会议主要讨论的核心内容 日本政府动用国有资产变现的背景和目的 [3][6][8] - 加息周期即将开启,日本政府正迫切地动用一切办法为自身"减负" - 拟通过出售东京地铁公司股份,募集资金3500亿日元,用于偿还2011年东日本大地震和海啸后发行的重建债券 日本国债的发行结构和偿还方式 [9][10][11][18] - 日本国债分为建设国债、赤字国债、重建国债、再融资国债和FILP国债等几类 - 以往主要依靠税收收入和政府应收贷款来偿还国债,现在尝试通过国有资产变现的方式 日本政府国有资产的规模和结构 [24][25][26][27] - 2020年日本政府及国有企业信贷占GDP的比重高达52%,在全球范围内排名前列 - 政府国有资产总额为131.8万亿日元,其中包括对独立行政法人等的出资财产98.2万亿日元 变现国有资产的可行性分析 [28][29][31] - 需要考虑如何维持政府职能,涉及公共安全和信息安全的企业有最低持股比例要求 - 在满足政府最低持股义务后,法律上能够变现的最大规模为4.2万亿日元,仅为重建债券总量的一半 问答环节重要的提问和回答 如何通过杠杆撬动国有资产变现 [32][33] - 可以通过资产证券化的方式,以1.2万亿日元作为本金,按1.4倍PB进行融资,IPO时出缴10%股本,撬动16.8万亿资本 - 也可以以盈利预期来融资,如地铁和机场等国资一年全部盈利1000亿日元,按16倍PE出缴10%股本,撬动16万亿资本 国有企业密集上市的信号 [43][45][47] - 过去A股见顶前IPO规模上升,2000年纳指泡沫时也出现了IPO激增的情况 - 如果未来日本国有企业密集上市,可能意味着"抽血"的开始,海外投资者需要小心 [6][8][9][10][11][18][24][25][26][27][28][29][31][32][33][43][45][47]