会议主要讨论的核心内容 制冷剂行业概述 [3][4][5][6][7] - 制冷剂行业受政策影响,供给受限且格局集中,全球需求持续增长,替代品尚未成熟,下游成本占比低,行业景气度可维持较长周期 - 蒙特利尔议定书基加利修正案要求中国三代制冷剂逐步削减,2020-2022年为基准年,2023年开始执行配额,2029年和2045年分步削减80% 政策对行业的影响 [11][12][13][14][15] - 2020-2022年为基准年,决定了供给总量上限和行业格局 - 基线水平包括实际产销量和国家安全余量,确保供给不会出现大幅缺口 - 不同品种之间可进行一定切换,但受到严格政策约束 三代制冷剂替代情况 [18][19][20][21][22][23][24] - 三代制冷剂如R32、R125等正在逐步替代二代R22,但四代制冷剂尚未成熟,替代周期可能较长 - R32等三代制冷剂在空调领域应用广泛,但维修市场占比较低,未来几年需求有望快速增长 - 四代制冷剂如R1234YF在汽车领域有应用,但成本和专利问题制约推广 行业供需情况 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] - 2020-2022年行业经历了激烈的价格战,2023年开始盈利修复 - 2023年配额与2021年产量基本持平,但存在较高库存,导致上半年价格承压 - 出口需求呈现去库存状态,下半年有望逐步好转 - R32需求旺盛,价格大涨,而R125等品种价格相对平稳 行业展望 [69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] - 行业格局集中稳定,供给受限,确定性较高 - 短期调整主要源于业绩预期和市场情绪变化,不改变行业内核 - 未来关注各品种均价上涨,而非单一品种涨价