会议主要讨论的核心内容 - 上半年啤酒行业整体利润增速超预期,主要得益于成本下降的趋势 [1][2] - 龙头公司如猪皮啤酒上半年销量增长优于行业,主要得益于广东省消费力和天气因素的支撑 [3][4][5] - 龙头公司高端产品价格带的升级表现较好,有利于整体利润水平的提升 [5][6][7] - 龙头公司在餐饮渠道的投入和表现优于行业,有助于进一步提升市场份额 [7][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 分析师提问 对于2024年啤酒行业的展望如何,特别是在销量、价格、成本和费用投放方面 [9][10][11][12] 分析师回答 - 2024年下半年销量有望恢复增长,上半年仍面临基数压力 - 价格升级动力偏弱,但中高端产品仍有较好表现 - 成本端有较大弹性,三季度可能是全年最大的成本优势 - 费用投放将适度增加,但整体保持相对平稳 [9][10][11][12] 问题2 分析师提问 对于2024年以后啤酒行业的中长期发展趋势如何判断 [13][14][15][16][17] 分析师回答 - 龙头公司具备产品升级的韧性和持续性,盈利能力有望进一步提升 - 未来2-3年内,龙头公司的净利率有望达到15%-16%,ROE也将有所提升 - 随着现金流的改善,龙头公司的股息率有望逐步提升,估值也将趋于合理水平 [13][14][15][16][17][18][19][20]