会议主要讨论的核心内容 预算环境 [6][7] - 公司预计2025财年将再次面临持续决议,但国会有意提高国防预算,主要受威胁环境和通胀影响 - 公司认为将有跨党派支持提高国防预算,以支持美国能力提升和盟友 国际市场机会 [8][9][10] - 公司国际销售占比12%-15%,近年来通过拓展出口产品线而有所增长 - 主要包括国际空中和导弹防御系统、战术武器、传感器等,有多个国家有采购意向 - 国际业务毛利率相对较高 业务组合多元化 [12][13] - 公司75%业务支持高优先级任务,包括太空建设和现代化、武器研发、微电子等 - 公司在微电子领域拥有尖端技术,如拥有世界纪录的最快微芯片 B-21项目 [17][18][19] - B-21项目包括研发、低率初始生产、不超过价格生产和全率生产等阶段 - 低率初始生产阶段由于通胀影响而出现成本增长,但整体项目预计将逐步提升利润率 其他新一代战机项目 [21][22][23] - 公司未参与空军NGAD项目的竞标,但作为供应商参与 - 公司是海军F/A-XX项目的三家竞标者之一,有信心获得合同 哨兵项目 [26][27][28] - 哨兵项目的成本增长主要源于下一阶段的发射设施建设,公司正与空军合作优化设计以降低成本 - 目前公司正全速推进导弹及相关测试设备的开发 防务系统业务 [30][31] - 该业务去年增长5%,今年有望进一步加快增长,主要受哨兵项目和武器拓展的带动 - 该业务的增长预计将带来利润率提升 航天业务 [33][34] - 剔除哨兵和NGi项目影响,航天业务仍保持中单位数增长 - 未来该业务有望在剔除上述影响后恢复增长 利润率提升 [36][37][38][39][40][41][42] - 各业务分部均有利润率提升机会,时间节点有所不同 - 防务系统和任务系统有近期提升空间,航天业务已开始改善 - 航空航天业务的利润率提升将更晚一些 自由现金流 [44][45] - 公司预计未来5年自由现金流年复合增长率超过15% - 主要得益于收入增长、利润率提升、资本支出正常化和税收下降 资本部署 [48][49] - 公司将优先投资于有增长机会的业务,同时保持稳定的股息政策和股票回购