会议主要讨论的核心内容 - 公司的发展无论是现金流、分红能力还是业绩增长,都需要关注行业发展的背景和趋势,特别是行业正在逐步趋于市场化的状况 [1] - 行业市场化的重要意义在于,可以通过使用者付费价格的提升来促进回报率的稳定预期,从而改善公司的财务状况和分红水平,同时也可能使得拥有超额能力的公司在竞争中获得超额收益 [2] - 公司通过并购整合可以提升资产经营效率,获得协同效应,包括资金整合能力、区域协同、项目间的热用户共享等 [3][4] - 并购后公司的在手规模将超过9万吨/日,跻身行业第三梯队,有望获得规模效应带来的业绩增厚 [5][6] 并购的影响分析 - 从财务角度来看,公司可以通过债务重组和成本管控等方式,实现利息支出的节约,从而提升并购后的真实估值水平 [4] - 从业绩增厚角度来看,假设公司持股50%-80%,并购将增厚业绩28%-45% [6] - 从可持续自由现金流角度来看,并购后公司的自由现金流有望大增167% [8][9][10] 总结 - 公司凭借优秀的整合能力和对优质项目的持续加码,有望实现长期盈利和现金流的增厚 [11][12] - 即使不考虑并购带来的业绩影响,公司当前估值水平也有进一步上升的空间 [12]