宏观经济分析 - 2022年二季度中国经济增长速度为4.7%,较一季度放缓0.6个百分点,上半年GDP同比增长5%,与政府目标持平,但下半年实现5%增长目标仍有挑战 [1][2] - 生产强需求弱是中国经济的特点,中央政府将进一步加大政策实施力度,推出更多支持经济增长的政策措施 [1][2] - 工业生产增速较高,装备制造业增长尤其亮眼,但房地产相关行业产品产量下滑明显 [3][4] - 消费增速放缓,但新兴消费领域和服务消费保持较快增长,未来需要进一步刺激消费 [5][6][8] - CPI同比温和上涨,PPI同比下降,通胀压力有所缓解 [7] - 居民收入增速放缓,消费能力受到一定制约,需要进一步提高居民收入 [8] - 固定资产投资增速有所放缓,但制造业投资和基建投资仍保持较快增长 [9][10] - 出口保持较快增长,进口增速超预期,但需求不足可能难以持续 [12][13] 航运行业分析 集装箱航运 - 集装箱运价持续高涨,主要受红海危机和美国加征关税等因素影响 [14][15][16] - 集装箱船队规模持续扩张,但短期内供给偏紧,支撑运价高位 [17][18] - 全球贸易和主要经济体需求有望改善,支撑集装箱航运需求增长 [19][20] - 中美贸易摩擦加剧可能导致航线结构调整,东盟等新兴市场需求有望增加 [21][22][23] 干散货航运 - 干散货运价指数(BDI)有望维持高位震荡,受大宗商品需求支撑 [24][25][26] - 干散货船队规模增长平稳,供需基本平衡 [27] 油轮航运 - 油轮运价指数有望延续去年的相对景气,受供给放缓和需求增长支撑 [27][28] 内贸航运 - 内贸航运需求不足,运价下滑,部分企业业绩承压 [29][30] - 部分企业可通过调整内外贸业务比例来缓解风险 [35] 航运企业分析 - 集装箱航运企业业绩普遍较好,干散货和油轮企业今年有望好于去年 [31][32][33] - 内贸航运企业面临较大压力,需关注财务杠杆高和持续亏损的企业 [34][35] - 航运企业可通过优化财务结构,降低资金成本,提高抗风险能力 [33][34]