会议主要讨论的核心内容 海外投资者美债需求稳健 - 美联储降息预期升温是推动投资者增持美债的主要因素 [4] - 降息周期一旦开启,大量资金将从货币基金流向美债,投资者不仅能获得固定利息收入,还可享受资本利得 [4] 欧洲成最大增持者 - 在中日都在减持的背景下,欧洲贡献了美债持有量的最大增量 [17] - 欧洲资金涌向收益率更高的美债,与欧洲经济复苏动能较弱有关 [18] 日本抛售美债支撑日元 - 日本抛售美债与捍卫日元的政策有关,为了支撑日元,日本当局开始抛售美债以获取美元 [23][24] - 随着日元汇率企稳,日本或将回购部分美债 [28] 中国购买美债与资产再平衡有关 - 中国减少对黄金的购置,可能与资产再平衡策略有关 [32][34] - 中国买回美债的趋势可能会继续延续,与人民币汇率走势有关 [39] 问答环节重要的提问和回答 海外投资者美债需求是否会继续? - 美联储即将进入降息周期,大量资金将从货币基金流向美债,投资者有望同时获得票息收益和资本利得 [41][43] - 但美国财政赤字的上行风险可能会限制美债收益率的下行空间 [46][48] 美债收益率下行空间有多大? - 相比疫情前1.7%-1.75%的水平,目前美联储的政策利率处于5.25%-5.5%的高位,下调空间很大 [46] - 但财政扩张可能会提振经济,使长期利率保持在高位,同时美债供给增加也会推升利率 [47][48]