超长债全观察-
-·2024-08-02 13:26
会议主要讨论的核心内容 - 公司在过去两年中一直在为投资者推出各种精彩的研究、路演以及债券市场的相关数据资料 [1] - 今年的主题是拉久期,会围绕超长债这个主题跟大家做系统性的分享 [1] - 会议内容包括公司对信用债、利率债和海外市场的低利率环境下的长期性信用债的研究 [1] 问答环节重要的提问和回答 - 公司对于长期性信用债的定义是5年期以上,其中5-10年期为长期信用债,10年期以上为超长期信用债 [2][3] - 2024年上半年,长期信用债发行主体有900多家,超长期信用债发行主体有142家,其中有很多是新发主体 [3][4] - 在低利率环境下,投资者对于长期信用债的接受程度提高,保险和公募基金是主要的买盘力量,券商资管、信托、社保和养老基金等其他产品类也有较大的配置需求 [5][6] - 长期信用债发行中,2A级主体占比大幅增加,3A级主体占比有所下降,存在一定的评级下沉趋势 [7] - 长期信用债发行以城投平台为主,超长期信用债发行则以央企为主,与之对应的区域分布也有所不同 [8] 投资策略思考 - 在低利率环境下,长期信用债的票息价值和交易价值都值得关注,可以通过挖掘票息和交易机会进行投资 [18][19][20] - 对于新发主体的长期信用债,可以关注其期限溢价,在发行后60个交易日内存在一定的交易机会 [29][30] - 从区域和行业角度,可重点关注发行超长期信用债的北京、广东、福建等省份,以及建筑、建材、综合等行业 [30]