市场整体情况 - 信用利差已经处于历史极低水平,无风险利率也持续下行,整体债牛行情明确 [5][6][7] - 信用债供给有限,但资金需求旺盛,导致投标倍数高企,发行人要求更低收益率和更长期限 [7][8][9] - 政策层面正在加强对债券违约的管控,出台相关政策维稳市场 [9][10][11] 信用风险分析 - 过去几年违约事件呈现出从民营企业到大型国企的演进过程,但近期国企违约已较少发生 [15][16][17] - 从历史违约案例来看,主要原因包括盈利能力下降、再融资困难、公司治理和信息披露问题等 [103][104][105][106] - 未来一段时间内,信用风险整体可控,但仍需关注一些弱质主体的潜在风险 [16][17][18] 投资策略 - 在收益率极低的环境下,机构普遍采取了更加激进的下沉策略,但需注意风险 [49][50][51][52] - 对于优质国企和城投债,政策支持较强,可重点关注 [51][52][53] - 对于产业债和金融债等其他领域,也需要深入挖掘个券的投资价值 [55][56][57][58][59]