会议主要讨论的核心内容 数据更新 - 煤价保持稳定,港口库存持续下降 [1] - 水电站水位持续高位,7月发电量同比大增65% [1][2] 行情分析 - 本周电力板块整体下跌2.5%,其中核电和火电跌幅较大 [2] - 大型水电公司表现较好,小型水电公司有所下跌 [3] - 火电板块投资者关注三方面:业绩改善、煤价下降、盈利稳定性 [4][5] - 绿电维持低估值投资逻辑,电改政策有望进一步落地 [5][8] - 核电走势或跟随水电或小火电 [5] 政策解读 - 两部委出台可再生能源配额目标,要求各省提高绿电占比,并将电解铝纳入考核 [6][7] - 电力中长期交易规则绿电篇出台,加快绿电交易 [7] - 未来政策可能从正电分离走向正电合一,反映绿电环境价值 [7][8] - 电改三大主线并进:提升火电调节价值、加快电网建设、提升绿电经济性 [8][9] - 未来重点关注辅助服务和煤电联动政策落地 [9][10] 投资建议 - 推荐火电股:华电国际、华能电力、广州发展等高ROE、高分红、低估值标的 [12] - 推荐核电股:中国核电(港股) [12] - 推荐水电股:龙源电力(港股)、福能股份 [12] - 绿电股关注估值水平,0.8倍PB以下为可配置 [12]