各位领导晚上好我是刘卓我是房仁证券主义经济学家卢哲团队负责财政还有信用债的分析师今儿晚上耽误各位领导们周末的一点时间其实想聊一些关于财政的话题因为我们的题目是如何缓解资产化其实本质上这个东西需求端的方式是治标的恐怕治本还是要靠供给端的手段我们其实主要会聊一些探讨一些财政方向的东西 那么首先呢对于这个资产耳黄这个话题很好理解吧资产耳黄缺乏安全资产避险情绪的上升刻板点讲什么安全资产是指信息不敏感啊监制风险较低流动性较高等特征之类的东西啊这些都是废话不用讲其实国内代表性的资产就是国债地方债还有政治影响债嘛也就是一直债牛的基础吧那我们其实最近几十年来看的话比较明显的 安全自然荒其实发生在是美国因为不是说股权利率往下走了有个债券的牛市这个玩意就叫自然荒了那肯定不是的我们会理解只有在央行已经明确提示了债券价格的风险或者说甚至已经直接在刻意引导利率的上行但是在政策利率以外我们的利率依然保持一个下降的趋势其实是我们在今年年中境内看到的这种情况下 我们在认为会比较符合安全资产化或者说的文雅一点啊叫做安全资产交易拥挤啊然后呢美国的呃我们翻了一下历史其实跟现在比较像是出现在在美国就2004年年中到2005年年底这段时间里面是明显的 ...