研究报告总结 1. 亚翔集成（603929） 行业概况 - 半导体洁净室工程是芯片产能建设的关键环节,工程价值量约占项目总投资的10%-20%。[1] - 相较于其他建筑工程领域,洁净室工程具有单体投资规模大、技术工艺壁垒高的特点,下游客户对工期和工程质量要求高,倾向于与熟悉的工程服务商保持长期合作关系。[1] - 从需求端看,国内外扩产建厂需求有望推动洁净室工程行业中长期保持高景气。国产芯片扩产推动自给率提升仍是主旋律,制造商短期盈利能力下滑不足以扭转资本开支上行趋势。[1] - 在全球芯片供给"短链化"的趋势下,全球产能加速向以新加坡、马来西亚为代表的东南亚国家转移,相关建设需求有望加速落地。[1] 公司情况 - 公司依托母公司亚翔工程的技术积累和客户资源优势,深化属地经营,完成了一批重大晶圆厂建设项目,资产周转快,订单转化效率高,受益于新签订单高增长,盈利能力显著提升。[12] - 2023年公司承接联电新加坡晶圆厂项目,订单预计在今年进入加速结转期,叠加一季度国内订单显著回暖,业绩高增长具有确定性。[10] - 一季度公司实现营业收入11亿元,同比增长239.6%,实现归母净利润1.17亿元,同比增长258.1%。[10] - 国信证券任鹤看好公司海内外重大项目落地驱动业绩高增,预计2024-26年归母净利润5.74/5.68/6.07亿元,同比+100.1%/+1.1%/+7%,对应PE为8.6/8.7/8.1倍。[10] 2. 骏鼎达（301538） 行业概况 - 高分子改性保护材料行业技术门槛较高,叠加应用领域不断扩宽,产品性能要求及需求量持续提升。[15] 公司情况 - 公司主要产品功能性保护套管广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等多元领域,其中汽车是主要应用领域。[13] - 由于我国汽车产业发展及出口增长,以及功能性保护套管的市场应用基础,预计公司产品市场发展空间巨大。[14] - 公司通过多年研发、生产经验积累,掌握了PET、PA、PP、PE等材料的改性配方技术,可以有效提升基础材料的性能。[15] - 公司在墨西哥设立孙公司,布局海外生产基地有利于公司进一步拓展国际市场。[16] - 海通证券刘威预计公司2024-26年归母净利润分别为1.8/2.35/3.04亿元,同比增长28.9%/30.5%/29.6%。[13]