会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司主要从事鞋履和皮具产品的开发和制造 [1][2] - 主要客户包括时尚奢侈品牌和运动品牌 [2] - 公司产能逐步从中国转移到东南亚地区 [2][3] - 公司股权结构相对稳定 [3] - 管理层在行业内有丰富经验 [3] 公司历史发展阶段 - 2004-2008年:公司主要拓展客户,前五大客户占比达62% [4] - 2009-2015年:公司开始转移产能到内地和海外 [5][6] - 2016-2020年:公司盈利能力下降,受宏观经济和产品结构调整影响 [6][7][8] - 2021年至今:公司产品结构和产能布局逐步优化,盈利能力持续恢复 [8][9] 公司未来发展趋势 - 公司利润率有望在未来3年内恢复到11%-12%左右 [9][24] - 收入增速预计未来3年维持在5%-6%左右 [24] - 利润增速预计未来3年达到12%-13%左右 [24] - 公司有望进一步提升在耐克等头部客户的供应份额 [10][11] 问答环节重要的提问和回答 公司的核心竞争优势 - 研发实力较强,每年研发投入占比2%-3%,行业领先 [13][14] - 在模具开发、生产工艺等方面积累了丰富经验 [14] - 与主要客户建立了密切的合作关系,客户结构优质 [15][16] - 产能布局合理,海外产能占比较高,能应对宏观波动 [19][20] - 员工技能水平较高,人均效率领先行业 [21][22][23] 公司的投资价值 - 公司估值较低,PE仅8倍左右 [25] - 分红比例较高,达70%-75% [25] - 未来3年增长确定性较强,有望超预期 [26][27] - 相比同行业公司,公司基本面较为优质 [27][28]