相关数据的质量、一致性和可追溯性，这一能力对客户越来越重要 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管销售环境仍然困难，宏观经济逆风持续且地缘政治存在不确定性，但公司在2024财年仍取得了稳健的业绩，这得益于公司的业务多元化以及在各垂直领域和地区的布局 [9] - 公司认为其业务模式具有韧性，尽管ARR增长在短期内可能受到市场进入结构调整的潜在影响，但9% - 10%的2025财年ARR增长目标是合理的，同时公司将继续专注于客户需求，调整运营以实现业务的持续增长 [63] - 尽管美国大选刚结束，存在诸多不确定性，但公司认为客户对其技术的需求是持续的，无论政治环境如何变化，客户为了在竞争中生存和保持竞争力，都需要公司提供的技术来加速产品数据在组织内的流动 [111][112][113] 其他重要信息 - 鉴于公司业务实力和自由现金流的稳定产生，公司宣布了一项20亿美元的股票回购授权，计划在2025财年回购约3亿美元的普通股，从2025财年第一季度开始执行 [10][46] - 公司预计2025财年将有2000万美元的现金流出用于市场进入结构调整相关的离职和咨询费用，但不单独列出重组费用，这些费用将计入销售、营销和销货成本（COGS）项目 [53] - 公司在2025年将继续看到运营效率指标的提升，尽管进行业务调整和再投资，但由于其经常性订阅模式和预算流程，仍能实现效率提升 [71] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场进入结构调整的干扰，何时达到干扰峰值，以及如何看待第一季度调整后的10.5%和11%的增长率是否正确 - 公司并不期望出现干扰，已经采取了很多措施来预防，但也认识到销售团队可能会存在一些摩擦，设定的指导方针留有一定空间以应对短期干扰 [78] 问题: 能否更新产品五大支柱业务的业绩预期，并重点关注ServiceMax和Codebeamer - 在PLM和CAD业务方面，Windchill的推广持续带来强劲业绩，公司将继续加大投入；Codebeamer在汽车行业的使用正在扩展，更多客户决定扩大使用；ServiceMax在与Windchill的集成方面具有优势，赢得了大型起重机制造商的项目，未来将继续受到重视 [82][83][84][85] 问题: 在西欧地区，从客户那里听到的关于当前支出意愿的情况，以及对2025年欧洲需求的展望 - 2024年第四季度，西欧地区有一些交易被推迟或交易价值变小，但也赢得了一些同等价值的交易；在汽车垂直领域，尽管面临压力，但Codebeamer的需求有望增长，Windchill也有机会，不过对于客户未来的支出仍持谨慎态度，这一情况也被纳入公司的指导方针制定中 [87][88][89][90] 问题: 市场进入结构调整的时机是否意味着结构在可能受益于宏观改善带来的客户支出增加之前就已经成熟，如果美国大选后工业订单增加，公司业务是否会滞后 - 公司团队已经在执行计划，不会对当前的业务机会没有准备，如果工业订单增加，公司的垂直化业务结构能够利用增量需求，不会有太多滞后 [93][94] 问题: 能否谈谈除汽车外其他四个垂直领域的情况，以及这五个垂直领域当前的ARR组合情况 - 在联邦、航空航天和国防领域，全球范围内存在大量积压订单和需求；在医疗技术和生命科学领域，公司取得了一些成果并预计趋势将继续；工业领域占比高20%多，联邦、航空航天和国防约15%，电子和高科技约15%，汽车低10%多，医疗技术低10%多，其他非核心垂直领域约15%左右 [98][99][100] 问题: 哪些垂直领域在采用三个或更多解决方案方面进展最快，汽车行业的软件交付与过去相比是否有根本不同 - 在汽车行业，与过去相比有很大转变，Windchill和Codebeamer的影响力在增加；在各个垂直领域，都有机会推广产品集成，目前没有一个垂直领域在采用多个解决方案方面有绝对领先 [104][105][106][107][108] 问题: 美国大选后，2025年的预算不确定性是否增加，或者由于比较基数变得容易以及选举带来的不确定性过去，可见性是否提高 - 大选后24小时内，客户的需求和之前相似，仍然面临多种不确定性，包括地缘政治、供应链、劳动力等，但对公司技术的需求是持续的，以应对复杂的产品需求 [111][112][113] 问题: 与宏观因素相比，2025年市场进入结构调整是否是更大的不确定性来源 - 公司认为所有因素都存在不确定性，将关注客户需求并根据环境变化做好准备 [114] 问题: 与90天前相比，2025财年ARR增长指导从两位数变为个位数（中点），是什么原因导致的 - 主要是出于对市场进入结构调整潜在影响的保守考虑 [118]