财务数据和关键指标变化 - 总收入增长3.9%,其中销量增长1.4%,收入/公升提升2% [45][46] - 毛利率提升160个基点至46.3% [46][47] - 销售和营销投入大幅增加近20% [48][49] - 营业利润有机增长4.7%,报告增长1% [49][50] - 净利润下降3.4%,主要受汇率和财务费用上升影响 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒销量增长1.4%,其他饮料销量下降2.4% [25][26] - 高端啤酒和无酒精啤酒表现良好,分别增长4%和6% [18][19][20] - 国际品牌如Carlsberg、Tuborg和1664 Blanc增长强劲 [21][22][23][24] 各个市场数据和关键指标变化 西欧 - 啤酒销量下降1.7%,其他饮料下降2.4% [26][27] - 收入/公升增长3%,主要由于价格上涨 [27][28] - 有机收入增长1.3%,报告增长2.6% [28] - 北欧、法国和英国表现不佳,波兰表现平稳 [29][30][31][32] 亚洲 - 啤酒销量增长2.5%,其他饮料下降2.5% [33][34] - 收入/公升有机增长3%,有机收入增长4.7% [34][35] - 中国、越南和老挝表现良好 [37][38][39][40] 中东欧及印度 - 销量有机增长4.5%,收入有机增长8.8%,利润有机增长14.1% [41][42] - 乌克兰和印度表现强劲 [43][44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司推出新战略,加大对长期增长动力的投资 [9][10][12] - 收购英国Britvic公司,将提升西欧和英国业务的增长和现金流 [13][14][15] - 收购印度和尼泊尔剩余股权,将加快这些市场的投资和发展 [11][60][62] - 收购丹麦Mikkeller和法国Brasserie du Pays Flamand少数股权,加强当地品牌组合 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到天气和消费情绪疲软的影响,但公司仍保持了良好的销量和利润增长 [5][6][7] - 预计下半年西欧市场将有所好转,但亚洲特别是中国市场仍将疲软 [63][64][65] - 公司将继续大幅增加销售和营销投入,以支持长期增长 [66][67] 其他重要信息 - 公司完成了对英国Carlsberg Marston's的收购,并签署了收购印度和尼泊尔剩余股权的协议 [11][59] - 公司维持了良好的营运资金管理,12个月平均营运资本/收入比率为负20.4% [53][54] - 公司将维持投资级信用评级,并计划在2027年前将净负债/EBITDA降至2.5倍以下 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Trevor Stirling 提问 询问下半年毛利率和营销投入的预期走势 [73][75][76][77] Jacob Aarup-Andersen 回答 公司将继续努力提升毛利率,但不会对具体数字进行指引 下半年营销投入将保持高单位数增长,但增幅将低于上半年 [75][76][77] 问题2 Sanjeet Aujla 提问 询问中国市场不同地区的表现情况,以及2025年原材料成本的对冲情况 [81][82][84][85] Jacob Aarup-Andersen 回答 中国市场一线城市表现相对较好,三四线城市和线下渠道受影响较大 2025年原材料成本已经有50%左右的套期保值 [82][84][85] 问题3 Thomas Lind 提问 询问业绩指引上调的具体原因,以及中国消费者情绪的变化 [90][91][92][93] Jacob Aarup-Andersen 回答 上半年业绩表现良好,成本控制得当,加上7月西欧市场的好转,是指引上调的主要原因 中国消费者情绪持续疲软,加上6-7月的恶劣天气进一步打击了业绩 [92][93]